Reddit如何利用强劲的首次财报势头？ - 彭博社
Aisha Counts
Reddit Inc. 的联合创始人兼首席执行官史蒂夫·哈夫曼（Steve Huffman）在中间，带领社交媒体网站作为一家上市公司取得了良好的开端。
摄影师：迈克尔·纳格尔（Michael Nagle）/彭博社
对经济放缓和美联储延迟的担忧导致上周美国股市出现大幅抛售。
摄影师：阿尔·德拉戈（Al Drago）/彭博社Reddit 本周发布了令人印象深刻的首次财报。接下来会怎样？但首先……
今天你需要知道的三件事：
• 芯片设计公司 Arm 给出了一个 平淡无奇的年度收入预测• 谷歌的 DeepMind 负责人瞄准 每年 1000 亿美元的药物发现业务• 苹果在中国的 iPhone 出货量 在三月份意外增长了 12%
每三个月一次的测试
Reddit Inc. 在本周发布的首次财报中超出了投资者对销售和用户的预期。但问题已经出现：接下来会怎样？
现在 Reddit 已经上市，投资者将期待这家成立 19 年的社交媒体公司每隔几个月保持增长。为此，该网站必须找到除了广告之外的新盈利方式，同时吸引新用户。
Reddit 大约 98% 的收入来自广告，但这个行业可能会波动，在市场高时上涨，在市场低时下跌。Reddit 还有其他几种赚钱的方式，比如将数据出售给人工智能公司或向用户收费以在网站上提供商品。但这些业务相对较小，其他社交媒体公司发现多元化往往说起来容易做起来难。
当 Reddit 说它正在 将其内容出售给人工智能企业时，投资者给了股票一个上涨的机会。到目前为止，该公司从这些交易中赚取了大约 2000 万美元，并且已经达成的协议预计到年底将带来超过 6000 万美元的收入。但与去年公司获得的 8.04 亿美元年收入相比，这只是杯水车薪。
Reddit 还希望建立自己的市场，联合创始人兼首席执行官 Steve Huffman 称之为“用户经济”。
“这是用户在 Reddit 上从其他用户那里赚钱，”他在周二的投资者电话会议前的采访中告诉我。公司设想 Reddit 用户出售诸如头像等收藏品，或收取订阅费以阅读某些帖子，公司则获得一小部分提成。
其他社交媒体公司尝试过电子商务，但并不总是成功。例如，Pinterest Inc. 和 Meta Platform Inc. 的 Instagram 曾允许人们直接从其网站购买商品，但后来转而让用户去亚马逊。Facebook Marketplace，Reddit 认为是其商业雄心的竞争对手，拥有大量用户，但 Meta 的 Facebook 并没有直接从销售中获利。
销售订阅的尝试也遭遇了挫折（Twitter Blue 和 Meta Verified 就是例子）。Snap Inc. 拥有超过 700万订阅者，可能是最成功的，但它从订阅中获得的3.3亿美元仍然不是业务的一个重要部分。
Reddit 还需要在一个被具有上瘾视频内容的网站主导的拥挤社交媒体领域吸引新用户。例如，Instagram 拥有超过 20亿月活跃用户，TikTok 拥有超过10亿，Snap 拥有8亿。相比之下，Reddit 的用户接近5亿，Huffman 本周告诉投资者。Reddit 计划更多地向视频领域发展，但它仍然主要是一个基于文本的网站。
Reddit 的国际用户数量不如其他平台，这实际上对公司有利。Huffman 告诉我，只有大约50%的 Reddit 用户来自美国以外的地区。“如果你看看其他平台，我们应该预期80%到90%是非美国用户，”他说。但在国际扩展方面存在障碍：几乎所有 Reddit 的书面帖子都是用英语写的，尽管根据一些估计，全球只有五分之一的人会说这种语言。Huffman 说，Reddit 正在将其10亿个帖子翻译成法语和西班牙语等语言，但这仍然处于早期阶段。
Reddit 面临的其他挑战更具生存性质：人们会选择它而不是最新的 AI 聊天机器人，如 ChatGPT 吗？这个网站能在未来二十年内保持相关性吗？人类讨论的价值是否高于 AI 生成的回应？人们是否仍然想要社区？
哈夫曼告诉投资者答案是肯定的：“在人工智能时代，人们更重视真实内容——由人类撰写的内容，这就是Reddit所代表的，这就是Reddit所拥有的。”
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观看Reddit首席执行官史蒂夫·哈夫曼在彭博电视台接受采访，讨论社交媒体公司的未来增长战略。### 充电完毕
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债券交易员们正在大量押注美国经济即将迅速恶化，以至于美联储需要开始积极放松货币政策——可能在下次计划会议之前——以防止经济衰退。
之前对高通胀风险的担忧几乎消失，迅速转向对经济增长将停滞的猜测，除非中央银行开始将利率从超过二十年的高点下调。交易员们现在认为在一周内紧急降息25个基点的可能性大约为60%。
这推动了自2023年3月银行危机担忧加剧以来最大的债券市场反弹之一。此次上涨势头如此强劲，以至于政策敏感的两年期国债收益率上周暴跌了半个百分点，降至不到3.9%。自全球金融危机或互联网泡沫破裂后的时期以来，它还没有低于美联储的基准利率——现在约为5.3%。
## 彭博日出
全球市场抛售
16:39
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周一的走势延续，10年期收益率达到3.7%。对更激进放松政策的押注扩展到其他地区，德国收益率降至七个月来的最低水平，认为欧洲中央银行将跟随美联储，实施更大、更深的降息。
“市场的担忧是美联储滞后，我们正从软着陆转向硬着陆，”布兰迪怀恩全球投资管理公司的投资组合经理特雷西·陈说。“在这里，国债是一个不错的买入选择，因为我确实认为经济将继续放缓。”
期货交易员预计美联储在年底前将进行大约五次25个基点的降息，表明对其最后三次会议上进行异常大幅50个基点调整的预期。自疫情或信贷危机以来，尚未实施如此规模的下调。
对于欧洲央行，在当前周期中，市场首次倾向于在九月份进行50个基点的降息。预计今年剩余时间将有90个基点的宽松。
然而，自疫情结束以来，债券交易员多次错误判断利率的走势，有时在两个方向上都过度反应，并在经济反弹或通胀超出预期时感到意外。在2023年底，债券价格因相信美联储即将开始宽松政策而飙升，但当经济继续表现出意外的强劲时，这些涨幅又被抹去。
因此，最新的举动也有可能是又一次过度波动。
“市场正在过度反应，像我们去年年底看到的那样，”威斯顿树固定收益策略负责人凯文·弗拉纳根说。“你需要更多数据的验证。”
但在一系列数据显示就业市场放缓和经济某些领域降温后，市场情绪急剧转变。周五，劳工部报告称，雇主在七月份仅创造了114,000个就业岗位，远低于经济学家的预测，失业率意外上升。
在美联储周三再次维持利率不变后，这些数据加剧了人们对中央银行反应过慢的担忧——正如在经济从疫情中重新开放后，通货膨胀持续存在时加息的情况一样。这一点得到了加强，因为加拿大和欧洲的中央银行已经开始放宽政策。
对经济放缓和美联储延迟的担忧导致上周美国股市出现剧烈抛售，周末后，伯克希尔·哈撒韦公司 大幅削减了其在苹果公司的股份，几乎减少了50%，这是其第二季度大规模抛售的一部分。
“在过去10天左右，2年期收益率发生了绝对巨大的变动。定价所谓的避险资产很困难，而定价风险较高的资产——股票则更难，”互动经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。“沃伦·巴菲特决定减持其在苹果公司的持仓，从情绪角度来看并没有帮助。”
更深的削减
华尔街的经济学家们开始预期美联储将采取更激进的宽松步伐， 花旗集团公司和 摩根大通公司 预测 在九月和十一月的会议上将进行半个百分点的调整。
周日，高盛集团的经济学家 提高了对美国在未来一年内发生衰退的概率，从15%上调至25%，但表示有几个理由不必担心经济衰退。
经济总体上看起来“很好”，没有重大金融失衡，美联储有很大的空间来降息，并且如果需要可以迅速采取行动，经济学家们表示。
泰勒规则显示美联储现在落后于曲线七次降息
使用美联储估计的模型表明关键利率几乎高出170个基点
来源：美联储，经济分析局，彭博社
国债的反弹使基准10年期收益率——一个跨市场借贷成本的关键基准——降至约3.7%，为自去年12月以来的最低水平。这一上涨得益于股市在一些公司如 英特尔公司发布疲弱财报后下滑。
彭博策略师的看法…
“锁定收益显然是债券投资者的优先事项，因为更多的就业恶化证据意味着降息即将到来，可能在接下来的几个月内迅速而猛烈。周五的就业报告让债券市场对这一框架产生了犹豫，并加剧了人们对美联储现在可能犯下政策错误的担忧。”
—爱德华·哈里森，策略师。阅读更多 在MLIV上
凯瑟琳·卡明斯基，量化基金AlphaSimplex Group的首席研究策略师和投资组合经理表示，考虑到股市的下滑以及投资者在收益率进一步下降之前抢购债券的推动，债券似乎还有继续上涨的空间。她表示，该公司的趋势跟踪信号使他们在本月对债券持乐观态度，此前曾持悲观态度。
“人们希望锁定利率造成了很大的购买压力，同时也存在风险规避的情况，”卡明斯基说。“如果我们在年底前确实获得这些美联储的降息，10年期收益率可能会降到接近3%。”
关注事项
- 经济数据：
- 8月5日：标准普尔全球美国服务业和综合PMI；ISM服务业指数
- 8月6日：贸易平衡
- 8月7日：MBA抵押贷款申请；消费者信贷
- 8月8日：初请失业金人数；批发贸易销售和库存
- 美联储日历：
- 8月5日：旧金山联邦储备银行行长玛丽·达利
- 8月8日：里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金
- 拍卖日历：
- 8月5日：13周、26周国库券；
- 8月6日：52周国库券；42天CMB；三年期票据
- 8月7日：17周国库券；10年期票据
- 8月8日：4周、8周国库券
全球债券上涨，因为交易员押注美联储和其他中央银行将在经济增长迅速放缓的迹象日益明显之际，采取更激进的降息措施。
短期债务——对货币政策变化最敏感——引领了这一走势，美国两年期国债收益率周一下降了多达23个基点，降至3.65%，为一年多以来的最低水平。两年期收益率首次跌破10年期收益率，自2022年7月以来，当时美联储加息推动短期收益率上升。在欧洲，相应的德国收益率也大幅下跌至2.15%。