彭博新经济：为什么印度和中国的竞争看起来像下棋一样 - 彭博

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阿根廷总统哈维尔·米莱在2024年2月24日于美国马里兰州国家港举行的保守政治行动大会（CPAC）上。 摄影师：肯特·西村拉/彭博社一名交易员在纽约证券交易所交易大厅工作。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社1972年，理查德·尼克松对苏联发起了一场重大的象征性国际棋局，重新与中国接触，几个月后，美苏之间的竞争在实际的国际象棋世界中展现出来。

美国棋手鲍比·费舍尔挑战俄罗斯世界冠军鲍里斯·斯帕斯基，这场比赛激发了人们的想象力，几乎完美地体现了全球秩序。即使在今天，这场比赛仍然超越了国际象棋界。与冷战本身一样，美国一方获胜。

现在，历史在重复，来自印度的新兴国际象棋冠军多玛拉朱·古克什将很快与中国的丁立人争夺世界冠军。

对于国际象棋迷（比如本记者），这一时刻象征着亚洲作为全球经济和智力强国的崛起，并为一个战略性的地区竞争摆下了棋局，这将需要数十年的时间来展开。用贝丝·哈蒙（Beth Harmon）的话来说，她是《女王的棋局》中的主角，这是一个仅有64个方格的整个世界。

鲍比·菲舍尔（Bobby Fischer）（左）和鲍里斯·斯帕斯基（Boris Spassky）于1972年。摄影师：法新社### 本周新经济

• 阿根廷以目前为止的世界最佳货币获胜。
• 苹果在中国的iPhone销量下降了19%，跌至第三名。
• 厄瓜多尔选民拒绝经济改革，但支持反黑手党措施。
• 尼日利亚计划设立一个价值100亿美元的“侨民基金”来吸引海外资金。
• 柏林绑架案展示了越南安全部长的影响力。

目前，中国是世界第二大经济体。印度排名第五，规模仍然小得多。但是，以超过7%的GDP增长率，印度正在崛起，很可能很快超过德国和日本。与此同时，彭博经济学认为，印度将在2028年成为全球增长的主要推动力，超过中国（在这里阅读彭博终端上的分析，在这里观看Bloomberg Originals迷你纪录片印度能否夺得中国的增长桂冠。）

到那时，中国和印度都将试图取代美国成为第一。只有时间会告诉我们，如果有的话，哪个国家会取得第一名。

这种蓬勃发展的现实竞争也带来了各自的国际象棋棋手。印度17岁的古克什比中国的丁俊晖年轻得多，后者32岁，是卫冕世界冠军。年龄和经验上的差异也反映了两国之间的经济竞争。当比赛在今年晚些时候进行时（尚未安排时间），这不仅仅是两个年轻人为争夺霸权而奋斗。它还将聚焦于两国之间的差异：中国作为经济巨人和世界“工厂”，印度则是新兴的挑战者。

丁俊晖（左）在荷兰维克安泽的2023年度塔塔钢铁国际象棋锦标赛中与多玛拉朱·古克什比赛。丁俊晖获胜。摄影师：新华社这场比赛还将讲述这两个国家相似之处的故事，一个涉及殖民主义和它们崛起超越昔日主人在经济和文化实力上的历史。最重要的是，它将唤起它们为地区和全球霸权而战的故事。

印度对中国的竞争不仅仅是亚洲人的叙事。它迅速成为一个全球性的叙事，美国财政部长珍妮特·耶伦在不到一年的时间里访问印度四次，以帮助鼓励将供应链从中国转移。苹果公司是其中之一加大在印度的业务。

它也是一种在投资世界中显现的动态，一个流行的股票策略是“买印度，卖中国。”难怪：过去一年，印度的Nifty指数上涨了23%，而中国的CSI 300指数以美元计算下跌了13%。货币交易商似乎也同意，鉴于卢比对人民币升值了约3%。

当然，每个国家都面临着挑战。印度的选举展示了其分裂的和经常暴力的政治，以及政府的专制倾向。中国的房地产市场仍然是这个威权国家增长和消费者信心的主要拖累。

上涨，下跌：印度股票表现优于中国

来源：彭博社

与美国和苏联一样，在印度和中国的对峙中也有很重要的军事因素。两国共享一段陆地边界，最近几年的冲突已经造成了严重后果。印度一直在加强基础设施建设，不是为了进攻，而是为了阻止中国进一步侵入印度声称拥有主权的地区。

回到国际象棋世界，就是这种方法——减去武器——上周日在多伦多为Gukesh赢得了与Ding对决的机会。Gukesh在与美国选手Hikaru Nakamura的比赛中执行了一个出乎意料的策略。尽管只是在棋盘左侧移动一个兵的一步，但它有效地阻止了大多数威胁。

与此同时，在女子比赛中，中国卫冕世界冠军局文君明年将与她的同胞谭中怡对阵。读者可以决定其重要性。（如果您正在寻找一场比赛，请在Chess.com或LiChess上联系作者，我的用户名是Nupodnu。）

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阿根廷总统哈维尔·米莱在上任四个月后，在一个长期受到恶性通货膨胀侵害的国家取得了一项关键成就：他稳定了货币。

事实上，比索不仅停止了日复一日的暴跌，而且在一个关键的外汇市场——这里有许多这样的市场，是该国繁琐规则网络的副产品——它实际上正在急剧上涨。在过去三个月中，比索在被许多投资者和公司使用的蓝筹股掉期市场上对美元升值了25%。这比彭博跟踪的148种货币中任何一种对美元的涨幅都要大。

过去3个月阿根廷比索是世界上表现最好的货币

来源：彭博社

在一个货币似乎永远处于自由落体状态的国家，这是一个令人震惊的统计数据。（过去十年中，最小的年度跌幅为15%。）这凸显了米莱为遏制庞大的政府支出、遏制对包括美元在内的经济中所有东西的需求以及遏制年通胀率飙升至近300%的通胀所采取的措施。

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要点：麦克尔思韦特谈阿根廷的激进改革（播客）

15:45

米莱，一个政治局外人，具有自由主义倾向，喜欢称他的预算削减为“人类历史上最大规模的”。当然，他几乎肯定在夸大，但并不太多。他实施的削减相当于该国经济产出的近4％，这种激进的调整如此之大，以至于中央银行官员估计，它比过去几十年世界上进行的90％的所有削减都要大。

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当然，对于米莱和他的强势比索政策来说，到处都存在危险。首先，支出削减已经使经济陷入严重衰退。分析师警告说，由于已经受到通货膨胀侵蚀的阿根廷人失去工作，政治上减少他的财政计划的压力将增加。他不得不依靠临时措施来削减预算，因为他更广泛的改革方案在国会遭遇了阻力，这表明他的经济计划在政治上是多么脆弱。

“阿根廷的一个重大新奇之处在于负责人不担心实施紧缩政策所带来的政治代价 — 这是不寻常的，”阿德卡普金融集团布宜诺斯艾利斯研究主管哈维尔·卡萨巴尔说。“政府的目标将继续是遏制通货膨胀。”

导致下一个重大风险的是：通胀不会像Milei的团队设想的那样迅速下降。

这不仅会激怒阿根廷消费者，还会进一步增加货币在通胀调整后的价值。自1月份开始，比索在通胀调整后已经上涨了约72%，这是阿根廷投资者密切关注的一个指标，因为它衡量了货币实际购买力的变化。

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这些收益对一个国家有利，直到它们达到阻止公司出口产品并使外国游客远离的程度。已经有传言称在某些行业中已经开始出现这种情况。

“当出口商停止销售时，”布宜诺斯艾利斯券商PPI的经济学家Melina Eidner说，“非官方比索就会贬值。”

阿根廷总统哈维尔·米莱解释了为什么他采取了比预期更慢的步伐来实施将经济美元化、关闭中央银行和取消补贴的竞选承诺。他还谈到了自己对中国和唐纳德·特朗普的看法。

不过，目前它仍在上涨。今年的某些日子，它的涨幅高达4%。即使在大多数大宗进出口交易发生的官方市场中，比索基本稳定。决策者每天都会略微引导它下降一点 — 大约0.05%左右 — 这是一个严格监管的系统，旨在平抑波动。

比索现在保持得很好，以至于中央银行已经能够每天进入市场购买美元，并补充严重不足的硬通货储备。这是阿根廷与全球市场脱节的一个明显迹象；如今，全球许多中央银行正在做或考虑做的事情正好相反，以支撑本国货币兑美元的汇率。

批评者指出，阿根廷的一些供需动态是由于米莱继承的货币限制仍然存在。但这些规定并没有减缓比索在前一届政府任期内的崩溃速度。

现在不同的是，目前至少阿根廷人对比索更有信心，减少了对美元安全性的需求。（这使得中央银行自米莱上任以来第四次降息，上周四降息。）此外，随着预算削减的实施，中央银行不再通过印钞直接为政府支出提供资金，从而结束了对货币的持续压力来源。

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“在这个政府领导下，经济政策开始变得理性起来，”咨询公司Fundacion Capital的主任卡洛斯·佩雷斯说道。此外，佩雷斯指出，许多人将他们的闲钱转换成美元，现在却被迫卖掉这些美元，以换取他们需要支付日常物品所需的比索，因为通货膨胀飙升。“他们的工资不够用，”他说。

迈莱在去年12月通过采取痛苦但在他看来必要的措施来释放了通货膨胀的激增。他取消了一些人为压低通货膨胀的价格控制措施，并允许官方汇率向蓝筹股市场设定的汇率暴跌。

他现在正在监督比索的疯狂反弹，这对于一个曾经认为货币如此不值钱以至于在竞选途中将其比作“粪便”并表示应该完全废除的人来说是一个讽刺的转折。

问题是他能维持这种新发现的稳定多久。在AdCap的卡萨巴尔看来，至少在7月之前应该会一帆风顺。之后，他就不太确定了。他担心政治和迈莱可能面临的压力。

“卡萨巴尔说，阿根廷的政治脆弱可能会让你脱离基本面并引发汇率飙升。”

随着通货膨胀上升，经济增长下滑，两年期国债收益率测试5%，比尔·格罗斯感觉到市场中的音乐正在消退，并表示是时候结束类似于《七侠》的时代了。

“坚持价值股，”太平洋投资管理公司联合创始人周四早上在X（以前被称为Twitter）上发布。 “暂时避开科技股。”