日元波动性威胁最佳carry交易赌注 - 彭博社

东京一家投资银行的汇率显示屏，2024年5月2日。

照片：Toru Hanai/Bloomberg

南卡罗来纳州共和党参议员蒂姆·斯科特（Tim Scott）中间，在一月份与前美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）左边和北达科他州州长道格·伯格姆（Doug Burgum）右边在新罕布什尔州拉科尼亚的竞选活动中发言。摄影师：Al Drago/Bloomberg日本威胁今年全球外汇市场上最赚钱的押注之一：以日元融资进行新兴市场货币投资的套利交易。据美国纽约银行梅隆（BNY Mellon）称，巴西雷亚尔可能是受影响最严重的货币之一。

本周，日元波动率指标飙升至去年7月以来的最高水平，有人怀疑进行了两次干预以维持汇率。这导致了本周以日元和新兴市场货币为基础的套利交易亏损，其中印度卢比和哥伦比亚比索的押注领跌。

当投资者以低利率借入一种趋于贬值的货币（因此日元很受欢迎），并投资于高利率和升值趋势的货币时，套利交易就会表现良好。汇率波动是最大的风险。到目前为止，以日元融资的套利交易已经为所有新兴市场货币带来了正收益。

这种情况可能即将结束。根据彭博社编制的数据，针对八种新兴市场货币的以日元融资的套利交易的风险与回报之比已经从3月份的最高水平下降，表明这种策略的风险回报比恶化。这种恶化主要是由于日元波动率增加，因为有人怀疑当局进行了干预。

风险回报对日元资助的新兴市场套利交易恶化

来源：彭博社

纽约BNY Mellon市场策略主管Bob Savage表示，日本被指干预汇市对新兴市场的影响“将是有趣的观察对象”。他说，投资者可能会转向亚洲货币，如印尼盾，并远离土耳其里拉和巴西雷亚尔。

巴西雷亚尔和墨西哥比索在四月份贬值超过3%，这是因为套利交易被清仓。

纽约富国银行新兴市场外汇策略师Brendan McKenna表示：“拉丁美洲一直是套利交易的目的地，因此如果日元走强导致的干扰略大，该地区货币可能会受到更大影响。”“套利交易在过去几周已经解除了很多，因此影响可能不会像在四月初或三月底那样大。”

今年以来日元资助的套利交易一直盈利

所有日元资助的新兴市场套利交易都有正回报

来源：彭博社

注：截至5月2日的回报

但市场怀疑日本当局能够长时间避免日元贬值，因为日美利率之间的巨大差距可能会使其受到压力。RBC资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan预计日元将贬值至每美元165日元，这是自1986年以来最后一次见到的水平。本周五，日元兑美元约为153。

新的一年，新的开始。

唐纳德·特朗普正在集中精力寻找可能的竞选搭档，他借鉴了他主持真人秀节目《学徒》的经验，本周末将最有竞争力的候选人们展示给富有的支持者。

在NBC的节目中，参赛者们竞争着加入他的商业帝国长达十年以上，特朗普让他们互相竞争，争取他的青睐。本周在棕榈滩的四季酒店举办的独家捐助者撤退活动承诺带来类似的氛围 — 吸引了数百名深口袋的共和党支持者以及盯上共和党总统候选人副总统提名的盟友。