日本应该将日元大炮留在家里-彭博社

一步一个脚印。

摄影师：Akio Kon/Bloomberg对于日元来说，这是黄金周。

摄影师：Noriko Hayashi/Bloomberg罗伯特·鲁宾，前美国财政部长，在上世纪90年代末加入美国力量，成功捍卫了日元，他对外汇干预制定了一些规则。这种行动需要非常罕见，而且应该令人震惊。惊喜越多越好，因为每天价值已经膨胀到7.5万亿美元的市场可能很容易淹没这种行动**。**

作为前高盛集团首席执行官，鲁宾也认识到货币最终反映了一个经济相对于同行的基本状况。日本应该记住这一点，因为它在辩论如何以及何时与不断上涨的美元作斗争。政府确实有权力，但目标需要明确。试图引发日元持续上涨是行不通的，只要美国和日本之间的利率差距如此之大，且在相当长一段时间内几乎没有实质性变化的迹象。官员们可以做的是管理日元的疲软，平滑急剧下跌，并让一些冒进的交易员三思，至少偶尔如此。目标越是适度和可信，避免失望的机会就越大，保持可信度也就越高。

彭博观点亚马逊全面投入人工智能正在取得回报有时候退出者会获胜，而获胜者有时会放弃富士康的人事变动听起来像朋克摇滚阿波罗有一些死亡赌注日元在周一大涨后触及34年低点，引发交易员猜测东京是否买入了自己的货币。如果国家在这次急剧反弹背后，当局的时机相当不错。由于日本公共假日，流动性较低，意味着波动可能被夸大。财务省对是否参与此举保持沉默；当政府在2022年底进行干预时，有正式公告。官员们可能正在制定一种新的策略，基于一些诡计；让交易员对水平和策略进行猜测。一项对央行账户的彭博分析表明，货币当局自2022年以来首次在周一进行了干预。

几十年前，日本曾是市场上的常客 — 有时甚至是每天，持续很长时间。在某个时候，财务省的最高国际官员榊原英介被称为“日元先生”，他的存在是如此普遍。记者们会在停车场等候他，在他家门外蹲守，潜入财务省的走廊希望在会议之间抓住他。他的评论，即使是一些看似显而易见的话，比如“我们正在监控货币”，也可能产生影响。

大部分早期的参与都致力于遏制日元升值，这与今天东京所期望的相反。在樱柄离职后，大规模的购买持续了一段时间，但从2000年代中期开始减少，主要是受到美国的压力的影响。华盛顿花费了大量时间和精力试图说服中国放松对人民币的控制。

美元的崛起

尽管进行了干预和罕见的加息，日本货币仍在贬值

来源：彭博社

在当代，财务省仅限于客串表演，这意味着它们很重要。樱柄之前的职位现任者是神田雅人。尽管他在周一保持沉默，但神田最近几周对自己的感受非常清楚：投机和极端行为是不可取的，日本保留处理这些问题的所有选择。上个月底，他展示了一份由他自己、财政部长珍妮特·耶伦和他们的韩国同行签署的声明，承认了日元和韩元的“急剧贬值”，并强调了东京和首尔的“严重关切”。这表明耶伦不会对这两国的干预感到困扰。

与一些猜测相反，这份公报并没有显著增加美国参与任何协调行动的可能性。迄今为止，这样做的门槛一直非常高。鲁宾的1998年冒险之举之所以引人注目，是因为这种情况很少发生。两年后，他的继任者拉里·萨默斯与欧洲人一起在新生欧元下设下了底线，官员们称这是对长期盟友的一次性援助。对于全球金融稳定来说，新生共同货币在推出后不久就解体并不符合利益。

这意味着日本目前只能靠自己。毫无疑问，1美元兑换160日元将被视为一道界线。这个短语已经被用烂了，让人感到厌烦。我记得当时98是一道界线，然后是100、110、120等等。总是有新的不满阈值。私下与高级经济官员交谈，他们强调的不是绝对水平让他们担忧，而是水平达到和突破的速度。这就使得对应的反应类型至关重要。平抑波动，给经济一些时间来适应日元走弱是关键。

日元走弱的根本原因在于美国，而不是日本。这使得后者的选择非常有限。主权只能走到这一步。Kanda & Co. 需要谨慎地选择时机，并慎重行事。别管大炮了。只需要几颗子弹就够了。

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日元在周一早盘交易中的波动（再次）太过激烈，令人无法忽视。在难得的表现中，这种货币在纪念昭和天皇生日的假日早晨对美元的汇率上涨了多达3%。尽管后来回落了一些，这一举动仍引起了人们的关注，尤其是考虑到有关可能进行市场干预的猜测。相关部门保持沉默，拒绝就是否介入支撑货币发表评论。但这些理论是否有任何根据呢？