韩国投资者在与中国相关的奇异产品上损失近40亿美元 - 彭博社

朴顺子在3月29日的首尔抗议活动中。摄影师：卓宏/Bloomberg乌拉圭首都蒙得维的亚的天际线。摄影师：布鲁克斯·克拉夫特/Corbis Historical/Getty Images朴顺子花了五十年时间作为清洁工工作，积攒了一生的积蓄。现在，这位韩国退休人员投资于一种结构复杂到连销售它的银行家都难以理解的产品，她660亿韩元（48万美元）的一半以上已经亏损。

这位75岁的老人是数十万名被韩国一些最知名的银行和券商出售与恒生中国企业指数挂钩的股权链接证券的韩国人之一。

这些票据是该国最大的误售丑闻之一的焦点，当局估计今年零售投资者的损失可能达到5.8万亿韩元（42亿美元）。这是最近一系列震惊该国940亿韩元结构化产品市场的事件之一，也动摇了对金融行业的信任。

“银行家欺骗了我，”朴顺子说，她没有完成小学学业，也不懂如何使用互联网，她是三年前与韩国最大金融公司KB金融集团的零售银行部门国民银行(Kookmin Bank)投资的。 “那笔钱是我一生的全部。”

产品的广泛销售揭示了韩国零售投资领域，中年和老年顾客被银行积极推广的高风险产品所吸引。小投资者被高回报的潜力所吸引，认为这是缓解养老金制度不足、生活成本上涨、低利率和韩国股票相对弱势回报的必要手段。

“很难找到一个国家，在这个国家，带有重大损失风险的结构化零售产品如此广泛地向普通消费者大规模销售，”韩国资本市场研究所高级研究员李孝燮说。

据韩国金融监督服务的指导方针，被发现误售这些产品的五家银行和六家券商将根据韩国经济学家Bloomberg Economics的权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡权衡

在FSS调查中心的HSCEI相关票据是在2021年以超低利率的背景下出售的。一些韩国银行依赖于利息相关收入，为了抵消利润下降，开始通过提高手续费和佣金的幅度来扩大利润。他们发现了一个甜蜜的点，将结构化产品销售给渴望获得更高回报的零售投资者。

韩国风险结构化票据的增长

中国相关证券在2021年出售

来源：金融监督局，彭博社

这些票据之所以受欢迎，是因为该指数的波动性使它们能够在定期存款利率约为1.2%时产生约4%左右的较高票息率。

但有一个问题：如果指数下跌50%或更多，投资者将面临失去全部本金的风险。

指数确实下跌了。受持续的中美紧张局势、对亚洲最大经济体前景的担忧以及北京的监管打击的影响，HSCEI的50个成员去年连续第四年出现前所未有的亏损。虽然2024年有所反弹，但仍比2021年2月的峰值下跌了超过48%。

对于51岁的铁路工人Ju Jae Hyeon来说，财务打击发生在2月，当时他收到了国民银行的短信，称他三年前投入了2.1亿韩元的ELS产品已经到期，亏损了53%，这意味着他失去了超过一半的初始投资。在那之前，Ju一直认为他的钱存放在定期存款中。

“他们只强调产品的高收益率，”他谈到银行的销售过程时说。“我从来没有得到关于背后的指数或它们是如何管理的解释。”

Ju Jae Hyeon摄影师：Woohae Cho/Bloomberg国民银行拒绝就个别案例或客户的指控发表评论。

除了国民银行，金融监督委员会的调查还涉及新韩银行、韩亚银行、农业协作银行、渣打银行韩国分行、韩国投资证券公司、未来资产证券公司、三星证券公司、KB证券公司、NH投资证券公司和新韩证券公司

‘无需担心’

韩国以其众多的个人投资者和他们对高风险投资的偏好而闻名。许多二三十岁的人已经拥抱了加密货币、杠杆基金，甚至在特斯拉公司上进行了大额投注。

然而，面临ELS损失的22%的人年龄在65岁或以上，许多人表示他们本不应该被出售这些票据，因为他们不符合成为复杂投资者的标准。

61岁的仁川退休人员柳东仁说他告诉国民银行的银行家他需要把退休金放在一个安全的地方。

“银行家告诉我只要相信他，把所有的钱都放在ELS上，说这类似于储蓄和定期存款，只要没有战争就无需担心，”他说。“我真的是一个胆小的人。如果我听说有风险，我就不会签约。”

三月份，金融监督局表示，其调查发现这些票据被出售给不适合购买此类高风险产品的投资者，称许多银行家误导了投资者。它建议银行和证券公司根据投资者的年龄和过往投资经验进行赔偿。监管机构正准备对这些公司实施制裁。

所有五家被金融监督局调查的银行，以及未参与调查的花旗银行韩国，都接受了这些指导方针，根据这些方针，预计投资者将获得20%至60%的损失赔偿。NH投资证券表示将考虑金融监督局的建议，而其他证券公司则拒绝置评。

新韩和农业合作社拒绝进一步置评，而渣打银行韩国和韩亚银行则未回复电话和电子邮件。

许多ELS买家表示他们只会接受全额赔偿 —— 这种做法很可能最终会上法庭。数百名客户在一些银行外抗议，敦促它们全额赔偿。

然而，金融监督局表示，只有6.7%的账户是由首次ELS投资者持有的。这可能会使客户寻求全额赔偿的努力变得更加复杂，因为当局已建议银行如果之前投资过ELS，则应返还较少的资金。

对于78岁的文奎和这样的人来说，获得全额赔偿至关重要。

“我一生的积蓄一下子就没了，”这位前保安和汽车工厂工人说。“年轻人可以工作赚钱，但像我这样的老年人却没有工作的地方。没有希望。”

乌拉圭工会和社会组织星期六收集到足够的签名，以举行一次宪法改革投票，可能导致南美国家废除私人养老金储蓄。

如果在十月份通过全民公投获得选民批准，该措施将在宪法中确立60岁的最低退休年龄，使国家垄断社会保障系统，并迫使养老基金将代表160万人管理的超过9170亿比索（240亿美元）转移到国家管理的信托基金，等等。