花旗表示，美联储资产负债表缩减可能延续至2025年第二季度 - 彭博社
Alex Harris
根据花旗集团的说法，除非出现衰退，否则美联储可能会继续其缩减资产负债表的计划，直到2025年第二季度，这比早期的预测要长。
自2022年6月以来，中央银行一直在通过一种称为量化紧缩的过程逐步减少其持有的资产。上周，它表示将放慢每月让国债到期的速度，这一举措部分是为了缓解资金市场可能出现的压力。
花旗集团之前预计这一缩减工作将持续到2024年底，这也是其他华尔街策略师的普遍预期。之所以发生变化，是因为中央银行可能希望尽可能减少其资产规模——目前约为7.36万亿美元，花旗集团策略师杰森·威廉姆斯在周五的一份报告中写道。
该银行表示，最终推动资产负债表缩减的原因在于，美联储可能不会因关键隔夜融资基准——隔夜回购协议利率的短暂飙升而受到影响。
美联储在疫情期间作为经济刺激措施积累了这笔债务，投资者一直在想知道官员们还可以在资金市场出现裂痕之前，减少多少资产组合，这一过程会缩减银行储备。
到目前为止，这些市场一直保持稳定，但市场参与者心中仍记得2019年9月的事件，当时之前一轮的量化紧缩引发了严重的融资紧缩。
此外，威廉姆斯认为，联邦基金市场的银行间活动几乎没有证据表明正在推动有效的联邦基金利率——中央银行的政策基准——朝着其目标范围的上限靠近。他表示，如果确实如此，那么美联储有能力保持短期利率不至于过于接近该上限。
至于明年美联储可能停止量化紧缩的时机，这位策略师指出了围绕联邦债务上限的动态，目前的暂停预计将在12月31日结束。
一旦在1月1日恢复限额，财政部将不得不采取非常措施以避免超过限额。这些措施包括削减国库券的发行、使用存放在美联储的现金以及暂停对政府信托的支付。
花旗集团估计，这些措施将在2025年5月或6月左右耗尽，然后在债务上限问题解决后迅速补充手头的现金，通常通过发行大量国库券。
根据威廉姆斯的说法，重建可能最终导致美联储的银行储备大幅减少，迫使中央银行最终停止其缩减。
在最新的美国劳动力市场数据帮助缓解对世界最大经济体更明显放缓的担忧后，股市出现了强劲反弹，债券回落。
标准普尔500指数的所有主要组别均上涨，该指数录得自2022年11月以来最大的反弹，因为数据显示美国初请失业金人数降幅为近一年最大。随着经济焦虑减退，国债收益率普遍下跌——短期债务的抛售最为明显。在一场疲软的250亿美元的30年期国债拍卖后，债券保持了其损失。