英超联赛足球可以教美国足球如何停止软弱无力 - 彭博社

John Micklethwait, Simon Kennedy

像他们的生活取决于它一样打球。

摄影师：亚历克斯·利维西/盖蒂图片欧洲想象一下在股东大会上，由一份有意义的股份支持。

摄影：彭博

环顾世界，你会发现在体育竞争中有诗意和美丽。

想象一下唐·德里罗和菲利普·罗斯在纽约棒球赛中写下的内容。当尤文图斯队主场迎战AC米兰队时，两支意大利球队在背后闪耀着阿尔卑斯山。澳大利亚和英格兰在最长形式的板球比赛中争夺的奖品是一个简单的瓮。

但我们是一种特别悲剧性的祖传敌人。

我们支持莱斯特城和诺丁汉森林，这两支足球队相隔英格兰（明显没有阿尔卑斯山）东米德兰兹30英里。这让一个赋予世界演艺家恩格尔伯特·亨珀丁克和秀达迪沃迪镇对抗冰舞选手托维尔和迪恩的故事。远非一部关于持续成功的足球故事，这两家俱乐部都将偶尔的高潮与长期的灾难性习惯结合在一起。

彭博观点共和党人正试图控制妇女的身体Z世代感到沮丧，这并非没有原因哥伦比亚抗议者拥有错误的投资策略拜登、英国石油和深水地平线的高风险续集我们的主要乐趣通常来自于对彼此灾难的欢呼，我们会毫不矜持地这样做 — — 对于我们中的年长者经常威胁要将对方迅速转移到平壤。

我们的体育戏剧就像苹果电视的Ted Lasso — — 但没有魅力，或者说，没有成熟。我们的伴侣会问：“为什么不支持一个常常赢得比赛的球队呢？” 我们会回答：“以前我们支持过一个……” 但当我们回忆起杰米·瓦尔迪在2016年对阵利物浦的令人惊叹的凌空抽射，更不用说特雷弗·弗朗西斯在1979年对阵马尔默的扑头进球时，我们的观众奇怪地已经离开房间，叹息。

所以，我们理应被嘲笑。

然而，在某种程度上，我们是自豪地团结在一起的。尽管我们的比赛中有可笑的元素，但我们，像所有欧洲足球迷一样，每当我们将我们甚至悲惨的互动与美国团队体育的多愁善感的世界相比较时，就会感到自己更优越，甚至高尚。

通常情况下，当你将美国与欧洲进行比较时，前者的赌注总是更高。赢得美国的比赛 — — 无论是选举、奖学金还是接管 — — 你都会被众神加冕，并被金子淋漓。另一方面，失败，地板就会在你脚下垮掉。

美国之所以运作得如此顺畅，是因为地板和恐惧与金子和荣耀同样重要。精英管理制度使美国通常成为一个更加令人兴奋和充满活力的地方。

在体育方面，美国方法中的获胜部分仍然有效。一次世界大赛冠军或一个超级碗冠军和欧洲冠军联赛的任何冠军一样受到推崇（即使北美以外的人并不完全知道“世界”指的是什么）。

但是当涉及到在团队运动中失败时，美国却退缩了。

我们可以这样说，因为随着英格兰足球赛季接近尾声，我们中的一位每天都生活在担心Forest（以其第一个场地的位置命名）因为失利而被降级出英超联赛的恐惧中。与此同时，另一位，曾经目睹莱斯特去年经历那场噩梦，现在正在为他们刚刚确保的升入世界上最受欢迎的体育联赛而欢呼。刚刚确保的晋升从第二级别进入世界上最受欢迎的体育联赛。

赞助商和一些最优秀的球员肯定会离开那些被降级的球队，对于支持者来说，如果对手球队朝着相反的方向前进，就会增加心痛。很难描述其中一位知道自己的球队很快将要与Millwall对阵的痛苦，后者是位于伦敦东南部的球队，其球迷以“没有人喜欢我们，我们不在乎”的吟唱而自豪，而另一位则正在访问曼彻斯特城、利物浦和阿森纳。

然而，在大西洋彼岸，从美国职业棒球大联盟到美国职业篮球联赛，如果你的球队在最后名列榜末并没有惩罚。它们是封闭的联赛系统。同样的球队会在下个赛季自动重新出现。

以美国国家橄榄球联盟的卡罗来纳黑豹队为例。他们上赛季只赢了两场比赛，输了15场。但是记录将被抹去 — 而事实上，失败往往会在下一个新球员选秀中获得一个高位，有时这会引起所谓的“故意输球”指控，即在赛季末派出较差的球员。

对于一个沉迷于 macho pantherish 形象的运动来说，这一切都有点可悲。就好像角斗士以所有罗素·克劳饰演的角色马克西莫斯所征服的人们第二天重新出现在竞技场，拥有新的手臂和腿一样。

缺乏危险也导致比赛变得乏味。当一个美国体育赛季结束时，充斥着对至少一支球队毫无意义的比赛（这支球队没有机会进入季后赛，更不用说降级到较低级别联赛了）。

相比之下，在英超联赛或任何欧洲团队运动中，赛季结束时，双方的赌注都很高。如果你的球队不是在争夺联赛冠军或者晋级到一个泛欧洲锦标赛，那么往往会拼命避免降级。上周末，为了[避免降级](https://www.reuters.com/sports/soccer/manchester-city-keep-pressure-arsenal-with-2-0-win-over-forest-2024-04-28/%22%20%5Cl%20%22:~:text=NOTTINGHAM%252C%2520England%252C%2520April%252028%2520()，诺丁汉森林队像老虎一样与寻求夺冠的曼城队搏斗。然而，森林队仍然输了。

风险和回报之间的平衡是相当大的。如果从英超联赛降级，球队将损失约1亿英镑的广播收入（这或许解释了为什么我们的两支球队都因违反财务公平竞赛规则而受到调查 — 但让我们跳过这个事实）。

促销甚至更值得。

因此，对于许多人来说，一个赛季可以一直持续到最后几天甚至几秒钟，需要投入并引发兴奋。在目前的20支英超球队中，只有六支从未降级过。森林队和另一支保级争夺者伯恩利队将在本赛季的最后一个星期日相遇。回到2005年，另一支中部球队西布朗队在联赛最后一个下午排名垫底，但却以某种方式跃升三个名次并逃脱降级。其他人则没有那么幸运，但紧张和刺激使比赛更具吸引力。

美国显然错过了，那么美国体育是如何最终采用了一个共产主义的“所有人都应该有奖品”的体系呢？原因是这个国家已经在大多数其他行业中淘汰的东西：垄断体系。美国体育由一群支付加入一个舒适俱乐部的所有者组成，他们无法面对被降级的想法。有些人甚至会抛弃自己的家乡，如果他们无法填满座位或赢得减税。

像黑豹队或棒球的匹兹堡海盗队（在过去五年中输掉了大约60%的比赛）这样贫穷的球队之所以没有被淘汰出去的主要原因是为了让他们的特许经营保持价值。事实上，福布斯最近估计黑豹队价值41亿美元，而海盗队13.2亿美元，是他们购买时的数倍。

这是非常不符合美国精神的。如果好的企业家不得不帮助坏的企业家，那么在硅谷会发生什么？我们怀疑我们仍然会使用WordPerfect来撰写这篇专栏，并在Lotus 1-2-3上计算概率。这就像是一种君主制的体育等价物 —— 加强了特权。

这个旧制度会被推翻吗？再次，有恐惧和希望。

恐惧是，一些大型欧洲俱乐部（其中一些现在由垄断的美国人拥有）希望取消降级制度。几年前曾有一次尝试引入一个无降级的欧洲超级联赛，但遭到了球迷的强烈抵制幸运地失败了。

希望让我们回到拉索先生。这部系列剧讲述了一位经理如何运用乡间智慧和美式乐观主义来激励最初怀疑和轻微无才华的球员，不仅创造了新的足球迷。除了FX频道的关于演员瑞恩·雷诺兹购买雷克瑟姆足球俱乐部的纪录片系列（比我们的球队还要低级），它还在教导美国人如何享受在不同联赛之间的转换的乐趣。

在某些领域，存在着“升降级”运动。美国足球队的所有者过去常常借助美国职业足球大联盟相对薄弱的地位来声称他们无法允许降级。现在，一些处于较低层次的USL锦标赛球队已经开始表示他们可能愿意尝试一下。

我们对大西洋彼岸的朋友们的信息很简单。要勇敢。做美国人的事情 — 反抗控制你们团队运动的软弱垄断者和勃列日涅夫。记住，你是马克西姆斯，不是细长狡诈的皇帝科莫德斯。

相反，拥抱希望和恐惧，甚至是小小对手之间的幸灾乐祸。为什么波士顿红袜队的球迷不能享受看纽约洋基队被踢出大联盟的乐趣呢？是的，你可能会经历痛苦，但那只会让喜悦更加愉快。

而且你将不再被东米德兰兹的两个人瞧不起 — 其中一个正紧张地想知道明年的比赛是否会有任何频道播放，而另一个又开始重新查看去曼彻斯特的火车。他们这样做是带着愉快的意识，他们的角色可能在一年后会颠倒，也许我们中的某人会从平壤报道。约翰·米克尔思维特是彭博新闻社的总编辑。西蒙·肯尼迪是彭博宏观市场的高级执行编辑。他们一直支持莱斯特城和诺丁汉森林。两人经常后悔这一点 — 但从不对彼此说。

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今日要点：

在哥伦比亚披露和撤资

由于这是一份关于哥伦比亚大学的笔记，我必须从一个冗长的披露开始：我在哥伦比亚获得了两个学位（新闻学和商学院）；我在那里认识了我的妻子；我是一个奖学金项目的顾问委员会成员；我的两个孩子就读于哥伦比亚附属中学。我对过去几周发生的事件有强烈的感受，并且发现没有人因此而受益，这让我感到极度沮丧。现在，我将试图客观地关注学生们的核心具体要求，这是“回归要点”中的一个重要话题 — 即大学撤资支持以色列战争的公司。

彭博观点共和党人正试图一种新方式来控制妇女的身体泰德·拉索知道：降级是真正的竞争Z世代感到沮丧，这并非无缘无故拜登、BP和《深水地平线》的高风险续集撤资取得了一些成功。但就像以色列-巴勒斯坦冲突本身一样，它比看起来更加复杂。道德投资，或者出于道德原因排除公司，起初是基金经理对客户需求的回应。许多人希望排除酒精和烟草，即使这样会在财务上让他们损失一点，所以他们的经理们就促成了这一点。从道德立场来看，这是有道理的。如果你不持有烟草股票，你就不会从人们吸烟并导致自己患癌症中获利，这是有意义的。但从实际立场来看，这并不是。

经济制裁有着悠久的历史，但它们是否有效并不清楚。菲德尔·卡斯特罗尽管遭受了长达数十年的美国贸易禁运，但从未失去权力；对弗拉基米尔·普京的制裁并未阻止他对乌克兰的侵略。 种族隔离的结束是最明显的反例 — 但南非在许多其他方面已经与全球社区隔离。另一个例子是1998年美国公共养老基金威胁，要么瑞士的银行赔偿犹太大屠杀受害者的亲属，要么就撤资所有瑞士股票。瑞士联合银行和瑞士信贷同意支付12.5亿美元的和解金。

1978年，还有几十年。摄影师：Prensa Latina/AFP但这些是针对理性行为者的特例，他们有明确的行动方向来摆脱制裁。更广泛的历史表明，排除罪恶股票并没有任何效果，除了让道德不太谨慎的投资者赚取更多的钱。宗教投资者几代人一直在排除酒精股票；在20世纪，烟草几乎成为许多人不愿接触的对象。然而，英国学者埃尔罗伊·迪姆森（Elroy Dimson）、保罗·马什（Paul Marsh）和迈克·斯坦顿（Mike Staunton）发现，酒精股票是英国本世纪表现最好的行业，而烟草在美国表现最好（因为在禁酒时期，酒精股票被强制中断）。以下是来自2020全球投资回报年鉴的图表：

避开罪恶意味着错过了巨大的利润；迪姆森评论说，道德投资者甚至可能通过吸引道德上不那么拘谨的人以较低的价格购买来提高绩效。在全球投资回报年鉴的进一步研究中，迪姆森、马什和斯坦顿对排除性筛选进行了数据分析（这是哥伦比亚抗议者后来要求的）：

我们发现基于排除的投资策略平均可能面临小幅回报和分散牺牲。这种情况的程度不太可能是实质性的：道德原则的代价似乎很小，许多有德行的投资者可能愿意承担。

换句话说，你可以这样做，但不会有太大的影响。哥伦比亚大学持有在二级市场购买的少数股份并不会帮助以色列的战争努力，而撤资也不会阻碍它。根据Dimson的说法，可以产生影响的是积极参与。当机构持有表现不佳公司的重要股份并施加压力时，他们可以获利同时改变企业行为。

至于化石燃料，环境、社会和治理（ESG）投资已经蓬勃发展多年。它旨在改变企业行为，但并没有导致清洁能源相对于传统能源的更高回报。这是跟踪MSCI全球能源和清洁能源指数的BlackRock iShares交易基金的相对表现：

ESG影响如何？

环境投资的崛起对股票几乎没有明显影响

来源：彭博社

注：06/27/2008 = 100

抗议者不希望洛克希德·马丁公司的股价下跌；他们希望它停止向以色列出售武器。更令人不安的是ESG投资不会影响企业行为的证据。去年丹麦国际研究所的Jan Fichtner、Robin Jaspert和Johannes Petry发表的一项研究得出结论称，“大多数绿色基金没有可持续性影响”，“绝大多数ESG基金既不定义也不执行有效的股东参与策略”。

在《适得其反的可持续投资》中，Samuel Hartzmark和Kelly Shue更进一步发现，ESG旨在通过更高的股价奖励绿色公司以降低资本成本，并惩罚其他公司，但实际效果却相反：

对于已经是绿色的公司来说，融资成本的降低最多只会带来轻微的影响改善。相比之下，对于褐色公司融资成本的增加会导致公司影响的大幅负面变化。因此，将资本从褐色公司转向绿色公司的可持续投资可能会使褐色公司变得更褐色，而不会使绿色公司变得更绿色。

这是一个重大的争论。可以说，对于脱资战略是否真正有效存在严重怀疑。此外，哥伦比亚大学因这个问题而出现动荡，这很奇怪，因为该校一直走在前沿。2000年就成立了一个社会责任投资咨询委员会，比问题变得突出早得多，其成员由教职员工、校友和在校学生平等组成。今年的议程可以在这里找到，而向其提出提案的说明在这里。这有些官僚，像大学生活中的许多事情一样，但似乎是有效的。

哥伦比亚大学在2008年从烟草公司撤资，在2015年从私人监狱运营商撤资，在2017年从热煤生产商撤资，而在2021年采纳了一项化石燃料政策，禁止投资石油和天然气公司，但要求基金评估“一家公司是否制定了可信的净零计划，并且已经朝着该计划取得了重大进展。”目前还没有公司符合这一标准。从2006年到2020年，它禁止投资苏丹。

一个名为哥伦比亚大学种族隔离撤资的组织多年来一直呼吁抵制以色列。它表示这些公司“从以色列侵犯巴勒斯坦权利中获利”，应该被撤资：卡特彼勒公司，现代重工业公司，惠普企业公司，以尔比特系统有限公司，梅科罗特，哈波利姆银行，波音公司和洛克希德。

如果进行深度参与，而不是撤资呢？摄影师：Eric Thayer/Bloomberg大学能否调整这样的政策？是的，出于同样的理由，他们有言论自由的权利。没有一家公司有权利获得哥伦比亚的资金。大学可以排除公司，如果愿意的话。我认为他们不应该这样做，就像我对学生高呼“从河流到海洋”感到震惊，但我接受他们高呼的权利一样。

但正是深度参与可能会产生影响，哥伦比亚的学生应该敦促大学将资金投入洛克希德等公司，然后提出决议以停止向以色列出售武器。学生甚至可以穿着巴勒斯坦围巾去股东大会。

哥伦比亚已经有一个决定撤资问题的良好流程，所以令人费解的是，管理层竟然找不到平息活动人士的方法。相反，一些可怕的领导失误将会给大学带来长久的伤害。这不符合哥伦比亚学生或饥饿的加沙人的利益。

至于学生们，哥伦比亚撤资以色列的行动是否是结束加沙轰炸的有效方式？不是。而且不值得占领校园建筑并被捕。

铜医生告诉我们什么

周二，铜价首次超过10000美元，这是两年来的首次。几个小时后价格又回落，但这一表现标志着铜价在四月份上涨了近14%。

在某种程度上，铜大人

铜几乎回到了2022年零利率时的高点

来源：彭博社

为什么？中国制造业活动连续第二个月扩张，这对铜这个最大消费国来说是一个受欢迎的发展。由于铜以其诊断经济健康的神奇能力而闻名，价格的急剧逆转引起了额外的关注。要对最近的波动做出任何推断，必须揭示潜在因素及其可持续性。

中国是起点。是否有足够的增长动力来推动更大的需求？可能不够。彭博智库全球金属主管格兰特·斯波尔（Grant Sporre）认为，基础信号已经出现分歧，并且处于极端状态，库存、溢价和套利表明存在价格脱钩。总的来说，缺乏刺激和广泛的冶炼厂关闭表明需求疲软：

在缺乏进一步的中国财政刺激的情况下，弱势的当地价格和负面处理费可能会导致各种形式的铜进口在未来几个月急剧下降，国内和全球市场之间的脱节是不可持续的。

紫金在塞尔维亚博尔的铜矿和冶炼综合体。摄影师：奥利弗·布尼奇/彭博铜的突然不幸也出现在其他资产中。投资者周四从全球X铜矿业ETF中撤出超过1.06亿美元，这是自3月11日以来的最大变动。这使其资产减少了4.6%，至21.9亿美元。

在供应方面，铜矿商合并的传言凸显了新项目的管道正在枯竭。在秘鲁和巴拿马等大型铜生产国，最近的干扰留下了伤疤，展示了供应链中固有的风险。美国银行的分析师认为，维持一轮涨势需要足够的实物市场活动。在1月至2月间，供应同比增长超过23%，而需求仅增长5% — 导致库存增加：

为了下一波上涨，上海期货交易所和保税库存都需要下降；在疫情期间，库存增加直到五月中旬，我们认为这是确认最新可能的转折点，以确认对最近涨势的基本支撑。

他们补充说，最新的伦敦金属交易所交易员承诺报告证实，投资者推动了涨势，商业头寸下降占开仓利益的比例。除了中国之外，这种金属的命运也与日元有关。铜在周一的涨势得到了日元走强的帮助，随着日本当局据称的干预效果减弱，铜价再次下跌。花旗研究人员在最近的一份报告中认为，即使是短暂的干预，也对更广泛的金属复合体是一种福利。

铜医生的诊断越来越难以解读。解释铜与增长的相关性不再仅仅是关于中国需求，需要考虑来自纽约、圣地亚哥、东京、北京和伦敦的令人困惑的变量。他说话的清晰度不如以前。

— Richard Abbey

生存贴士

了解哥伦比亚的一些方法：在教师中，我推荐 Adam Tooze 关于警察的回应，John McWhorter 抱怨抗议不是正义，以及 Joseph Masaad 对哈马斯最初袭击的辩护。 反诽谤联盟 对校园反犹太主义的总结值得一读。关于哥伦比亚的领导或缺乏领导，可以尝试我的同事 Beth Kowitt，以及前同事 Ed Luce 来自金融时报。我的同事 Stephen L. Carter 提供了一个感人的观点。 哥伦比亚观察家 在困难情况下尽力而为。在这方面阅读任何材料很快就会陷入丑陋的深渊，所以不要冒险太远。

更积极地说，哥伦比亚给世界带来了音乐家劳伦·希尔，艾丽西亚·凯斯，和阿特·加芬克尔。它甚至教育了棒球名将卢盖瑞和桑迪·科法克斯。虽然哥伦比亚直到巴拉克·奥巴马才有总统，但它确实教育了亚历山大·汉密尔顿。顺便说一句，林-曼纽尔·米兰达去了卫斯理学院，该校校长迈克尔·罗斯似乎比许多人更好地应对这种可怕的情况。祝大家周末愉快。

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