比亚迪股票面临盈利考验，中国电动汽车价格战升温-彭博社

比亚迪Seal 06 DM-i电动汽车。

摄影师：沈启赖/Bloomberg在最新一轮中国电动汽车价格战中领先竞争对手之后，比亚迪股份有限公司现在面临着一个关键考验，即证明其能够承受利润受到的影响。

中国最大的电动汽车制造商打破了通常不会在财报发布前提供指引的惯例。股票本月的波动偏度跃升至2022年10月以来的最高水平，表明投资者对下行保护的需求增加。

增长放缓、新竞争对手的涌入以及特斯拉去年发起的折扣措施加剧了中国电动汽车市场的压力，这是全球最大的市场。投资者将仔细审视比亚迪的业绩评论，以了解在今年在同行之前降低大众市场车型价格取得成功后，是否有进一步采取激进措施的计划。

比亚迪“已经开了第一枪，从传统内燃机汽车那里夺取了市场份额，”EFG Asset Management HK Ltd.的基金经理Daisy Li说。“电动汽车的渗透率正在上升，销售额正在增长，但利润却在下降。”

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在价格降低的帮助下，比亚迪在三月份销售了约30万辆车，从上个月明显的疲软中反弹。这帮助了股价，在今年香港下跌不到1%，而全球电动汽车制造商的一个指数下跌超过15%。

如果结果令人失望，这种韧性可能会使股票容易受到抛售压力。预计比亚迪第一个季度的销售增长率为10%，这将是四年来最低的。毛利润率预计将从第四季度的21.2%下降到19.6%。

尽管廉价车型的降价可能会损害其盈利能力，但比亚迪在高端车型和海外销售方面的增长是交易员关注潜在利好的关键点之一。

“我们认为比亚迪的策略是利用国内大众产品来维持生产利用率和经营杠杆，并通过高端车型和出口来平衡利润率，”Edmond de Rothschild Asset Management的基金经理Bing Yuan说。

比亚迪一直在扩大其豪华车型系列，包括在Auto China展示会上推出的Denza Z9GT，这是一款注重技术的旅行车风格设计。在二月份，它推出了价值20万美元以上的Yangwang U9，以与法拉利和兰博基尼的产品竞争。

公司今年在中国以外销售50万辆汽车的目标，然后在2025年将其翻倍。此外，公司计划在匈牙利建立其首个欧洲汽车工厂。

“出口从低基数开始，预计将继续保持强劲增长 — 这将继续是比亚迪收入增长和可能的利润率的关键支撑因素，”GAM Hong Kong Ltd的投资组合经理Robert Mumford表示。“除了领导者之外，鉴于竞争激烈和价格压力高，我们对该行业一直持谨慎态度。”

特斯拉公司的埃隆·马斯克上周日突然访问中国，寻求批准驾驶辅助软件，这可能有助于阻止该汽车制造商的收入下降。

特斯拉首席执行官会见了上海市委书记李强，后者帮助该公司建立了现在全球最大的工厂。