瑞银似乎准备履行对股东的承诺 - 彭博社

数字游戏。

摄影师：Stefan Wermuth/Bloomberg一个街道标志挂在英格兰银行的Threadneedle Street上。

摄影师：Bloomberg/Bloomberg瑞银集团股份有限公司股东面临的重大问题是，瑞士政府追求更高的 资本要求将对其股票回购承诺造成多大影响。答案尚不明确，但事实可能是：影响不大。

首席执行官Sergio Ermotti在周二瑞银第一季度业绩发布会上表示，银行本身对此一无所知，并未就政府的想法进行咨询，这让其长期目标上悬而未决。但在当前，瑞银正在 取得良好进展。前三个月的业绩使银行有望 超越其目标，在整合瑞士信贷和向投资者返还资本方面。今年股票在早盘交易中上涨了10%。

瑞银股票持续从打击中恢复

瑞银集团股份有限公司的股价

来源：Bloomberg

瑞银去年春季对瑞士信贷的救助收购使其资产负债表膨胀至超过瑞士国内生产总值的两倍。政府担心它太大而无法倒闭，且该国的金融监管机构 没有足够的权力 —— 或资源 — 来妥善监管。瑞银支持许多提议的监管变更，但不支持政府显然倾向于的增加资本的要求。这些新要求尚未详细说明，但财政部长Karin Keller-Sutter表示，额外的150亿到250亿美元是合理的。

彭博社观点绿色支出有了新的盟友：共和党龙舌兰品鉴可以拯救Airbnb——如果是好龙舌兰‘卫生棉条蒂姆’沃尔兹是一个奇怪的网络迷因，背后却是一个真实的问题为什么美国人如此愿意搬到灾区？埃尔莫蒂重申了瑞银的口号，认为是瑞士信贷不可持续的亏损商业模式，而不是过于宽松的资本要求，毁掉了其前竞争对手。他还表示，扩大后的集团已经在收购过程中增加了近200亿美元的资本。

然而，这个数字并不像看起来那么固定。大约一半的资本已经在瑞银当前的充足资本比率中，并应在稍后减少，而另一半则要到2026年才会开始应用，并且到2030年才会完全要求。因此，对其支付能力的影响看起来微乎其微。

简单来说，最初的约90亿美元与瑞士信贷子公司的资本不足有关。瑞银在相关计算上采取了更为保守的方式，因此已经满足了这些子公司所需的更高资本水平。但这不会持续，因为瑞银今年的一个关键目标是通过削减其在全球收购的不同法律实体的数量来简化扩大后的银行。这意味着必须单独资本化的单位会减少。

埃尔莫蒂提到的全部200亿美元也已经纳入其目标和预测中，因此不应影响其在2026年支付超过73亿美元的回购和股息的目标。该银行对政府上个月宣布的可能用于增加额外前瞻性资本的压力测试并不太担心。

瑞士政府迄今概述的计划可能意味着凯勒-苏特的合理补充或多或少与埃尔莫蒂的数字相匹配。瑞银担心的是对外国子公司的处理比瑞士之前提出的更为严格。政府可能会转身说其对更多资本的要求已经得到满足，这种可能性是合理的。

瑞银希望将辩论从仅仅股本资本转移到银行已经拥有的全部损失吸收资本，包括在重大危机情况下设计为零的可转换债券和高级债务。这三种资本总额达到1970亿美元，略高于其整个资产负债表的12%。

这似乎很多，但对于监管机构是否能够在瑞银因重大危机而陷入困境时注销特别是高级损失吸收债务存在合理的质疑。对这些债务持有者造成的痛苦可能意味着纳税人最终会承担部分费用——这在其他地方的先前失败中曾经发生过。

最终，主要目标应该是避免这个问题的出现。这就是为什么加强主要金融监管机构的权力和文化，而不是瑞银在其账目中如何处理海外单位，是瑞士需要正确解决的更重要的变化。

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沃尔特·巴吉霍特，这位开创性的英国中央银行编年史家，根本无法认出今天的英格兰银行将如何与金融系统互动。这位维多利亚时代的记者和商人首次在1873年的 伦巴第街：货币市场的描述 中描述了最后贷款人。现在，151年后，英格兰银行即将成为一个日常贷款人——而且还是一个大贷款人！

英国的银行似乎并不完全准备好或愿意与英格兰银行的新角色互动，仍然存在着深深的恐惧因素需要克服。行长安德鲁·贝利和同事们一直在通过解释性的 虽然模糊的， 演讲，但当未来18个月的关键时刻到来时，银行的任何犹豫都可能在货币市场和贷款人中引发混乱。