Copom减少了Selic利率的削减速度,令市场感到疑惑 - 彭博社
Barbara Nascimento, Felipe Saturnino, Josue Leonel
加布里埃尔·加利波洛,中央银行行长,2023年6月
摄影师:阿图尔·梅内斯卡尔/彭博社
纽约证券交易所(NYSE)交易员。摄影师:迈克尔·纳格尔/彭博社中央银行将Selic的降息幅度减小至0.25个百分点,将利率降至10.50%,如预期,但以五票对四票的紧张结果作出了分歧决定——这对许多经济学家和管理者来说是一个惊喜。胜利的一方由中央银行行长罗伯托·坎波斯·内托和董事迪奥戈·吉伦领导,反对的是由总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦任命的Copom成员,如加布里埃尔·加利波洛和保罗·皮凯蒂。
这种分歧也为市场对中央银行立场的不同解读留下了空间。大多数人认为声明的整体基调是鹰派,这反映了大多数董事的偏见。鸽派的观点恰恰来自于投票并非一致,因为从明年开始,卢拉任命的成员将成为多数,包括坎波斯·内托的离任。
为了证明这一决定,董事们这次一致认为,全球不确定的形势、经济活动的韧性——尤其是劳动市场的活力超出预期——以及通胀预期的去锚化需要更加谨慎。文件还发出了关于财政的警告,这可能会影响货币政策。
Copom没有为接下来的会议提供指导。根据公告,未来利率调整的幅度和适应性“将由通胀向目标收敛的坚定承诺决定”。
预计周四曲线将变得更加陡峭,长期未来利率将面临更大的压力,以反映委员会的分歧,分析师表示。此外,巴西雷亚尔可能会贬值。
以下是分析师的评论:
Fernando Gonçalves,Itaú经济研究主管
- Copom的分歧令人惊讶,仅以1票之差支持0.25个百分点:“这太少了”
- 新任董事投票支持更多的降息“说明了委员会将随着时间的推移而转变的特征”,并带来了“对未来政策的疑虑”
- 显示出Copom更倾向于降息的信号,这可能会使曲线倾斜并对汇率产生影响
Cassiana Fernandez和Vinicius Moreira,JPMorgan经济学家
- 随着五名Copom成员中有三名支持0.25个百分点的成员将在年底离职,分歧的决定强烈暗示Copom将倾向于承担更多关于通胀的风险
- “目前,我们仍然看到中央银行将再降两次25个基点,最终利率为10%”
Laiz Carvalho,BNP Paribas巴西经济学家
- 5比4支持降息0.25个百分点的结果是主要惊喜;可能会带来对2025年的不确定性,因为支持0.50个百分点的投票成员是政府提名的
- 尽管公告没有明确下一步,但周期仍可能继续
吉尔赫梅·阿布德,Persevera的管理者
- 声明是鹰派的
- 市场不应该反应得太糟,因为这种分歧反映了市场内部的分歧,这是正常的:在关注通胀的人和关注其他边际因素的人之间
古斯塔沃·奥库亚马,Porto Asset的固定收益管理者
- 声明的总体基调是鹰派的,中央银行变得更加依赖数据;分歧是鸽派的点
- 明天的开盘应该有曲线倾斜,雷亚尔可能会贬值;利率应该会上升,但不会太多,因为曲线周期只包含两个0.25个百分点的降息
- “看着分歧,市场要求更多的通胀溢价是有道理的。非一致投票应该会增加市场对中央银行形象的担忧”
德博拉·诺盖拉,Tenax Capital的首席经济学家
- “皮凯蒂投票支持降息0.50个百分点是一个惊喜,实际上是最大的惊喜”
- “声明是鹰派的,因为这是胜利者的沟通”
- 中央银行没有对下次会议的降息节奏进行信号指引,完全依赖数据,并考虑坚定承诺朝着目标收敛
- “对于2025年的周期,中央银行再次降息的机会增加”
弗雷德里科·卡塔兰,Opportunity的利率管理者
- 声明的结果是鸽派的;主要惊喜是委员会在投票中以5比4的分歧
- 继续降息的倾向仍然保持,尽管依赖于数据
- 情景是再降两次0.25个百分点,使Selic至少降到10%,并有向下的倾向
- “明天短期曲线应该会收窄”并稍微倾斜;雷亚尔可能会贬值
阿尔贝托·拉莫斯,高盛拉丁美洲首席经济学家
- “国内形势对通胀变得不那么友好,外部环境变得更加不确定和波动”
- “鹰派在减速方面的宏观论据比鸽派在维持0.50个百分点的减息方面更强”
拉法埃拉·维多利亚,Inter首席经济学家
- 决定带来了更强硬的声明,但并不十分明确,缺乏对情景变化的直接解释
- 存在看到曲线更鹰派调整的风险;市场可能解读为下一个决定将是维持不变
塞尔吉奥·戈尔登斯坦,沃伦·雷纳首席策略师
- “尽管在调整节奏上存在分歧,我们解读认为,当前Copom的评估似乎表明终端Selic利率足够限制”
- 预计在周期结束时Selic为9.75%
安德烈亚·达米科,Armor Capital首席经济学家
- “分歧确实赋予了这一决定更鸽派的特征,尽管声明的书面部分相对鹰派”
- 对外部环境和活动的基调上升,特别是劳动市场
- 在财政方面更加坚定,完全取消了任何指导意见
伊戈尔·坎波斯,Gauss Capital巴西固定收益投资组合经理
- “Copom比市场预期的更少鹰派”
- “与市场预期相比,决定更鸽派,尤其是由于分歧决定,留下了未来周期的持续性悬而未决”
卢卡·梅尔卡丹特,里约布拉沃的经济学家
- “Copom公告的新消息强调了外部环境和巴西财政状况的不确定性”
- “对新任董事更宽松的看法可能会对长期利率施加压力,使得总统的决定更加重要”
周一交易屏幕上闪烁的数字甚至让市场老手感到震惊。
在东京,Nikkei下跌了12%。在首尔,Kospi下跌了9%。当纽约开盘铃声响起时,纳斯达克在几秒钟内暴跌6%。加密货币下跌;VIX,股市波动性的指标,飙升;投资者涌入国债,这是所有资产中最安全的。