股市定价完美，对任何盈利疲软施加惩罚 - 彭博社

Edward Dufner

2024-05-09

Arm Holdings Plc，其美国总部位于加利福尼亚州圣荷西，在提供温和的前景后，投资者感到失望——尽管它超出了季度预期。

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在缺乏信心的市场中，任何数据点都可能成为狂喜的机会——或令人担忧的焦虑。因此，当每周失业救济申请飙升至自八月以来的最高点时，10年期国债收益率迅速下跌，削弱了强劲美国增长的论点，这一直对债券施加压力，并抑制了美联储的行动。

而Arm Holdings Plc则向投资者提供了一个新的提醒，即完美定价资产的另一面是对任何缺陷，无论真实与否，带来的巨大痛苦。

“这是一个以盈利为驱动的市场，”黑石集团的Russ Koesterich说，这一观察在经济发布较少的一周中显得尤为准确。“如果公司没有向投资者展示他们喜欢的东西，您将很快受到惩罚。”

优步科技公司在预订未能达到其预测后，创下自2022年以来最糟糕的一天，而Shopify公司的19%的暴跌是其有史以来最大的抛售。投资者今天对爱彼迎公司进行了猛烈抨击，因为其第二季度的预测乏善可陈。

“你现在看到的是公司们在市场上站稳脚跟并交付的类型，”美国银行资产管理公司的埃里克·弗里德曼说，他对美国股票持超配态度，并在四月熊市来临时足够乐观地增加了股票和商品的持有量。“如果你没有强有力的指导或一个好的理由解释为什么你未能达标，这就是一个相当惩罚性的市场。”

去年进行首次公开募股的芯片制造商Arm就是一个例子。

彭博情报的曼迪普·辛格说：“这一季度没有任何问题。”他说，“只是期望已经达到一个你必须像英伟达那样超越和提高的程度。而不是每个人都能像英伟达那样交付结果。”

摩根大通投资管理公司的大卫·莱博维茨表示，该银行的研究人员对最近的财报进行了计算。他说，超出销售和利润预期并提高前景的公司表现与基准指数一致，而那些结果相同但没有新预测的公司则下跌了150个基点。

“我们真正看到盔甲上的缺口是在指导方面，”Lebovitz说。“如果你没有升级你的指导，第二天在市场上你会被彻底击垮。”

即使许多监控嘉宾警告说，现在为2024年选举做准备还为时已早，2025年的一些轮廓已经开始显现。市场对2017年特朗普减税政策的顺利延续的预期，家庭、小企业和富裕美国人遗产的减税？别急，Raymond James的Ed Mills建议。

国会预算办公室估计，10年的延续将使赤字增加4.6万亿美元。这将是原始估计成本的两倍多，Mills表示，这个数字现在即使对共和党人来说也是一个麻烦点。（债券警惕者会在关注。）

“以5万亿美元的规模，这变得越来越不可能，”Mills说，他建议如果唐纳德·特朗普重返白宫，共和党可能的一个变通办法是缩短延续时间以降低价格标签。

华盛顿的传统智慧也认为，即使是民主党人也不愿意看到税收回到减税前的水平。但如果乔·拜登总统连任，Mills说，民主党人可能会倾向于恢复奥巴马时代的税收政策——因为这将削弱所谓的盐税上限，这是包括纽约和新泽西在内的高税州的一个雷区。

特朗普威胁要提高关税，尤其是对中国的影响，开始逐渐渗透到华尔街的计算中。

加拿大帝国商业银行的杰里米·斯特雷奇表示：“如果我们看到贸易摩擦重新加剧以及由此带来的价格压力，这显然会对美联储的思维产生重要动态，或强调一个重要动态。”

华盛顿附注：在拜登承诺停止向以色列运送进攻性武器后，所有目光都聚焦在他身上，如果以色列对加沙城市拉法发起地面入侵，那里是哈马斯战斗人员和超过100万巴勒斯坦平民的家园。“我认为这一点是，11月有选举，”米尔斯说。

市场参与者希望听到关于美联储和降息的信号：“现在6月变得更有可能。”

问题是，abrdn的斯里·科丘古温丹在英格兰银行发出更接近降息的信号后，提出了关于英格兰银行政策路径的评估。

通胀降温使英格兰银行的政策制定者更加自信，他们可以在16年来的高位放松利率。该银行货币政策委员会的两名成员呼吁立即降息——比上次会议的一个成员增加——而其他七名委员支持现状。

对于美联储来说，六月份似乎不再是一个选择。这为分歧打开了一条道路，因为美国保持现状，而英国央行和可能的欧洲央行下个月将降息。“其他央行的行动不会必然影响美联储的决定，”她说。

监测主播在接下来的几天里将会在行动中。丽莎今天请假，明天也将请假，而安玛丽正在华盛顿进行采访。来自彭博简报的丹尼·伯杰今天与乔恩在桌子上，明天将会回来。