私立学校的奢华是对税务调查员的邀请 - 彭博社

伊顿。

摄影师：法新社/法新社投资者开始担心未来的工党政府可能会通过减少商业银行在英格兰银行持有的存款上赚取的金额来为公共服务筹集资金，瑞银分析师表示。

英国前首相、工党领袖戈登·布朗上个月提议改变英格兰银行量化宽松计划的规则，这表明如果工党在今年预期的选举中获胜，可能会效仿欧洲央行的“准备金分层”模式，正如民意调查所预测的那样。

这将涉及减少向商业银行支付的利息，这些利息是在英格兰银行购买债券以支持经济时创造的数千亿英镑存款上支付的。这一提议被英格兰银行行长安德鲁·贝利描述为对银行的一种税收，可能为财政部筹集约15亿英镑（19亿美元）。

“在下次选举后，我们收到一些投资者关于英国实施分层的潜在问题，”瑞银股票分析师杰森·纳皮尔在一份致投资者的备忘录中表示。

预计英国量化宽松将给纳税人造成超过1000亿英镑的成本

来源：ONS，OBR

注：OBR预测来自2024年第一季度

瑞银估计，英国版的欧洲央行模式将使每家主要银行每年损失约2亿英镑。英国有八家大型银行，包括全国建筑协会。

无论谁赢得下次选举，都需要找到节省之道，因为他们面临巨大的财政压力。税收负担正朝着自1948年以来的最高水平发展，然而多年来的投资不足导致公共服务陷入困境。

由于疫情导致债务激增和高利率，债务服务成本翻了一番，加剧了问题。改变英国央行的货币政策安排将有所帮助，通过降低债务成本而不是提高利率。

量化宽松（QE）达到了8950亿英镑的峰值，成为问题，因为英国央行支付了2009年至2021年间为资助该计划而创造的储备的利息。当利率高于2%时，英国央行会亏损。目前利率为5.25%。

根据2009年签署的国家担保，纳税人承担亏损 - 实际上是向高街放贷人转移资金。预算责任办公室估计，QE的终身亏损将达到1040亿英镑。

英国政府债务成本预计将保持高位

来源：预算责任办公室

注：扣除APF

纳皮尔指出，与英国央行不同，瑞典、丹麦和瑞士以及欧洲央行的中央银行在部分储备上不支付利息。在欧洲央行，对于等同于贷款人国内客户存款的1%的“层”，不支付利息。

纳皮尔表示，相同的政策在英国也会奏效，但会影响银行利润。银行预计会提高抵押贷款利率，降低储蓄利率，通过向客户转嫁成本来“弥补收入损失”。

伦敦政治经济学院的政治经济学教授保罗·德格劳韦认为，这将加强货币政策传导并有助于抑制通货膨胀。

贝利表示目前没有必要改变现有安排，因此任何决定都将由财政部做出。上个月，财政大臣杰里米·亨特告诉议员们，他“没有考虑”这项提议，他表示这可能会影响“英国银行的竞争力。”

对于英国的私立学校及其客户来说，这是焦虑的时刻。这个支持数十万个工作岗位并为经济贡献超过160亿英镑（200亿美元）的行业，如果目前看来可能性很大的是，反对党工党赢得下一次选举并继续实施对学费征收20%增值税的计划，将面临数十年来最大的动荡。学校领导人已经警告说大规模关闭; 本月的一项调查显示，超过四分之一的家长将被迫将他们的孩子转移到公立学校。

这种末日情景值得进一步研究。这种规模的大规模外流有多大可能性？不太可能。数十年的数据表明，对私立教育的需求是高度不弹性的。私立学校一直将学费提高超过通货膨胀率，但学生人数相对稳定，约占学生人口的6%至7%。根据伦敦智库英国财政研究所的研究，自2010年以来，独立学校和公立学校每名学生的支出差距已经翻了一番多。IFS估计，如果工党的计划得以实施，私立学校部门的规模将会缩水3%至7%。