彭博晚间简报：6万亿美元美国货币市场即将迎来重大变化 - 彭博社

摄影师：彭博社

纽约证券交易所（NYSE）交易大厅的交易员。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社在即将出台的新规之前，资金开始调整其在6万亿美元的美国货币市场中的持仓，这些新规可能会提高对政府证券的需求，而牺牲风险较高的资产。截至四月中旬，大约五只这些基金——包括两只最大的——已宣布计划转为仅持有政府证券或完全关闭，以避免今年晚些时候生效的证券交易委员会措施。从十月开始，这些变化意味着在金融压力时期，从某些基金中提取资金将变得更加昂贵。这一转变也可能刺激对政府支持的工具的需求增加，从国库券和机构折扣票据到回购协议，同时减少对商业票据和存款证的需求。然而，这一重大重组何时真正发生仍然悬而未决。“到目前为止，只有少数迹象，”巴克莱策略师约瑟夫·阿巴特在周二给客户的报告中写道。

以下是今天的头条新闻

国防部长劳埃德·奥斯汀表示，美国已暂停向以色列供应“高载荷”弹药，原因是担心对加沙城市拉法的潜在军事攻势。此次交付原定包含3500枚炸弹，分为2000磅和500磅的炸药。以色列需要考虑保护拉法的平民，奥斯汀周三表示，美国希望“不发生重大冲突。”华盛顿担心大型炸弹可能对拉法等密集城市地区造成进一步损害，约140万巴勒斯坦人在那里躲避以色列与哈马斯的战争。哈马斯的卫生部表示，在10月7日以色列称1200名以色列人在哈马斯武装分子的袭击中遇害后，战争期间几乎有35000名巴勒斯坦人被杀。拜登总统决定暂停向以色列供应炸弹，是对内塔尼亚胡总理在加沙战争中表现的几个月不满的结果。而拜登可能还没有结束。

以色列士兵在拉法边境向南加沙地带开火。摄影师：Mostafa Alkharouf/Anadolu像军团一样的不满前员工，霍华德·舒尔茨在社交媒体上抱怨他老公司出现的问题。在没有点名的情况下，这位前星巴克首席执行官批评了他的继任者，写道在一次显著的季度收益失利后，“必须有悔意，”Beth Kowitt在彭博社观点中写道。但她补充说，如果这位前咖啡王真的想帮助星巴克，他应该停止破坏它。

华纳兄弟探索首席执行官大卫·扎斯拉夫被认为已命令他的下属寻找额外的成本削减机会。这可能意味着在过去一年中已经裁减了超过2000个职位的公司将会有更多裁员。对客户来说也有坏消息：这家公司——CNN、HBO和华纳兄弟工作室的母公司——也决定提高订阅价格。

大卫·扎斯拉夫摄影师：David Paul Morris/彭博社美国抵押贷款利率自3月底以来首次下降，给购房者带来了一些缓解，并提升了购房和再融资的申请。截止到5月3日的一周内，30年期固定抵押贷款的合同利率下降了11个基点，降至7.18%。

对于俄罗斯的超级富豪来说，这是艰难的时刻。随着弗拉基米尔·普京在乌克兰的战争进入第三年，富人们逐渐习惯于他们在西方不再受欢迎的想法，传承财富的方案变得非常困难。即使是塞浦路斯和瑞士——一些俄罗斯富人最喜欢的地方——也实施了禁令，禁止向以俄罗斯国籍人士为信托人或受益人的家庭信托提供管理服务。

Instacart提升了一位前Uber老将为首席财务官，同时报告第一季度的收入超出分析师预期。艾米莉·鲁特（Emily Reuter）在六个月前以财务副总裁的身份加入Instacart，本周将担任新职务。尼克·乔瓦尼（Nick Giovanni）在公司工作三年后，将在去年帮助Instacart完成首次公开募股后退休。

**对于一位高管来说，**露得清失去方向的最明显迹象是他们的女儿开始购买CeraVe洗面奶和保湿霜。这个家庭的货架上堆满了露得清的产品，但这位20岁的女孩想要的是她在TikTok上看到的品牌。拥有露得清和Aveeno的Kenvue，其护肤市场份额从2019年的23%骤降至2023年的不到14%——当时它是美国最大的品牌。露得清为何错失了420亿美元的美国美容市场？因为它在竞争对手全力以赴时选择了退缩。

露得清品牌防晒霜摄影师：彭博社### 你明天需要知道的事情

• 特朗普的四次起诉中的第二次可能会推迟到2024年选举之后。
• 这家公司正在宣扬美国核能的复兴。
• 芯片设计公司Arm在给华尔街提供温和的预测后遭受打击。
• 彭博社观点：苹果的无感iPad广告引发最黑暗的人工智能恐惧。
• 在苹果的高管团队中，谁将替代蒂姆·库克离开后的职位？
• 泰国将再次使大麻非法，政策发生逆转。
• 微软的Xbox计划在工作室关闭后裁减更多职位。

纽约五月艺术拍卖面临重大揭示

可怜的拍卖行专家们。当他们忙于为纽约至关重要的春季拍卖会准备作品时，一场市场下滑使许多潜在的寄售者保持观望。“卖家在这段时间似乎有些谨慎和紧张，因为有强劲的逆风，”苏富比全球主席兼全球美术部负责人布鲁克·兰普利说。“他们在想，如果可以选择等待，也许他们应该这样做。”这对苏富比、佳士得和菲利普斯来说不是好消息。这是近年来第一次五月拍卖季几乎没有重大遗产销售——这些风向标拍卖周通常建立在这样的收藏之上。事实上，这个季节可能会揭示艺术市场的真实健康状况。

大卫·霍克尼的草坪被洒水，来自1967年，估计价值2500万到3500万美元。来源：佳士得周一交易屏幕上闪烁的数字甚至让市场老手感到震惊。

在东京，日经指数下跌了12%。在首尔，韩国综合指数下跌9%。当纽约开盘铃声响起时，纳斯达克在几秒钟内暴跌6%。加密货币下跌；VIX，股市波动性的指标，飙升；投资者涌入国债，这是所有资产中最安全的。

周一的剧烈波动是否标志着上周开始的全球抛售的最后一击，或是漫长衰退的开始，目前无法知晓。周二，一些受创最严重的市场反弹，日本的主要指标上涨超过10%，尽管很少有人说已经触底。

有一点是明确的：支撑金融市场多年增长的支柱——全球投资者寄予厚望的一系列关键假设——已经动摇。回头看，这些假设显得有些天真：美国经济不可阻挡；人工智能将迅速彻底改变各地的商业；日本永远不会加息——或者根本不会加息到真正重要的程度。

在过去几周，迅速涌现的证据削弱了每一个假设。7月就业报告在美国表现疲软。大型科技公司的人工智能驱动的季度收益也是如此。而日本银行今年第二次加息。

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## 大视野

全球市场抛售背后的三个触发因素

16:34

这一连串的冲击使投资者突然意识到，例如，在不到两年的时间里，Nvidia Corp.的股价上涨了1,100%或大量购买被打包成债券的垃圾评级贷款，或在日本借钱并将其投入在墨西哥获得11%回报的资产中所固有的危险。在三周的时间里，全球股市已抹去约6.4万亿美元的市值。

“这是伟大的解开，”新加坡瑞穗银行经济与战略主管Vishnu Varathan说。在交易员的行话中，试图在资产下跌时选择正确的时机购买，就像试图抓住一把掉落的刀。今天，Varathan说，“到处都是掉落的刀。”

全球市场恐慌引发日本市场暴跌

Nikkei 225指数暴跌超过12%，全球市场剧烈波动

来源：彭博社

这样的市场恐慌会带来大大小小的风险。其中最显著的是：如果抛售放任不管太久，可能会搅乱金融系统的运作，减缓贷款，并成为将全球经济推向许多人现在所担心的衰退的最后一根稻草。

这促使人们呼吁联邦储备开始降低利率——一些人甚至认为，可能在下一个定于九月的政策会议之前就开始。债券市场上，短期国债的涌入短暂地将两年期票据的收益率压低到十年期债券之下，这是两年多以来的第一次。这种被称为反转的现象使收益率曲线恢复到其通常的形状——这种变化通常被视为即将到来的衰退的迹象。

美国收益率曲线的反转反映了交易者的衰退焦虑

收益率曲线的一个关键部分在两年内首次正常化

来源：彭博社

注意：数据反映了从2022年6月到2024年8月2日的收盘基础。8月5日的数据反映了盘中最高点。

对于埃德·亚尔登尼（Ed Yardeni）来说，这位密切关注市场达半个世纪的经济学家，市场的突然崩溃让他想起了1987年的黑色星期一——那一天的暴跌使道琼斯工业平均指数缩水了23%。这很可怕，但亚尔登尼指出，最终并不是经济厄运的预兆。

当时，“暗示是我们正在经历或即将陷入衰退，但这根本没有发生，”经营亚尔登尼研究的亚尔登尼在彭博电视上说。“这实际上更多与市场内部有关。我认为这里也有同样的情况。”

埃德·亚尔登尼。摄影师：克里斯托弗·古德尼/彭博社在当前的牛市中，市场也因过早的衰退恐惧而受到冲击。这种恐惧在去年初短暂的银行恐慌中爆发，然而当美国经济继续强劲增长时，这种恐惧几乎同样迅速地消退。股市也从2022年遭受的重创中强劲反弹，今年徘徊在历史高点。

但最近几天，全球情绪的变化非常明显，打破了通常的夏末平静，并扰乱了度假计划。

彭博社策略师的看法……

“这是一个有些特立独行的变化，其全球影响随着套利交易的解除而显现。一旦头寸被清理，就没有必要继续担忧日本以外的风险资产。这就是为什么日本资产率先下跌的原因，也是它们在反弹中可能滞后的原因。”

—加菲尔德·雷诺兹，市场直播团队负责人。阅读更多关于MLIV的分析

随着市场损失的加剧，米勒·塔巴克公司的首席市场策略师马特·梅利匆忙回到他在伦敦租住的地方，拿出了他的笔记本电脑。他和家人正在那里度假，但这些计划现在泡汤了。和雅尔德尼一样，他也记得1987年的崩盘以及它给他的震撼，并表示周一早上感到有些似曾相识。

“你不会每天都这样醒来，”梅利说。“我记得1987年时的情况。”

美国纽约纳斯达克市场网站显示的股市信息。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社引发周一动荡的力量已经持续积累了数周。

在七月初——正当科技股达到峰值时——日元开始急剧升值，投资者预计日本银行将加入其他中央银行，减少货币刺激。这促使交易员解除所谓的套利交易，即在日本相对便宜地借款并在其他地方投资，以保留他们所获得的利润。这反过来对全球市场施加了卖压，因为借来的资金被归还。

这之后是一系列稳定的财报发布，进一步加剧了人们对大型科技股的担忧——这些股票推动了近期的反弹——它们的涨幅过大，而公司尚未从对人工智能的大规模投资中获得任何利润红利。亚马逊公司和英特尔公司在令人失望的业绩后均大幅下跌。

与此同时，债券市场不断闪现出日益加剧的担忧，数据显示经济的某些部分开始降温。到周三——当美联储将利率维持在超过二十年的高位时，日本银行收紧政策——债券已经反弹。然后在周五，随着失业率上升和就业增长远低于预期，它们进一步上涨。

在华尔街，各经济学家开始预测美联储需要采取半个百分点的降息或在会议之间采取行动——这种措施通常是为危机而保留的。

小森正树在周一早上6点抵达瑞穗证券公司的大手町办公室，准备应对市场的大幅波动。但即使他也对抛售的规模感到惊讶。

随着日元因日本银行的加息而飙升3%，日经指数在整个交易过程中暴跌。投资者因担心强势货币会侵蚀其出口导向公司的收益而逃离日本股票。到交易结束时，日经指数的跌幅是自1987年以来最大。

“这超出了我所有的预期，”东京的首席桌面策略师Omori说。“我们正进入一些难以想象的交易领域。准备迎接更多。”

恐惧指标飙升

VIX打破了数月的诡异平静

来源：彭博社

损失波及到其他亚洲市场和欧洲，主要股指下跌，随后蔓延到美洲。它也渗透到信用市场，至少有两家公司——无线基础设施提供商SBA Communications和主题公园运营商SeaWorld Parks & Entertainment——推迟了总价值38亿美元的贷款交易。

到美国下午晚些时候，股市从低点反弹，纳斯达克综合指数下跌3.4%，债券市场也趋于稳定。但这对感到不安的交易员们并没有太大安抚，他们对这是否只是另一个虚惊感到犹豫。

“我仍然感到担忧，”Miller Tabak的策略师Maley说。“我们仍然担心盈利和经济。”

由于最近关于美国经济衰退的讨论——大多被视为为时尚早——引发了警告，认为今年的股市狂欢已经走得太远，全球市场再次遭遇波动。

从纽约到伦敦和东京，股票遭到重创。正当市场开始庆祝美联储关于首次降息的信号时，却遭遇了一场完美风暴——疲弱的经济数据、令人失望的企业盈利、过度的头寸和糟糕的季节性趋势。虽然S&P 500削减了一些损失，但在强劲的交易量中遭遇了近两年来最大的下跌。以科技股为主的纳斯达克100经历了自2008年以来最糟糕的月初表现。华尔街的“恐惧指标”——VIX——在某一时刻记录了自1990年以来的最大涨幅。