奇数手数通讯：除了债券之外 - 彭博社

Tracy Alloway

比尔·格罗斯在2023年于加利福尼亚州亨廷顿海滩举行的未来证明大会上发言 未来证明

摄影师：南方影响

阿根廷总统哈维尔·米莱在2024年2月24日于美国马里兰州国家港举行的保守政治行动大会（CPAC）上发言。摄影师：肯特·西村拉/彭博社 你好，欢迎来到每周一次的Odd Lots简报，在这里Joe Weisenthal和Tracy Alloway会为您带来他们对市场、金融和经济中最有趣的发展的看法。本周只有Tracy，因为Joe不在。

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股票是挑选赢家，信用是避免输家，债券是数学。目前，数字就是对不上。

标准10年期国债收益率已经飙升至今年最高水平，因为通胀数据一直超出预期。与此同时，国债基金刚刚经历了大约三个月来的首次资金流出，达到16亿美元。

在美国银行，迈克尔·哈特内特创造了一个新术语——“除了债券之外”，或者ABB——来概括市场对这一资产类别的集体拒绝。这里的想法是，债券市场的买家罢工正在帮助将投资者引导到股票、货币市场基金和其他一些东西中。

正如他在本月初所描述的，购买债券的不愿是日本股市创下40年来的最高水平、欧洲20年来的最高水平、美国创下新高、表现优异的大宗商品和加密货币的“强大因素；华尔街（金融资产价值）回到了是主街6倍的规模。”

现在，将近四周过去了，股市陷入困境，他写道ABB趋势仍然保持不变，但投资者正在转向的东西发生了变化：“股票和加密货币在第四季度飙升，大宗商品和加密货币在第一季度飙升，在第二季度美元的转变为飙升，因为投资者对联邦加息风险进行对冲，美国政府需要美元强势来抵消通货膨胀。”

有趣的是，即使是大型债券投资者也在减少债券-式，即利率敞口。例如，Rick Rieder本周告诉彭博社，他一直在削减黑石灵活收入基金（BINC）的久期。

这个想法在更广泛的统计数据中也得到了证实。根据EPFR数据，资金继续流入投资级企业债基金，但其中大部分资金流入了短期债务（再次强调，这是所有债券中最不“债券-式”的）。您可以看到最近相对平衡的变化如下图所示：

来源：EPFR，美国银行甚至曾经的债券之王——比尔·格罗斯——也在本周发推文谈到拥有固定收益的无用性。当您可以在收益超过5%的短期资产中持有国债时，为什么还要费心去购买债券呢？

来源：X当然，对债券的情感可能会改变。通货膨胀可能会回归到其缓和的趋势，利率可能会降低，数学可能会重新起作用。但就目前而言，似乎没有人特别喜欢债券。即使是那些不得不投资于债券的债券人，也不再像以前那样钟情于债券。

本周播客内容

本周似乎是Odd Lots的AI周。首先，我们请回了Lux Capital的Josh Wolfe，讨论了机器人技术的潜力，以及它如何与人工智能相辅相成，以及他如何看待这一领域。

然后我们与MacroPolo的Damien Ma交谈，讨论了全球争夺顶尖人工智能人才的情况，包括中国所谓的“人才流失”以及该国留住研究人员的努力。Damien负责运营全球人工智能人才追踪器，监测世界各地最优秀的人工智能人才的流动。

然后我们转向模拟方式与前中情局官员菲尔·休斯顿讨论如何在企业中发现谎言。您可能还记得亿万富翁布拉德·雅各布斯在今年早些时候与他一起合作的那一集中提到了菲尔。布拉德在进行潜在企业收购的尽职调查时与这位前中情局测谎师合作，所以我们必须与他交谈。

书籍推荐

当然，我们向菲尔·休斯顿询问了一些阅读推荐。他建议阅读真相与欺骗：测谎（“测谎仪”）技术，以及发现谎言：检测欺骗的有效技术，再加上经纪人、交易员、律师、间谍：企业间谍的秘密世界。当然，您还应该查看菲尔自己的书籍：识破谎言：前中情局官员教您如何检测欺骗和获得真相：前中情局官员教您如何说服任何人坦白。

来源：亚马逊，出版商### 我们在读什么

阿根廷总统哈维尔·米莱在上任四个月后成功完成了一项关键壮举，这个长期受到高通胀困扰的国家稳定了货币。

事实上，比索不仅停止了日复一日的暴跌，而且在一个关键的外汇市场——这里有许多外汇市场，是该国繁杂规则的副产品——比索实际上正在急剧上涨。在过去三个月里，比索在被许多投资者和公司使用的蓝筹互换市场上对美元升值了25%。这比彭博跟踪的148种货币中任何一种对美元的涨幅都要高。