风险最高的烟草债券因吸烟减少影响支付而下滑 - 彭博社

摄影师：丹尼尔·阿克/Bloomberg

英特尔位于加利福尼亚州圣克拉拉的总部。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/Bloomberg烟草债券因吸烟人数下降导致支持这些证券的支付降至创纪录低点，成为高收益市政债务中表现最差的债券。

根据彭博社汇编的数据，截至5月7日，该债务在一年内下降了0.4%，而高收益免税市场则上涨了2.3%。美国各州今年从烟草公司获得的总额为$58亿，这是自1999年与香烟出货量相关的法律和解支付开始以来的最低金额。

尽管由于吸烟的美国人比例下降，出货量也有所减少——政府数据显示，几乎12%的美国成年人吸烟，低于2005年的21%——但4月关于今年和解支付金额的公告仍然让投资者感到意外。证券供应的减少和投资者对收益的追求可能会帮助债券恢复。

“这几乎就像是一种本能反应，”彭博情报的策略师埃里克·卡扎茨基说。由于“每个人都在寻找收益，任何一点增量利差都是有帮助的”，因此有反弹的潜力。

烟草债券表现不及市政垃圾债

高收益市政债券行业的年初至今回报

来源：彭博

目前，投机评级的烟草债务收益率为6.2%，高于更广泛的高收益指数中的5.5%。这些债券在2023年表现出色，部分原因是州与制造商之间的成熟和解往往吸引投资者，使投资者获得了12%的回报。

随着投资者摆脱年度支付金额低的震惊，证券的稀缺性可能有助于提升其表现。一波再融资产生了具有更强还款承诺的债券，帮助它们升级为投资级别——并将其移出指数。根据BI的数据，烟草债务在高收益指数中的份额已从2019年的15%降至6.1%。

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额外的支持可能来自拜登政府上个月的决定，推迟对薄荷香烟的潜在禁令，这对该行业是个积极因素，巴克莱分析师米哈伊尔·福克斯和克莱尔·皮克林在5月3日的报告中写道。不过，从去年的强劲表现回撤，可能意味着这些证券还会面临更多短期痛苦。

“这个复杂的情况开始变得更加有趣，但由于其水平远低于去年十月的高点，我们可能会在短期内看到进一步的疲软，”他们写道。

英特尔公司计划裁减数千个职位以降低成本，并资助一项雄心勃勃的努力，以从盈利下滑和市场份额损失中反弹。

根据熟悉公司计划的人士透露，裁员可能最早在本周宣布，这些人士要求不公开身份，因为该信息尚未公开。英特尔定于周四公布第二季度财报，拥有约110,000名员工，不包括正在剥离的单位的员工。