《下一个非洲：多哥的一个家族王朝对民主造成另一次打击 - 彭博社》

法乌雷·纳辛贝在2023年11月柏林举行的二十国集团投资峰会上。

摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg 欢迎来到《下一个非洲》，这是一份每周两次发布的关于非洲当前状况和未来走向的新闻简报。点击这里注册以便接收到您的电子邮件。

通过宪法手段，多哥总统法乌雷·纳辛贝很可能延长了他家族57年的统治，巩固了该国的专制主义，并加剧了西非的民主倒退。

这对一些邻国以及传统的美国和欧洲盟友来说必须引起关注，他们看到该地区与俄罗斯建立了更紧密的联系。

纳辛贝剥夺了总统的实质权力，将其转移给了部长理事会主席。该机构将由议会中最大党派的领导人领导 —— 几乎可以肯定是他自己。这个职位不受任期限制。

选举官员准备在多哥洛美的一个投票站点进行计票。摄影师：Emile Kouton/AFP/Getty Images周一议会选举的结果被普遍预计将重复之前的选举，纳辛贝的统一共和国党将被宣布为获胜者，伴随争议和暴力抗议 —— 这意味着他很可能会继续担任多哥的事实领导人。

57岁的他自2005年父亲在任期间去世以来一直统治着这个国家，他的父亲在1967年发动政变夺取了权力。

尽管Gnassingbé与莫斯科和华盛顿保持着联系，但他最近还与俄罗斯签订了军事合作协议。多哥随后从莫斯科购买了攻击直升机，并欢迎俄罗斯的军事训练人员。

在西非其他地方，俄罗斯的非洲军团已经部署在马里和布基纳法索，尼日尔已经驱逐了法国和美国的军队，乍得也质疑了美军的存在。这些国家，以及几内亚，都由军政府统治。

Gnassingbé巩固权力的努力可能会使美国和欧洲维持在这个地区的影响力的努力变得更加复杂，这个地区是他们与极端主义作斗争的前沿，并且已经成为他们与俄罗斯争夺权力的一个日益重要的棋子。

**重要新闻和观点：**家族王朝制定计划在投票后无限期统治多哥 多哥限制总统权力但可能延长现任统治是什么推动了撒哈拉以南非洲的政变？：快讯非洲的选举之年面临着一个顽固的敌人：Ken Opalo选举激增将考验投资者低估政治风险

新闻摘要

肯尼亚发生洪水和泥石流，已造成169人死亡，预计随着由厄尔尼诺天气条件引发的倾盆大雨持续，死亡人数将继续上升。最严重的事件发生在首都内罗毕以北的迈迈久地区，周一发生洪水导致一个村庄被淹，造成45人死亡，73人受伤，政府表示。全国范围内近191,000人受到影响，仅在内罗毕就有超过147,000人流离失所。

内罗毕的一处被淹没的非正式定居点。摄影师：Patrick Meinhardt/Bloomberg可口可乐正准备进行潜在的首次公开募股，据消息人士称，美国饮料巨头考虑在明年尽快对其非洲装瓶业务进行双重上市，地点分别为约翰内斯堡和阿姆斯特丹，并可能为该业务寻求超过80亿美元的估值。它拥有该装瓶单位的66.5%，而Gutsche Family Investments拥有其余部分。

津巴布韦央行开始向公众发行ZiG纸币和硬币，这是决策者自公布新货币以来的第一次会议，保持利率不变的一天。ZiG，即津巴布韦黄金，是自2008年以来该南非国家的第六次尝试推出稳定的本国货币。它是在4月5日宣布的，自三天后开始交易以来，该单位的交易一直是电子化的。这里有一个关于ZiG的解释。

非洲货币监测

自4月23日以来主要货币相对美元的表现

来源：彭博社，FMDQ提供尼拉

注：百分比变化是根据上周截至纽约时间周一午夜的数据计算的。正的百分比变化表示相对于美元的升值。

雀巢正在扩大一个项目，增加了供应其KitKat巧克力棒可可的贫困非洲农民的收入，但符合条件的种植者仍然无法赚取足够的收入来满足他们的需求。这家瑞士公司已经在非洲顶级生产国象牙海岸的11000个家庭中开展了一个项目，向履行义务（如让孩子上学）的家庭支付高达535美元的年度奖金。尽管这只覆盖了象牙海岸农场的一小部分，但雀巢计划进一步推广该项目，包括在邻国加纳。

由南非前总统雅各布·祖马支持的政党表示，预计在5月29日选举后将进入政府，并计划提高资本利得税和遗产税。自祖马去年12月力挺该党以来，uMkhonto weSizwe党已经成为选举中的变数。民意调查显示，该党有望赢得8%至13%的选票，不太可能在全国掌权，但仍可能成为议会中的权力经纪人。以下是有关选举的解释。

雅各布·祖马在南非东部夸祖鲁-纳塔尔省Nkandla的家园外集会。摄影师：Leon Sadiki/BloombergBHP提议让英美资源公司在收购之前将铂金和铁矿子公司分拆出去可能需要南非监管机构的批准。根据BHP的提议，英美需要首先剥离其在南非运营资产的控股权益，包括Kumba Iron Ore和Anglo American Platinum。尽管英美上周拒绝了澳大利亚矿业集团390亿美元的最初提议，但消息人士表示BHP正在考虑提出改进的报价。

本周图表

自2019年以来，南非的GDP增长平均为0.3%

经济增长率不足以解决高失业率问题

来源：南非统计局

投资者不应忽视南非，因为它拥有强大的制度，如果专注于加快增长，可以支撑其经济，这是标准银行经济学家Razia Khan的观点。作为非洲最工业化的国家，南非一直受到停电、犯罪和运输网络故障的困扰。但普华永道的一项研究显示，与欧洲、中东和非洲地区的国家相比，南非的经济正变得更具吸引力，成为私营企业的更有吸引力的地点。

美国股市的常规交易时间为390分钟。但按照目前的情况发展，最终可能只有最后的10分钟才最重要。

根据交易算法开发商BestEx Research编制的数据，如今约有三分之一的标普500指数股票交易是在交易日最后10分钟内执行的，这一比例比2021年的27%有所增加。

现在来自欧洲的新证据显示，类似的情况可能正在损害流动性并扭曲价格。

这为全球被动投资热潮的批评者提供了新的论据，因为指数基金推动了这一现象。这些产品通常在收盘时买卖股票，因为当天的最后价格被用来设定它们旨在复制的基准。

等待它

标普500股票越来越多地在收盘时执行

来源：BestEx研究

仅在美国，被动股票基金的资产在过去十年里激增至超过11.5万亿美元，根据彭博智库编制的数据，将越来越多的交易转移到了交易日结束时。寻求利用这种流动性的主动参与者也纷纷跟进，形成了一个自我强化的循环。

欧洲的收盘竞价在常规交易结束后进行，现在占公共交易场所交易量的28%，这一比例比四年前的23%有所增加，彭博智库和分析公司big xyt的数据显示。

“众所周知，收盘竞价是非常好的市场收盘机制，”法兰克福歌德大学的本杰明·克拉普汉姆说，他是一项名为《将交易量转移到收盘：对价格发现和市场质量的影响》的新研究的合著者论文的标题为交易量转移到收盘：对价格发现和市场质量的影响。 “这可能是真的，但是如果我们将这么多的交易量转移到一天中最后的交易机会，我们可能会看到价格的不有效率。”

克拉普汉姆与同事米夏·本德和德国联邦银行研究员本尼迪克特·施韦姆莱因合著的这篇论文，重点关注了2019年中期至2023年期间伦敦、巴黎和法兰克福交易所的大盘股。这三人发现，股票通常在连续交易结束和收盘竞价定价之间波动，但其中14%的波动在隔夜反转 —— 这表明它是由单边流动而不是基本面推动的。

收盘竞拍占据了欧洲股票交易量的日益增长份额。来源：彭博智库新研究呼应了早期的研究，包括在美国，2023年的一篇论文也认为，在竞拍期间出现的变动会在隔夜时恢复，这是由于流动性动态。

这项指控是对被动投资的多项指责之一，包括它可能盲目膨胀公司估值，并在主要指数重新平衡时造成严重混乱，引发数十亿美元的单向交易。这一系列担忧已经激发了来自批评者如埃隆·马斯克等人的高调攻击，最近还有Greenlight Capital的大卫·艾因霍恩。

但任何收盘扭曲应引起关注的程度尚不确定，正如现代市场中的许多情况一样，这场辩论并不明确。

对于BestEx Research的创始人Hitesh Mittal来说，隔夜恢复是正常市场功能的一部分。被动基金可能会在收盘时以稍高的价格购买，但他认为这个成本比流动性提供者在当天较早时期为其规模的交易收取的费用“要低得多，远远低得多”。

在美国，确定收盘价格的机制与连续交易的最后几分钟同时进行。根据Rosenblatt Securities编制的数据显示，上个月将近10%的美国股票是在收盘竞拍中交易的，接近此前2019年的高点，此前在零售交易狂潮中有所下降。

纳斯达克北美交易服务战略负责人查克·麦克（Chuck Mack）表示，市场参与者喜欢收盘竞价的透明价格发现和“深度流动性”。他说，美国白天的流动性更多受到不同平台交易股票日益增多的碎片化影响。

与此同时，墨尔本大学的卡罗尔·科默顿-福德（Carole Comerton-Forde）和博科尼大学的芭芭拉·林迪（Barbara Rindi）等两位研究人员在2022年得出结论，表面上欧洲的逆转可能是由于市场开盘时的噪音，而不是扭曲，而且白天的流动性并未受到收盘竞价的影响。代表这两位研究人员发表观点的科默顿-福德表示，监管机构目前还没有理由担忧，但应继续关注这一领域，以防情况发生变化。

伦敦证券交易所尚未立即回应置评请求。欧洲交易所的一位发言人承认指数再平衡后会出现价格逆转，但表示“观察到的逆转通常很温和，在重大流动性事件后市场过度反应很常见。”

德国交易所的一位发言人表示，尽管市场参与者意见不一，但总体上认为收盘竞价并不是问题。

在美国，尽管交易量向一天结束转移，但零售投资者的增加角色促使像罗宾汉（Robinhood）这样的多家券商提供一些证券的24小时交易，以便他们获得最大的买卖机会。然而对于机构专业人士来说，越来越重要的是最后几分钟。

“当我与那些交易组合对这些流动性变化更为敏感的客户交谈时，他们肯定会等待，”大数据公司big xyt的业务发展负责人Mark Montgomery说道。“随着一天中连续部分的流动性减少，他们泄露意图信息的潜力更大。”

你如何看待短期期权的繁荣？在彭博MLIV Pulse中分享你的观点调查。

汇丰控股有限公司首席执行官诺尔·奎恩将卸任，这是一项出乎意料的举动，此举发生在欧洲最大的银行试图应对中美关系恶化的背景下。

董事会已经开始了寻找继任者的正式程序，并将考虑内部和外部候选人，根据周二的一份声明。声明称，奎恩将在此过程中继续留任，以确保平稳有序的过渡。