迪娜·香克的《额外盐分》专栏让人理解食品行业 - 彭博社

Deena Shanker

汉堡饼里潜伏着什么？

摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg史蒂文·姆努钦在2018年华盛顿特区的新闻发布会上发言。

摄影师：Andrew Harrer/Bloomberg 今天，迪娜·香克介绍她的新专栏，探讨食品和商业，名为《额外盐》。此外：一家德克萨斯公司寻求在每个家庭中放置一个巨型电池。和往常一样，如果这封邮件是转发给你的，点击这里注册。

但首先……

必读

**我第一次对食物产生兴趣，以及制作食物所带来的所有问题，**是在我阅读 *《快餐国家》*时，埃里克·施洛瑟在2001年揭露了便宜汉堡和薯条背后的阴谋，这些食物已成为标志性的美国美食。基本上，这是一个剥削的故事：人、土地、动物。我在大学时充满理想，我心想：“等人们发现这个的时候。肉里有粪便！粪便！在肉里！这对快餐来说是个终结。”

彭博商业周刊当奥泽匹克接管你的城镇时会发生什么为什么埃隆·马斯克容易受到人工智能的影响为什么领导者很难知道何时离开裁员对公司来说比你想的更昂贵哈！并不完全如此。事实证明，世界在回应新闻报道时需要时间，如果它回应的话。但在短暂担任企业律师后，我决定换个职业，专注于那些感觉重要的工作，甚至可能为世界带来改变的工作。比如调查肉类供应以及为什么里面有这么多粪便。

在过去的10年里，我不仅写了关于内部有坏东西的便宜食物，还写了关于内部有平庸东西的昂贵食物，比如马斯特兄弟的 虚假的从豆到巧克力的操作。我报道了 环境和绝大多数 农民、 农场工人、 加工厂员工、 动物和 消费者在当前的食品系统中都得到了不好的交易。我记录了消费者趋势如何将公司变成下一个大事件，然后，随着心态的快速变化，几乎什么都不是。我报道了植物基肉类，作为解决世界肉类问题的灵丹妙药，在这个使命中失败得非常惨烈。然后还有一些迷人的内容，比如远程工作对 悲伤的桌子沙拉的影响，为什么每个人最喜欢的苹果——哈尼脆——是农民最糟糕的噩梦，以及 哈瑞宝是如何制作其标志性的金熊糖。

插图：Sarah Mafféïs 为《彭博商业周刊》创作现在我将同样的好奇心、报道和分析带到一个新的双月专栏中，为 《彭博商业周刊》。Extra Salt 将为我提供一个定期的空间，探索食品与商业的交集，穿透新闻和炒作，审视趋势、公司和初创企业的真实情况。在我上个月的首篇专栏中，我深入探讨了大型食品公司是如何 口头支持 反超加工运动的。在我今天的专栏中，我关注 试图生存的初创企业，因为后疫情时代的食品热潮已经平息。风险投资资金不再流入，而曾经疯狂收购的大型食品公司正在收缩。但我认为，对于拥有优秀产品和强大资产负债表的聪明初创企业来说，现在是最好的时机。确保关注我 以获取后续的专栏。

出于显而易见的原因，大多数人将食物视为填饱肚子、诱惑味蕾或与钱包抗衡的东西。我也喜欢吃（当然），但我也倾向于从健康、环境、制作食物的人以及销售食物的公司等角度思考食物。在这个极具动态的经济领域，总有一些事情在变化——我期待着成为你们的向导。

彭博社很荣幸成为 2024年普利策奖决赛选手，因我们对美国政府如何助长全球枪支暴力传播的调查报道。阅读这些故事，其中一些发表于 商业周刊*，请点击这里：* 美国，全球枪支推动者

家庭电池在德克萨斯州大受欢迎

在奥斯汀的一处住宅安装基础电力储存系统。摄影师：马修·约翰逊为彭博商业周刊拍摄德克萨斯州显然是创办电力公司的理想之地。该州在25年前开始放松能源行业的管制，随后成为风能和太阳能的领导者，以及销售电力的新经济模式。同时，人口增长、工业扩张和气候变化最近使德克萨斯州的电网达到了——有时甚至超过——其极限。这些趋势在短期内都不太可能减缓。随着每一辆新电动车上路、每一个人工智能数据中心的建立和每一个制造中心的建设，州电网的压力几乎肯定会加剧。

这些条件催生了基础电力公司（Base Power Inc.），这是一家由个人电脑亿万富翁迈克尔·戴尔的儿子扎克·戴尔于去年在奥斯汀共同创办的公司。基础电力是一家为受困电网设计的家庭电力供应商。“我们认为现有的电网是破损的，”戴尔说，他也是首席执行官。“它过时、严重不足且维护不善。这不幸导致了电力不可靠和价格波动。”

Base将在客户家中安装一个电池储存系统，价格为$2,000，并作为他们的能源供应商。这个电池旨在帮助人们度过停电，并且与类似系统相比，价格有很大的折扣（基本上只是安装费用）。

Base愿意以如此低的价格出售电池是因为其复杂的商业模式。Ashlee Vance在这里解释了一切： 一种新的电力公司将在每个家庭中安装电池

富裕的大苹果

  • 350,000 这就是现在生活在纽约市的百万富翁数量，这意味着在其826万居民中大约每24人中就有1人拥有七位数的净资产。继续阅读以了解 哪些城市正在变得更富有，以及哪些城市失去了财富。

巴黎的Swifties

“看看泰勒在超级碗上做了什么。她甚至掩盖了奥运会。”

Jack Ezon

纽约奢华旅行社Embark Beyond的联合创始人

巴黎预计将在2024年夏季奥运会上迎来近200万国际游客，但官员们可能忽视了 一个更大的现象即将来到这座城市：泰勒·斯威夫特。### 更多来自彭博社的内容

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只需快速浏览一下 美国国债曲线 就会意识到有什么不对劲。一种国债——20年期债券——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于周围的债券——10年期和30年期债券。

这不仅仅是交易员们担忧的微不足道的美学问题。这让美国纳税人花费了钱。自从财政部在四年前重新推出20年期债券的月度拍卖以来，销售额每年增加了大约20亿美元的利息支出，这比政府本来会支付的要多，简单的计算显示。这在债券的生命周期内大约是400亿美元。

从某种程度上说，这对一个每年花费近 $7万亿 的政府来说是微不足道的。然而，20亿美元的确是一笔不小的数目。这与 政府每年用于 运营国家公园系统的支出相同，甚至超过了用于帮助退伍军人购房的支出。

与大多数债券市场专家讨论这个问题时，他们会犹豫不决，是否应该取消20年期债券以节省资金。他们说，这比看起来要复杂得多。但在接受采访的约十人中，有一个人毫不犹豫地表示应该取消它。这个人，值得注意的是，就是在2020年将该债券复活的斯蒂芬·姆努钦。

“我不会继续发行它们，”姆努钦在被彭博新闻联系时表示，他曾在时任总统唐纳德·特朗普的任内担任财政部长。他认为，创造另一种到期日以帮助锁定数十年的低借贷成本在当时是有意义的，但事情显然没有按计划进行。“这对纳税人来说只是成本高昂。”

美国财政曲线，20年期债券是一个显著的异常值来源：彭博社姆努钦的态度转变在某种程度上反映了特朗普及其团队偏好的快速决策和破坏性政策制定方法。相比之下，拜登政府采取了更为传统的方法，并坚持20年期债券——尽管规模有所缩减——以确保政府债务销售计划的连续性和稳定性。（财政部发言人拒绝发表评论。）

无论哪个政党在11月赢得白宫，20年期债券推出的启示是明确的：管理政府不断膨胀的赤字变得越来越棘手。几乎达到$2万亿，是五年前水平的两倍。而且，投资者并不一定会因为财政部将新债券摆在他们面前就急于购买。

观看：彭博社的艾拉·杰西解释如果我们取消20年期债券可能会发生什么。

债券市场专家表示，这只是美国财政的新严峻现实。这个国家需要尽可能多的愿意借钱的债权人。对于那些犹豫不决、不愿迅速结束20年期拍卖的专家来说，这种需求是至关重要的——即使这意味着需要支付更多以吸引买家购买市场上的新证券。

“拥有另一个到期点，”多策略对冲基金Balyasny资产管理公司的宏观策略负责人布赖恩·萨克说，“给他们一些额外的灵活性。”

债务利息在美国预算展望中显得尤为重要

来源：国会预算办公室

美国在2020年5月恢复出售20年期债券，结束了超过三十年的暂停。

从一开始就有迹象表明债务将会很昂贵。给予新到期债券祝福的债券市场顾问警告财政部不要高估需求。然而，初始拍卖规模显著大于推荐的规模。

“我们希望尽可能多地发行长期债务，以延长我们的到期时间并锁定当时非常低的利率，”现任私募股权公司Liberty Strategic Capital的穆努钦说。他甚至想引入超级长期债务——到期时间为50年或100年的证券——但在顾问劝阻后选择了20年。

20年期债券在经历了一系列拍卖规模增加后真正开始下滑，并迅速成为收益最高的美国政府证券。今天，即使拍卖已减少，它仍然是除了短期国库券之外最昂贵的融资形式。

分析师指出了多种原因，为什么20年期债券持续挣扎。其中最显著的原因是：它的流动性不如10年期债券，并且提供的久期或利率风险低于30年期债券。

目前20年期收益率为4.34%，比10年期和30年期证券的平均收益率高出0.23个百分点。由于如果财政部发行更多的10年期和30年期债券而不是20年期票据，今天的收益率可能会略高，因此很难精确测量替代融资成本。但是，在过去四年中，按发行时计算的收益率差距，产生了每年20亿美元的额外成本估算。

基于国债收益率与利率互换之间的差距，更保守的额外成本计算将这一数字定在大约一半。

“从纳税人的角度来看，最重要的是，随着时间的推移，你能否最小化借款成本？”纽约哥伦比亚线投资公司的利率策略师埃德·阿尔-侯赛尼（Ed Al-Hussainy）说。“我们是否真的做到这一点还不清楚。”

阿尔-侯赛尼是市场上少数几个与穆努钦（Mnuchin）观点一致的人之一。他表示，这整个事情都是一个“错误”。“对这些特定债券的需求不大。这没有意义。”

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为了更好地匹配供需，财政部近年来大幅缩减了该期限的发行量。20年期债务的季度销售额现在为420亿美元，较最高峰的750亿美元有所下降。

“财政部已将20年期债券调整到更合适的规模，”萨克说。他曾在财政部借款咨询委员会任职，该委员会由债券交易商和投资者组成，向政府提供发行策略建议。在2020年，该委员会支持推出20年期债券。“该证券的市场现在比几年前更为平衡。”

而前财政部债务管理办公室副主任阿马尔·雷甘提表示，市场在几年后可能会看起来更好。他强调，新证券需要一段时间才能吸引到其他期限所吸引的那种持续需求。

雷甘提说，尽管自首次亮相以来的四年在资本市场上似乎“是很长的一段时间”，但“从债务管理的角度来看，这实际上是相当短的时间。”

20年期国债难以获得 traction

尽管拍卖规模大幅削减以提升需求，20年期国债仍然是政府融资中除了短期票据之外最昂贵的形式。

来源：彭博社

对于姆努钦来说并非如此。他表示，市场已经有足够的时间来做出判断。

与此同时，已经有一个群体停止了20年期债券的销售：美国企业。起初，全国各地的首席财务官在财政部重新推出该期限时 增加 了20年期债券的销售。这是政策制定者所寻求的积极副作用之一。

不过，那次的热潮很快消退，如今市场几乎处于停滞状态。今年上半年，新发行的总额仅为30亿美元，远低于2020年的820亿美元。根据彭博社汇编的数据，20年期债券的到期量占10年期和30年期债券总销售额的不到1%，而之前约为10%。

“我们总是说，在企业市场上，供应跟随需求，而一般来说，对20年期债券的需求并不多，”CreditSights的全球信用策略负责人Winnie Cisar表示。“这只是一个奇怪的期限。”

在一场疲软的420亿美元国债拍卖后，美国股市的快速下滑突显了全球金融市场在经历历史性波动后的脆弱性。

在受到日本银行鸽派信号驱动的股市激增后，S&P 500抹去了其涨幅。投资者避开了10年期美国国债拍卖，其收益率远高于拍卖前的指示水平。低于预期的需求表明，近期的反弹可能已经结束。随着17家蓝筹公司提供$318亿美元的债务，这是今年美国投资级发行的最高金额，国债也面临压力。