美国选举风险开始在外汇市场显现 - 彭博社

选民在南卡罗来纳州查尔斯顿投票。

摄影师：艾莉森·乔伊斯/彭博社货币市场已经开始对11月5日美国投票的外汇波动性进行定价，即使选举日还有近六个月。

这种担忧在对中国离岸人民币的期权投注中尤为明显，人民币的六个月和三个月隐含波动率之间的差距在第二天飙升。根据彭博社汇编的数据，该差距在周二上升至1.20个百分点，高于周五的0.73个百分点，这是自2011年该信息首次可用以来的最大增幅。

交易员似乎已经考虑到一种二元情景，唐纳德·特朗普的胜利可能导致波动性激增和离岸人民币的大幅抛售。这种情况让人想起2016年，当时特朗普首次竞选总统。

那时，墨西哥比索作为货币市场情绪的风向标，特朗普的胜利导致波动性飙升至危机水平。这一次，中国人民币可能会承担这一角色，使期权交易员处于紧张状态。

由于六个月的波动性现在涵盖了选举日，而三个月的波动性将在八月到期，这两个指标之间的差异突显了投资者对投票及其对货币波动潜在影响的担忧。对于人民币而言，基于期权定价，政治风险似乎较高，这可能是由于特朗普过去暗示他可能对来自中国的进口征收60%的关税。

“特朗普先生承诺的60%关税将是禁止性的——理论上它可能会将所有中国产品挤出美国市场，”花旗集团全球市场部首席中国经济学家余向荣表示。“在这种完全脱钩的情况下，人民币汇率可能会出现一些短期反应，向7.7-8.3波动，”余在上个月的一份研究报告中写道，指的是中国 yuan。

尽管其他地方的紧张情绪并不那么明显，但也在显现。周二，墨西哥比索的六个月和三个月隐含波动率之间的差距为1个百分点，比周五的收盘价几乎增加了四倍，但仍低于2024年的高点。数据显示，欧元的六个月和三个月波动率之间的差距在周二接近0.5个百分点，这是自2021年11月以来的最高水平。

特朗普提出对所有外国进口征收10%的税的想法，欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德早些时候警告说，欧洲大陆应为未来的“潜在关税”和“严峻决定”做好准备。

摩根大通全球外汇策略联席负责人梅拉·钱丹表示，潜在的贸易冲突以及关税继续构成重大风险。“我们在过去一周一直建议战术性减少美元多头，但仍通过期权保持美元多头敞口，”钱丹说。

美国股票的快速下滑，紧随其后的是一场疲软的420亿美元国债拍卖，突显了全球金融市场在历史性波动后的脆弱性。

在受到日本银行鸽派信号驱动的股市激增后，S&P 500抹去了其涨幅。投资者避开了10年期美国国债拍卖，其收益率远高于拍卖前的指示水平。低于预期的需求表明，近期的反弹可能已经结束。随着17家蓝筹公司提供了318亿美元的债务，国债也面临压力，这是今年美国投资级发行的最高金额。