下一个非洲：在天然气繁荣的边缘，莫桑比克执政党选举新领导人 - 彭博社

卢旺达士兵守卫着TotalEnergies在莫桑比克的液化天然气项目。

摄影师：卡米尔·拉丰/法新社/盖蒂图片社

史蒂文·姆努钦在2018年华盛顿特区的新闻发布会上发言。

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莫桑比克执政党在其下一任领导人和总统候选人的选择上出人意料，因为该国加倍努力复兴非洲历史上最大的投资之一并转变经济。

自1975年以来一直掌权的莫桑比克解放阵线（Frelimo）在这个周末选择了丹尼尔·查波作为其十月选举的旗手——几乎可以肯定会获胜。

卢旺达士兵在2021年巡逻TotalEnergies的天然气项目附近。摄影师：西蒙·沃尔法特/法新社/盖蒂图片社查波是沿海因汉布ANE省的省长，律师和前电台主持人。尽管从未在国家内阁任职，但在总统菲利佩·纽西未能将Frelimo的总书记罗克·席尔瓦确立为其继任者后，他赢得了党的提名。

查波将面临艰巨的工作。

莫桑比克是世界上最贫穷的国家之一，正在努力说服TotalEnergies恢复一项价值200亿美元的天然气出口项目。由于与伊斯兰国有关的叛乱分子的袭击导致该地区最近的城镇数百人遇难，建设于2021年被迫暂停。

尽管TotalEnergies最近发出了鼓舞人心的信号，因为在卢旺达和莫桑比克邻国军队的协助下，武装分子已被击退，但间歇性的攻击仍在持续。

法国检察官决定寻求更多关于与公司未能充分保护其分包商有关的过失杀人指控的信息，这也可能让项目的支持者感到犹豫。这家石油巨头否认任何不当行为。

就在上周，纽西对开发世界上最丰富的天然气储备的延误表示不满。

查波将负责解决关于莫桑比克是否是安全的商业环境的疑虑。

关键故事和观点：查波是莫桑比克执政党的意外领导人选择 法国检察官调查TotalEnergies在莫桑比克的袭击事件 伊斯兰国袭击莫桑比克城镇，Total计划重返液化天然气市场 非洲最大的天然气发现受到政治困扰和债务螺旋的影响莫桑比克批准财富基金法令以管理液化天然气的数十亿资金您还可以通过WhatsApp关注彭博社对非洲的报道。在这里注册。

新闻汇总

乍得军事领导人马哈马特·德比被广泛预计将在周一的选举中获胜，这一结果将有助于合法化他的权力夺取，这是在他父亲三年前去世后发生的。德比的九位挑战者包括总理苏克斯·马斯拉和高等教育部长利迪·贝阿塞姆达，后者是唯一争夺该职位的女性。德比承诺将增加工业化，促进私营企业并加强安全。

马哈马特·德比在2023年8月。摄影师：德尼·萨苏·盖佩尔/法新社/盖蒂图片社尼日利亚誓言禁止以奈拉进行点对点加密货币交易，这是其最新一步，旨在管理一个当局指责其损害疲弱本币的行业。点对点平台允许加密投资者相互交易，而不是通过中央中介，并直接协商价格。根据证券交易委员会总干事埃莫莫蒂米·阿伽马的说法，新的规则也将在未来几天内推出，适用于加密交易所和数字资产保管人。

津巴布韦将把其年度预算转换为新的黄金支持货币，根据财政部长姆图利·恩库贝的说法。这个位于南部非洲的国家自4月5日引入ZiG（津巴布韦黄金）以来，一直在进行过渡。它取代了津巴布韦元，而后者在今年对美元贬值约80%。

非洲货币监测

自4月30日以来，主要货币单位对美元的表现

来源：彭博社

注意：百分比变化是通过纽约时间周一午夜计算的过去一周的变化。正百分比变化表示相对于美元的升值。

一项重新改进的矿产换基础设施协议，该协议在刚果民主共和国和中国之间设想中非国家获得数十亿美元的融资 取决于铜价。刚果签署了一项更新的协议，以其2008年的协议为基础，通过一个名为Sicomines的联合采矿项目交易铜和钴以获得发展资金。根据该协议，只要铜价超过每吨8,000美元，该国将从其中国合作伙伴那里获得每年3.24亿美元用于基础设施项目，直到2040年。

总统西里尔·拉马福萨正在利用南非的努力，以结束以色列对哈马斯的战争，同时他 寻求增强支持 以支持执政的非洲民族大会，以迎接5月29日的选举。比勒陀利亚在国际法院提起诉讼，指控以色列在加沙进行种族灭绝。法院在1月份裁定以色列必须采取行动以防止平民被杀或受伤，但没有要求立即停火。“人们对非洲民族大会采取的立场表示赞赏”，拉马福萨在一次采访中表示，并将其纳入投票考虑。

西里尔·拉马福萨。摄影师：莱昂·萨迪基/彭博社多哥执政党在上周的立法选举中获胜，以压倒性优势为总统福尔·纳辛贝的家族王朝延续其57年的统治。纳辛贝的共和国联盟党在国民议会中获得了113个席位中的108个。投票是在立法者支持一项宪法修正案后进行的，该修正案规定权力将转移给一个部长委员会的首脑。该职位——没有任期限制——将由纳辛贝的政党决定。

感谢您对我们每周的下一非洲测验的回应，并祝贺 瓦伊沙莉·拉迪亚、迪昂·福里和大卫·加里蒂，他们是第一个正确识别马来西亚为前领导者之子计划在南苏丹投资1亿美元水泥厂的亚洲国家的人。

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本周图表

对自己国家未来持乐观或兴奋态度的人

来源：伊奇科维茨家族基金会

南非的年轻人，作为一个关键的投票群体，对自己国家的前景的乐观程度低于其他15个非洲国家的同龄人，伊奇科维茨家族基金会发布的一项调查发现。在2月份对1000多名18至24岁年轻人的调查中，仅有16%的人表示对未来感到乐观或兴奋。其余人则对腐败、失业和无证移民的存在表示担忧。卢旺达人是最乐观的。

只需快速浏览一下美国债券曲线就会意识到有什么不对劲。一种国债——20年期债券——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于周围的债券——10年期和30年期。

这不仅仅是交易者们担忧的微不足道的美学问题。这让美国纳税人花费了钱。自从财政部在四年前重新推出20年期债券进行每月拍卖以来，销售额每年增加了大约20亿美元的利息支出，简单的计算显示，这比政府原本会支付的要多。这在债券的生命周期内大约是400亿美元。

从某种程度上说，这对一个每年花费近7万亿美元的政府来说是微不足道的。然而，20亿美元的确是一笔不小的数目。这正是政府每年用于国家公园系统运营的金额，甚至超过了用于军人退伍军人购房援助的金额。

如果向大多数债券市场专家提出这个问题，他们会犹豫不决，讨论是否应该取消20年期债券以节省开支。他们说，这比看起来要复杂得多。但在接受采访的约十几人中，有一个人毫不犹豫地表示应该取消它。这个人，耐人寻味的是，正是2020年将该债券复活的那位：史蒂文·姆努钦。

“我不会继续发行它们，”曾在特朗普总统任内担任财政部长的姆努钦在接受彭博新闻采访时表示。他认为，创造另一种到期日以帮助锁定数十年的低借贷成本在当时是有道理的，但事情显然没有按计划进行。“这对纳税人来说只是成本高昂。”

美国财政曲线，20年期债券是一个显著的异常值来源：彭博社姆努钦的态度转变在某种程度上反映了特朗普及其团队偏好的快速决策和破坏性政策制定方式。相比之下，拜登政府采取了更为传统的方法，并坚持20年期债券——尽管规模有所缩减——以确保政府债务销售计划的连续性和稳定性。（财政部发言人拒绝发表评论。）

无论哪个政党在11月赢得白宫，20年期债券推出的启示是明确的：管理政府不断膨胀的赤字变得越来越棘手。几乎达到$2万亿，是五年前水平的两倍。而且，投资者并不一定会因为财政部将新债券摆在他们面前就急于购买。

观看：彭博社的艾拉·杰西解释如果我们取消20年期债券可能会发生什么。

债券市场专家表示，这只是美国财政的新严峻现实。国家需要尽可能多的愿意借钱的债权人。对于那些对迅速结束20年期拍卖持谨慎态度的专家来说，这种需求是至关重要的——即使这意味着需要支付更多以吸引买家购买市场上的新证券。

“拥有另一个到期点，”多策略对冲基金Balyasny资产管理公司的宏观策略负责人Brian Sack说，“给他们一些额外的灵活性。”

债务利息在美国预算展望中显得尤为重要

来源：国会预算办公室

美国在2020年5月恢复出售20年期债券，结束了超过三十年的暂停。

从一开始就有迹象表明，债务将会很昂贵。给予新到期债券祝福的债券市场顾问警告财政部不要高估需求。然而，初始拍卖规模明显大于推荐的规模。

“我们希望尽可能多地发行长期债务，以延长我们的到期时间并锁定当时非常低的利率，”现任私募股权公司Liberty Strategic Capital的Mnuchin说。他甚至想引入超级长期债务——到期时间为50年或100年的证券——但在顾问劝阻后，最终选择了20年。

20年期债券在经历了一系列拍卖规模增加后真正开始下滑，并迅速成为收益率最高的美国政府证券。今天，即使拍卖数量已减少，它仍然是除了短期国库券之外最昂贵的融资形式。

分析师指出了多种原因，为什么20年期债券持续挣扎。其中最显著的是：它的流动性不如10年期债券，并且提供的久期或利率风险少于30年期债券。

目前20年期债券的收益率为4.34%，比10年期和30年期证券的平均收益率高出0.23个百分点。由于如果财政部出售更多的10年期和30年期债券而不是发行20年期票据，今天的收益率可能会高出一点，因此很难精确测量替代融资成本。但是，在过去四年的发行时计算的收益率差距，产生了每年20亿美元的额外成本估算。

基于国债与利率互换之间的收益差距，对新增成本的更保守计算将这一数字定为大约该金额的一半。

“从纳税人的角度来看，最重要的是，随着时间的推移，你能否最小化借款成本？”纽约哥伦比亚线投资公司的利率策略师埃德·阿尔-侯赛因说。“我们是否达到了这一点还不清楚。”

阿尔-侯赛因是市场上少数与穆努钦观点一致的人之一。他说，这整个事情都是一个“错误”。“对这些特定债券的需求不大。这没有意义。”

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为了更好地匹配供需，财政部近年来大幅缩减了该到期债务的发行。20年期债务的季度销售额现在为420亿美元，较最高峰的750亿美元下降。

“财政部已将20年期债券的规模调整到更合适的水平，”萨克说。他曾在财政借款咨询委员会任职，该委员会由债券交易商和投资者组成，向政府提供发行策略建议。在2020年，该委员会支持推出20年期债券。“该证券的市场现在比几年前更为平衡。”

阿马尔·雷甘提（Amar Reganti），前财政部债务管理办公室副主任表示，市场在几年后可能会看起来更好。他强调，新证券吸引其他到期日所吸引的那种持续需求可能需要一段时间。

雷甘提现在是哈特福德基金的固定收益策略师，他说：“尽管自首次亮相以来的四年在资本市场上似乎是‘很长一段时间’，但从债务管理的角度来看，实际上是相当短的时间。”

二十年期国债难以获得关注

尽管拍卖规模大幅削减以提升需求，20年期国债仍然是政府融资中最昂贵的形式，超出了短期票据。

来源：彭博社

对于姆努钦来说并非如此。他表示，市场已经有足够的时间来做出判断。

与此同时，一个群体已经停止出售20年期债券：美国企业。起初，全国各地的首席财务官在财政部重新推出这一到期日时 增加 了20年期债券的销售。这是政策制定者所寻求的积极副作用之一。

然而，这种增长很快消退，如今市场几乎处于停滞状态。今年上半年，新发行总额仅为30亿美元，远低于2020年的820亿美元。根据彭博社汇编的数据，该到期日的销售额占10年期和30年期债券总销售额的不到1%，而之前约占10%。

“我们总是说，在企业市场上，供应跟随需求，而一般来说，20年期债券的需求并不多，”CreditSights全球信用策略负责人温妮·西萨尔（Winnie Cisar）表示。“这只是一个奇怪的期限。”

全球套利交易的四分之三现在已经被清除，最近的抛售抹去了今年的收益，摩根大通表示。

该银行跟踪的十国集团、新兴市场和全球套利交易篮子的回报自五月以来下降了约10%，量化策略师Antonin Delair、Meera Chandan和Kunj Padh在给客户的报告中写道。这些变动抹去了年初至今的回报，并显著削减了自2022年底以来积累的利润。