英特尔（INTC）受挫的多头在华为禁令后再次失望 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-05-09

英特尔公司的多头在2024年就是无法喘口气。

在去年股价上涨90%之后，这家芯片制造商在其多年努力扭转运营的过程中又遇到了麻烦，因为它表示美国对华为技术有限公司的芯片出口禁令将施压收入。这一声明使得股价跌至近一年来的最低收盘价，成为一系列似乎无休止的坏消息中的最新一条，考验着那些希望首席执行官帕特·基尔辛格能够实现其愿景的人的耐心。

基尔辛格将英特尔转变为代工厂——一家向外部客户出售外包芯片生产的公司——的努力对公司来说证明是艰难的。2023年基于这些扭转希望的股价狂涨已转变为今年的40%下滑，因为投资者开始意识到这一策略将是多么昂贵，以及可能需要多长时间。

周四股价上涨了0.3%。

股东们可能会问的问题是：为什么要在英特尔进行一场昂贵且风险重重的扭转时，竞争对手英伟达公司已经在利用人工智能计算中对芯片的强劲需求获利呢？

“短期内没有理由持有它，因为短期投资者必须应对资本支出、代工业务的问题以及缺乏有意义的数据中心增长，”未来集团首席执行官丹尼尔·纽曼表示。“英特尔在打长期战，我欣赏这种坚定，但它需要在时间上做很多正确的事情。如果你打算持有它，你的投资视野至少需要三到五年。”

本周关于芯片出口的坏消息紧随4月份股价暴跌30%，这是英特尔20多年来最大的一次单月抛售。超过20年。最初是由于公司发布了令人失望的前景，然后是疲软的预测。其最近一个财政年度的自由现金流为负143亿美元，今年预计仅小幅改善至负104亿美元。

4月份的抛售使其在今年费城证券交易所半导体指数中的表现处于底部，仅Wolfspeed Inc.表现更差。该行业基准上涨了14%，主要得益于英伟达的80%激增，该公司持续发布出色的报告和预测。

Gabelli Funds的投资组合经理Hendi Susanto表示，他支持英特尔重新调整甚至暂停其股息，以改善其财务状况。“我对未来几年自由现金流的前景持怀疑态度，对其代工业务也持怀疑态度，因为执行对于股票来说至关重要，”他说。

与此同时，分析师的估计反映出对英特尔前景日益加剧的担忧。过去一个月，该公司的净收益共识估计下降了近33%，而收入预期下降了2.5%。在彭博社追踪的分析师中，推荐购买该股票的比例不足25%，而共识推荐——买入、持有和卖出评级的比例——仅为五分之三点三三。

在芯片制造商指数的成分中，只有德州仪器公司的共识更低。

即使是英特尔的支持者也开始重新考虑。Melius Research的分析师本·雷茨斯仍然对该股票保持买入评级，因为他认为该公司最终将从人工智能推理中受益。

但“自一月以来的叙述仍然令人失望，”雷茨斯写道。“打击不断。”

更重要的是，估计的下降意味着即使在抛售之后，该股票相对于其自身历史仍然显得昂贵。英特尔的交易估值为预计收益的21倍，高于其10年平均的15倍。尽管英伟达的倍数更高，达到34倍，但预计今年收入将增长近86%，而英特尔仅为3.7%。

尽管如此，Bokeh Capital Partners的首席投资官金·福雷斯特仍然保持乐观，认为英特尔“为自己设定了一个适当低的标准。”

“我不知道它是否不能更低，但我知道随着时间的推移，它应该会更高，姑且这么说吧，”她说。

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