加密财富效应：房地产可能比兰博基尼更受欢迎 - 彭博社
Isabelle Lee
一辆兰博基尼 Diablo SL 汽车。
摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg
以色列坦克靠近以色列南加沙地带的边境口岸，拍摄于5月5日。摄影师：Kobi Wolf/Bloomberg这是社交媒体上频繁出现的轶事：那些早期投资加密货币的人享受到了改变生活的财富。
这些额外现金给他们带来了多少信心去花更多——这种现象被经济学家称为财富效应——每当加密货币价格飙升时，这都是一个热门话题。一组研究人员试图对其进行量化，并确定美国的加密货币繁荣并没有像中彩票那样被挥霍。到目前为止，这种效应对美国的28万亿美元经济影响相对较小。但如果这类资产继续繁荣，该研究为消费者行为中潜在的改变提供了见解。
研究人员估计，新财富在十年内使家庭消费总额增加了约300亿美元，每一美元的未实现收益导致约九分之一的支出。虽然这个数字几乎是股市回报时的消费边际倾向的两倍，但与彩票中奖等收入冲击的三分之一相比，它约为三分之一。尽管社交媒体上炫耀不断，但并不是所有的钱都花在了兰博基尼和华而不实的东西上：一些资金用于购房，推动了加密货币流行的地产市场。
“如果家庭倾向于将加密货币视为赌博，那么我们预计他们会像彩票中奖者一样花掉他们的收益，” 达伦·艾洛，杨百翰大学万豪商学院金融助理教授之一，也是该论文的作者之一，在接受采访时表示。“相反，我们的估计表明，家庭从加密货币收益中支出的方式更像我们从传统股票投资中看到的模式。”
这是一个可能会引起经济学家更多关注的话题，今年推出现货比特币交易所交易基金后，潜在加密货币投资者的范围扩大了。
这些研究人员于三月向联邦存款保险公司提交了论文，他们还来自西北大学、埃默里大学和伦敦帝国学院。他们利用了2010年至2023年间来自6000万人的数据，跨越了数百万银行、信用卡和借记卡交易，分析了加密货币财富如何波及到美国实体经济中。他们发现，在分析的家庭中，有16%在2010年至2023年的某个时期向零售加密货币交易所存款。
将支出与加密货币投资联系起来可能有些棘手，因为一些人可能投资于这一资产类别，希望增加储蓄以便进行大额购买，而不是在加密货币获利后才决定进行大额购买。因此，研究人员分离了由长期购买和持有驱动的家庭加密货币收益部分，而不是最近的投资，以直接衡量加密货币对支出的因果影响。
“关于加密货币在家庭投资组合中应扮演的角色，存在着重大争议，这是因为其高波动性和模糊的基本面，”杰森·科特，另一位担任这篇论文合著者的BYU金融助理教授，在一次采访中表示。
对于《加密货币现在是宏观 》通讯的作者诺埃尔·阿切森来说，关于加密货币如何吸引不同类型投资者的见解比对宏观经济的启示更值得关注。*“*对于将较低收入的投资者将财富保值放在次要位置的人来说，加密货币的配置可能被视为一种决定性的举措 —— 有更多可获得而不是失去，”她说。“因此，任何收益都会被用于购买大件商品，比如房子。”
房地产市场
研究人员发现，尽管财富的增加主要用于自由支出，但其中相当一部分流入了当地房地产市场，尤其是在加密货币流行的加利福尼亚、内华达、犹他等地区。
为了得出一个数字，研究人员回溯到了2017年，当时比特币的价格从大约950美元飙升至14,000美元，涨幅近1400%。他们使用与经纪账户相关的邮政编码，比较了在对数字资产不太热衷的县与在加密货币财富较高的县中房价的变化。他们发现，在加密货币财富较高的县，房价增长速度比较快，使得12个月内的中位房价上涨约2,000美元。
量化加密货币的财富效应
一美元未实现的加密货币收益导致九美分的支出
来源：研究论文；Fagereng，Holm和Natvik（2021年）用于彩票数字
他们分析了这在未来十年至2023年间的分布情况，并发现家庭加密财富每增加一美元，会使中位数房价在随后的三个月内上涨15美分。
研究人员还追踪了在2018年至2023年间从他们的加密经纪公司提取至少5000美元的投资者 — 大约90%来自Coinbase Global Inc. — 的情况。该分析显示，相对于前一年，美国人在大额提款后的一年内总支出增加了约5754美元。而在大额提款前的六个月里，按揭支出保持不变，但在此事件之后显著上升。
“每个从他们的加密交易账户提取5000美元的家庭中，有20个家庭首次购买了房屋，” Kotter说。
毕竟，你不能住在兰博。
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