德国经济发出生命迹象 - 但工业仍在挣扎 - 彭博社

Alexander Weber

2024-04-27

经过两年令人疲惫的接近零增长，德国的经济前景再次好转。然而，消费驱动的复苏掩盖了工业的持续疲软，而这一问题没有快速解决的办法。

本周发布的数据表明，德国经济的复苏正在加速，特别是在旅游和餐饮等服务行业。企业的信心正在改善，人们对广泛预期的冬季衰退被避免的信心也在增强。

来源：Destatis，彭博社

尽管工厂仍然处于低迷状态，但欧洲心脏地带的积极发展在整个欧元区受到欢迎，德国曾是主要的增长引擎，但由于能源成本上升和来自中国的需求减弱，该国成为最大的落后者。

这也可能使执政党受益，因为工资上涨、通胀下降以及即将降息的前景改善了前景——这反过来又有助于降低德国选择党的吸引力，该党的支持在过去几年中大幅增加。

“消费者对形势的发展感到更加自信，并准备多花一点钱，”汇丰银行的经济学家安雅·海曼说。然而，由于制造业仍然停滞不前，“我们并不真正期待德国会有强劲的复苏，因为工业在整体增长中占有如此大的份额。”

对第一季度国内生产总值的初步估计预计将在周二由德斯塔提斯发布。德国联邦银行最近修正了之前的下降预测，现在预计将出现——尽管是温和的——增长。在前一个季度萎缩之后，工业生产的增长以及由于温和的冬季天气而改善的建筑业发展可能有利于这一结果。

这种观点与彭博社调查的经济学家的评估一致，他们预计GDP将增长0.1%。然而，彭博经济学的即时预测却暗示出轻微的下降。

彭博经济学的看法……

“德国经济正在改善，最近的调查数据表明。四月份Ifo商业气候指数的上升表明，本季度的经济活动将比预期更强劲增长，这主要归因于服务业的加速增长。”

—马丁·阿德默，经济学家

无论结果如何：本季度的表现很可能会更强。Ifo研究所测得的商业预期在四月份达到了年度高点，而根据GfK的数据显示，由于薪资预期上升，消费者信心连续第三个月上升。

新的信心正值通货膨胀回落，从11.6%的高点降至2.3%。这一趋势在整个地区得到了反映，并促使欧洲中央银行在一系列加息后，首次在六月份展望降息。

本周公布第一季度业绩的公司反映了更好的消息：软件制造商SAP预计云业务将实现创纪录的收入增长，而阿迪达斯则提高了其盈利目标。

汉堡港的集装箱船。来源：Getty Images Europe然而，德国经济复苏的幅度受到制造业主导地位的制约，根据S&P Global对采购经理的最新调查，该行业已经疲软近两年。

化工巨头巴斯夫在2024年初遭遇盈利下滑，首席执行官马丁·布鲁德穆勒表示，他无法确认其行业“没有基本的趋势逆转”，该行业受到高天然气价格和疲弱的海外需求的困扰。

汽车制造业的情绪也没有好到哪里去。供应商大陆集团的业绩未能达到本已低迷的预期，首席执行官尼古拉·塞策在周五警告股东，今年的开局“表现疲软”。

一些人对制造业最终能够赶上经济其他部分持乐观态度。

德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔表示，他听到“相对强劲”的订单增长，而德意志银行的分析师对全球增长将支持未来几个月的出口持乐观态度。国际货币基金组织最近将2024年全球经济增长的预测略微上调至3.2%。

德国总理奥拉夫·肖尔茨也表示乐观：“德国工业对增长、繁荣和就业的贡献依然不减。”

虽然工业要感受到宽松货币政策的好处还需要一些时间，但出口可能会在今年受益于更强劲的全球贸易。Ifo主席克莱门斯·福斯特对此感到惊讶，因为这还没有发生。

“我们看到全球经济正在复苏，但这似乎没有影响到德国制造业，”他在接受彭博电视台的弗朗辛·拉克瓦采访时表示。“我们还没有看到那里的复苏。希望它能到来，但这可能还需要时间。”

Ifo研究所主席克莱门斯·福斯特在彭博电视台表示：“我们目前看到的情况证实了预测，认为德国的增长将是疲软的，但至少不会是负增长。”

结构性担忧也影响着整体局面。经济部长罗伯特·哈贝克在周三介绍今年的预测时，因长期的GDP预测疲软而感到担忧。政府现在预计增长为0.3%，之前为0.2%。

“为此，我们必须创造新的经济活力，加强创新，减少不必要的官僚主义，并果断应对劳动力短缺，”哈贝克说。

这被证明是困难的。最近的32亿欧元税收减免方案在漫长的谈判中被削弱，财政部长克里斯蒂安·林德纳仅将其视为实现更强劲经济增长的第一步。

此外，肖尔茨的红绿灯联盟必须在明年的预算中节省约200亿欧元，以遵守债务刹车。根据贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁的说法，由此产生的辩论虽然会减缓经济复苏，但不会阻止它。

“只要政治不确定性没有增加，家庭和企业在最近的低迷后应该会再次增加支出，”他说。“企业和消费者预期的恢复表明了这一点。”