比尔·黄受审：对阿切戈斯创始人的刑事案件解释 - 彭博社

Bill Hwang，Archegos Capital Management创始人，2022年4月离开纽约联邦法院摄影师：Michael Nagle/Bloomberg华盛顿特区的马林纳·S·埃克尔斯联邦储备委员会大楼摄影师：Kevin Dietsch/Getty Images成吉思汗“比尔”黄通过他的“家族办公室”Archegos Capital Management管理自己的财富，一直在华尔街保持低调。但是，Archegos在2021年3月突然崩盘，成为头条新闻，几乎抹去了黄的360亿美元财富。这一崩溃还让该公司的贷款人损失了100亿美元，导致了瑞士信贷集团的垮台。

现在，60岁的黄面临纽约的一项欺诈和敲诈阴谋指控的刑事审判，可能导致他终身监禁。他将于5月8日在曼哈顿联邦法院受审，与前Archegos首席财务官帕特里克·哈利根一起，将面对包括来自顶级华尔街银行和两名前Archegos高管在内的证人。

1. Archegos是什么？

黄于2013年用他从前的对冲基金赚取的数亿美元创立了他的家族办公室——一个致力于管理他财富的私人公司。作为虔诚的基督徒，黄将他的公司命名为一个希腊词，意为“领袖”或“王子”，通常用来指代耶稣。

家族办公室受到的披露要求较少，适用于对冲基金的披露要求，因此阿切戈斯在购买与多家公司股票相关的衍生品投资时未引起监管部门的注意。其中包括美国的维亚康姆CBS公司和探索公司，以及中国的百度公司和高斯教育公司。在阿切戈斯和银行资金超过400亿美元消失后，监管机构和检察官开始注意到。

阿切戈斯只雇佣了几十人来管理黄的财富，包括公司的马球运动员首席交易员威廉·富田和前首席风险经理斯科特·贝克。这两人已经承认犯有重罪，并预计将在审判中作证指控黄。

阿切戈斯资本管理公司创始人黄峰在2022年4月离开纽约联邦法院摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社### 2. 黄峰是谁？

黄峰是基督教牧师的儿子，出生在韩国，1982年移民美国，后来在加州大学洛杉矶分校和卡内基梅隆大学获得学位。

他曾在朱利安·罗伯逊的老虎管理公司工作，后来创立了老虎亚洲管理公司，这是几家被称为“老虎幼崽”的分公司之一。2012年，在他经营老虎亚洲时，黄同意支付6000万美元解决刑事和民事索赔，指控老虎亚洲利用内幕信息交易中国银行股票。老虎亚洲承认犯有刑事电信欺诈罪，黄在不承认或否认有错的情况下达成和解。

即使他赚取并失去了数十亿美元，他也避开了财富的陷阱，住在新泽西州一个不起眼的郊区住宅中。他定期举行圣经读物，并照顾着由黄先生和他的妻子创立的“恩典与怜悯基金会”，该基金会通过向慈善机构提供资助来“支持贫困和受压迫的人”。到2022年底，恩典与怜悯基金会拥有5.28亿美元的资产。

3. Archegos为何崩溃？

2021年3月22日，当时是Archegos最大持有的维亚康姆CBS宣布进行30亿美元的二次股票发行，导致其股价下跌了10%。同一周，美国证券交易委员会表示将加强对在中国设立的公司的监管。这给Archegos持有的中国ADR（美国存托凭证）带来了压力，ADR简化了在美国购买外国股票的过程。

Archegos的损失引发了一系列所谓的追加保证金要求，当借款人的抵押品下降过低时就会发生这种情况。根据政府的说法，在维亚康姆CBS股价下跌后的几天里，黄先生将公司剩余的现金投入到疯狂的交易中，希望支撑住Archegos持有的股票价值，但却徒劳无功。政府声称，有一次财务主管霍利根问道：“我们今天能支付这些交易吗？我看不出我们怎么能做到。”

4. 控方指控什么？

对黄先生和霍利根的起诉称，Archegos的欺诈行为分为两个主要方案。

首先，黄先生与他的首席交易员富田合作，使用操纵性交易策略，如大量的盘前交易、在交易日内抬高价格以及在收盘时交易，以增加公司投资组合中股票的价值，根据美国证券交易委员会的说法，该委员会对Archegos提起了民事诉讼。其次，在霍利根、富田和贝克的帮助下，风险经理，该公司据称向贷款人谎报了其投资组合中包含的风险，以获取更多信贷，尽管这些持仓是高度杠杆化的，或者说是借款的，并且集中在少数几家公司身上。

在2021年3月22日之前的一年中，检察官表示，黄先生将他的个人财富从15亿美元增加到约360亿美元，而Archegos的头寸则增长到超过1600亿美元，使用了借来的资金。

检察官表示，黄先生隐瞒了他的交易行为，通过交易被称为掉期的衍生品而不是直接交易股票，避开了监管机构的审查。掉期交易与大约十几个不同的交易对手进行，超过了公司股票和空头头寸的价值。掉期的使用使Archegos能够避免在其持股超过5%时披露，这是监管机构要求的。使用掉期还使Archegos据称能够操纵市场上少数几只股票的价格，这些股票它秘密持有主导地位。

5. 辩护方预计会提出什么？

黄先生和哈利根都声称无罪，并正在对指控进行辩护，他们辩称他们遵守了法律，法律并不要求家族办公室提交冗长的申报文件或披露掉期交易。他们表示，公司使用多个交易对手来降低风险，而不是为了掩盖他们交易的性质。他们表示，他们与大型、成熟的银行进行交易，这些银行从与Archegos的交易中获得了巨额利润。

被告很可能会声称，预计会作证指控他们的贝克尔和冨田是出于转嫁责任的动机，希望避免监禁。他们将试图挑战政府关于他们的掉期交易据称给予他们足够市场影响力操纵股价的说法。

6. 与Archegos交易的银行发生了什么？

Archegos的失败使其贷款人和交易对手在其持有的资产价值暴跌并且公司无法偿还时背上了包袱。瑞士信贷在这次崩盘中损失了55亿美元。后来为该银行准备的一份外部报告发现，其为Archegos提供融资和其他经纪服务的首席服务业务“未能控制住Archegos的贪婪风险承担，并且实际上促成了Archegos为了短期利润而进行的风险投机”。

这一丑闻帮助推动瑞士信贷陷入危机，最终导致其去年被卖给竞争对手瑞士联合银行。 野村控股损失29亿美元。而这次崩盘让摩根士丹利损失了9.11亿美元。

这些银行的高管很可能是Hwang-Halligan案件的证人。Hwang的法律团队在一份庭前法庭文件中表示，政府已经确定了来自Archegos掉期交易对手的27名潜在证人。

7. Hwang和Halligan面临哪些刑事指控？

Hwang被控有11项刑事指控，包括涉嫌敲诈勒索阴谋。这是《敲诈勒索组织法》的一部分，该法案已经帮助将许多黑手党人物，包括前甘比诺犯罪家族老大约翰·戈蒂，送进了联邦监狱。这项法律于1970年通过，旨在帮助起诉有组织犯罪团伙，但美国检察官也在像Hwang这样的白领欺诈案件中使用了《敲诈勒索组织法》。

此外，Hwang被指控证券欺诈、电信欺诈和市场操纵。如果他被定罪，每项指控最高可判20年监禁。Halligan面临一项敲诈勒索阴谋、证券欺诈和电信欺诈的单一指控审判。

参考书架

• 彭博新闻的一篇文章，讲述了Archegos疯狂的最后几天。
• 彭博商业周刊的一篇文章，讲述了Archegos的崩溃。故事。
• 两名信任的副手对Hwang翻供的简介。
• 对Bill Hwang和Patrick Halligan的起诉。
• 瑞士信贷委托外部律师对公司与Archegos的关系进行报告。
• 马特·莱文的一篇彭博观点专栏：Archegos对其银行来说太大了

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