“煮青蛙”还是新的常态？摩根大通思考两种情景 - 彭博社

市场正在寻找新的叙事。这并不容易。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社一位进步的民主党人，喜欢打猎，热爱足球，并相信美国属于所有人。

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建立一个成功的联盟。

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‘那种疯狂的定义’

摩根大通的布鲁斯·卡斯曼说得很好：“你听到的声音是叙事的破裂。”

当经济没有出现去通胀时，合理化“完美去通胀”变得越来越困难。这一点在今天的个人消费数据中得到了证实。它可能没有颠覆市场预期，但确实指向了通胀的持续粘性。

问题是，在缺乏信心的时刻，如何识别新的叙事仍然不清楚。

卡斯曼发现自己在两种情境之间左右为难。“我们一直称之为‘煮青蛙，”卡斯曼说——一种情况，在这种情况下，更高的联邦储备利率慢慢抑制经济活动，直到突然间，出现一波痛苦。在另一种情况下，他称之为“新常态”，公司和消费者可以适应更高的利率，经济依然在继续，无论联邦储备是否在不久的将来降息。

“在这两者之间，现在确实对两者都有支持，”卡斯曼说。“我们并不想对新的叙事做出强烈的判断。”

巴克莱的迈克尔·庞德清楚一件事：投资者需要调整他们的预期，因为经济数据指向与十年前截然不同的背景。他补充说，交易者的希望不断被打击，但他们依然毫不畏惧。

“这个数据很高，但下个月，肯定会，”他说。

“市场似乎又回到了那个疯狂的定义，他们一次又一次地期待不同的结果，但这根本没有发生，”庞德说。

做一个（科技）牛市投资者是件好事

“在第四次工业革命中，反对科技投资，”丹·艾夫斯说，“就像在超级碗中反对马霍姆斯。”

艾夫斯，Wedbush证券的坚定看涨者，今天与谷歌母公司Alphabet Inc.和微软公司一起享受了一个“我早就说过”的时刻。在大幅超出预期的收益后，两者都在上升。还有什么比三次NFL冠军四分卫帕特里克·马霍姆斯更好的类比呢？

特斯拉公司和苹果公司今年让科技的光芒黯淡——“现在在这个七大巨头的聚会上，他们在外面感到寒冷，”艾夫斯说——但Alphabet和微软的表现超出预期巩固了人工智能革命是真实的这一观点。今天早些时候，这两家公司共同增加了约3000亿美元的市场价值，相当于说，1.5个麦当劳。

“这是1995年的时刻，而不是1999年，因为支出是前所未有的，”艾夫斯说，他不需要接受乔恩的挑战，如果他的看涨论点在这个财报季节失败，就穿上黑色西装。（你可以在这里看到他的粉色格子运动外套和完整的艾夫斯效应。）

虽然彭博情报的曼迪普·辛格质疑科技交易是否有出路，但艾夫斯表示，行业巨头们正受到人工智能顺风的鼓舞。在那之前，我们将听到苹果的蒂姆·库克和亚马逊公司的财报结果。即使是人工智能落后者苹果，艾夫斯也表示，准备扭转局面。

“与库克和库比蒂诺对赌是错误的举动，”他说。

‘持续的碰撞轨道’

在美中关系方面，谈话总比其他选择要好。

这就是欧亚集团的乔恩·利伯看待国务卿安东尼·布林肯访问中国的视角，他今天与习近平主席会面。他们收回了最尖锐的言辞，习近平将对“恶性竞争”的抱怨与橄榄枝相结合：“中国和美国应该是合作伙伴，而不是竞争对手。”

利伯说，这一切都没什么意义。“语言并不是这里的问题。你有两个国家显然处于持续的碰撞轨道上，”他说，呼应了我们昨天讨论的一个主题，当时布林肯的为期两天的会谈刚刚开始。

我们的讨论包括一个挑衅的观点：欧洲与中国的持续亲密关系有可能重演弗拉基米尔·普京入侵乌克兰所带来的动荡，这撕裂了与俄罗斯日益亲密的多年关系。“这完全有可能，”利伯说，并指出德国在与中国的接触中是领导者，就像它与俄罗斯一样。

利伯说，中国可能意识到对台湾的军事接管将对其利益造成灾难。但他补充说，北京可能会追求一种“灰色地带”的压力，例如封锁，这将危及欧洲与中国的关系以及台湾最坚定的盟友——美国。

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自周二以来，当副总统卡马拉·哈里斯介绍明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹作为她的竞选搭档时，共和党人已经减少了对哈里斯的种族和性别的初步攻击。相反，他们将目标转向了沃尔兹男性气质的传统标志。

这并不令人惊讶。任何简历上有足球教练、军人和精准射手经历的自由派民主党人，都是对MAGA神话的挑战，该神话认为自由主义和女权主义威胁传统男性气质，因此你最好投票给共和党，以免被侵略的亚马逊女战士夺走你濒临灭绝的男性身份。

彭博社观点日本生活在超级地震的阴影下消费者能否摆脱衰退?奥林匹克绿色洗涤有一线希望今年最重要的选举之一刚刚发生在他们拥挤的竞选 发布会上，哈里斯赞扬了“教练”沃尔兹，表彰了他的退伍军人身份，并为沃尔兹“被誉为国会山上最优秀的射手之一，年复一年赢得两党射击比赛”而感到自豪。

这些传统的男性特质本身就足够具有威胁性。但如果这样一位射手、州冠军足球教练和普通人能够愉快地在一位黑人女性竞选总统的情况下充当配角，那么这对MAGA试图逆向工程21世纪的努力意味着什么呢？毕竟，如果一位中年异性恋白人男性喜欢打猎，不必时刻担心失去地位，也不需要传统的性别和种族等级来验证他的生活选择，那么他还需要唐纳德·特朗普和JD·范斯做什么呢？

这是一个令共和党候选人感到恐惧的问题，他们除了怨恨、愤怒和限制对手自由与民主权力的承诺外几乎没有其他东西。这解释了为什么范斯立即开始抹黑沃尔兹的军事记录，声称——当然没有证据——沃尔兹在竞选国会时“抛弃”了他的部队，而该部队在被派往伊拉克之前。

“快速船只”是指针对2004年民主党总统候选人约翰·凯瑞的有组织的谎言运动。沃尔兹在国民警卫队的24年并不是凯瑞在越南作为快速船船长时表现出的非凡勇气的记录。但像凯瑞的英雄主义一样，沃尔兹的军事记录威胁到了共和党的刻板印象。快速船抹黑是规定的解药。

沃尔兹的射击能力也带来了类似的问题。上个月在CNN的安德森·库珀面前，沃尔兹对范斯进行了嘲讽。“我保证他无法像我一样射击雉鸡，”沃尔兹说。

全国步枪协会立法行动研究所的执行董事兰迪·科祖赫对《华盛顿邮报》表示，“一顶迷彩帽无法掩盖卡马拉·哈里斯和蒂姆·沃尔兹是支持从守法猎人和枪主手中没收枪支的激进分子的事实。”

科祖赫的“抢枪”说法是荒谬的，因为沃尔兹自己拿枪去打猎。但沃尔兹支持全国步枪协会反对的流行枪支法规，而他作为一个戴着迷彩帽的猎人这样做。全国步枪协会和范斯一样对此没有答案，因为它的成功依赖于让看起来像沃尔兹的人害怕那些看起来不像他们的人。

目标是产生怀疑，认为沃尔兹不真实——或者至少不是一个真正的男人。“你得追溯几十年才能找到一个真正能展现”随意、粗犷的白人男性气质的政治家，写道时尚作家德里克·盖伊。他说，沃尔兹“传达了一种与砍木头、骑马的罗纳德·里根相似的力量”。

当然，这并不完全是关于外表。这是关于选民如何对这些文化信号作出反应。匹兹堡大学历史学家拉拉·普特南研究基层政治，她告诉我沃尔兹在宾夕法尼亚州的乡村和郊区有能力获得支持。她引用了民主党人和退伍军人康纳·兰姆的例子，他在2018年赢得了特朗普支持的宾夕法尼亚西部地区的特别选举。普特南说，对于那些为兰姆拉票的人来说，“兰姆的军事服务是影响考虑门槛的最重要因素。这就是为什么对沃尔兹的军事服务进行迅速抹黑的努力如此迅猛。这种生活经历和资历在这里是超级有意义的。”

自共和国成立以来，男子气概的竞争一直在进行中。几十年来，投票中的性别差距持续存在，以及对“妈妈党”（民主党）和“爸爸党”（共和党）的刻板印象。在1980年代末，犹他州的共和党参议员奥林·哈奇称民主党为“同性恋者的党”。

令人惊讶的是，三十多年后，今天听到一位共和党政治家做出类似的声明并不令人意外。共和党，僵化、倒退，沉溺于懒惰的偏见，指向过去。哈里斯，奔向未来，激发了主导MAGA的恐惧。

沃尔兹对特朗普和范斯的威胁恰恰在于他有能力平息这种恐惧。然而，如果哈里斯公开激发，沃尔兹也微妙地指控。他不害怕女性，不害怕黑人，也不害怕未来。你为什么害怕？

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• 蒂姆·沃尔兹是个普通人。这正是哈里斯所需要的。：帕特里夏·洛佩斯
• 哈里斯和民主党落在一个“奇怪”的信息上，这个信息有效：蒂莫西·L·奥布莱恩
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唐纳德·特朗普在乔治亚州的竞选活动是这样的：去亚特兰大，举行集会，抨击非常受欢迎的现任共和党州长。布莱恩·凯普是“坏家伙”、“不忠诚”、“小布莱恩”和“普通州长”，让特朗普这么说。显然，特朗普仍然对凯普拒绝帮助他进行政变感到愤怒，并且不在乎州长在一个拥有16张选举人票的摇摆州中有63%的支持率。

不用说，这并没有得到好评。这位共和党脱口秀主持人对此进行了总结。

彭博社观点日本正生活在大地震的阴影下消费者能否摆脱衰退？蒂姆·沃尔兹的男性气概让共和党人感到恐惧奥林匹克的绿色洗涤有一线希望“如果你想理解特朗普在乔治亚州为自己制造的问题，今天在广播中，10个来电者中有9个是女性，她们都对他攻击布莱恩·凯普的妻子感到愤怒，”埃里克·埃里克森在X上发布。

特朗普的周六演讲是他变化不大——或没有学到什么——的最明显例子之一，所有关于更温和、更友好的特朗普的谈论，以及一个更专业、更有纪律的组织，只不过是谈论罢了。他在亚特兰大的集会也与副总统卡马拉·哈里斯在这座城市的早期亮相形成了鲜明对比，并强调了她有机会让乔治亚州保持蓝色的原因。

哈里斯出现在与斯泰西·艾布拉姆斯身边，后者在2018年和2022年被肯普险胜，以及在两年内赢得四场比赛的参议员拉斐尔·沃诺克。梅根·西·斯塔利昂是哈里斯的开场表演者，副总统吸引了比特朗普更多的观众（1万人）。 （特朗普抱怨说，乔治亚州立大学的一个管理员阻止他的追随者进入并填满场馆。当然，简。）

乔治亚州特朗普和哈里斯的分屏显示了副总统的机会，桃子州提供了一条通往白宫的道路，而总统乔·拜登显然没有。民调显示拜登在他退出竞选时在乔治亚州大幅落后。值得注意的是，库克政治报告刚刚将乔治亚州从“倾向共和党”调整为“摇摆州”。

“乔治亚州是可以争取的，”参议员林赛·格雷厄姆在福克斯新闻星期天的采访中说，敦促特朗普“修复损害”与肯普的关系。“如果我们赢了，我们将朝着赢得270张选举票的方向迈进。如果我们失去乔治亚州，格雷厄姆说，这可能会是一个非常漫长的夜晚。

特朗普在周四的马阿拉歌新闻发布会上重申了对肯普的攻击，言辞冗长。

哈里斯以一种让人想起巴拉克·奥巴马时代的方式激励了民主党，确实可能让特朗普度过一个非常漫长的夜晚。民主党在乔治亚州取得了令人惊讶但经过长期斗争的进展。

拜登成为自1992年比尔·克林顿赢得该州以来首位赢得该州的民主党人。（克林顿在1996年将该州拱手让给了参议员鲍勃·多尔。）拜登的胜利非常微弱，仅以不到12,000票的差距获胜。但这得益于黑人选民，他们几乎占选民的三分之一，郊区选民（尤其是女性），以及该州日益增加的拉丁裔和亚裔美国选民的支持。

乔治亚州在摇摆州中独树一帜。它不仅拥有10所历史悠久的黑人大学和学院（HBCUs），而且其首府被称为现代民权运动的摇篮。不仅如此，过去几年中，有组织年轻有色人种选民的团体，这些努力为沃诺克和2021年当选的参议员乔恩·奥索夫带来了回报。

一个大问题是凯普实际上计划为特朗普的连任做些什么。凯普表示他在初选中没有投票给特朗普，并在社交媒体上表示他的“重点是赢得今年11月的选举，并拯救我们的国家免受卡马拉·哈里斯和民主党的影响。”更大的问题是，考虑到特朗普对他的评论，他的胜利基层行动将会如何。

“在乔治亚州，特朗普对布莱恩·凯普的反对言论引发的共和党人的强烈反弹是巨大的，”前副州长杰夫·邓肯在一条短信中告诉我。“来自全州的当选共和党人立即在那次集会后通过社交媒体账户捍卫布莱恩·凯普的荣誉，这是理所当然的。很难想象凯普庞大的基层机器还有多少能量来帮助特朗普在这里获胜，”邓肯说，他已支持哈里斯。

要获胜，哈里斯需要温和的共和党人选择不参与此次选举，就像许多人在沃诺克与赫谢尔·沃克的竞选中所做的那样，或者投票支持她。她还需要在郊区的白人女性中表现良好，这些女性很可能会发现特朗普在生育自由问题上的立场有问题——更不用说JD·范斯关于“无子女的猫女”的评论以及他对试管婴儿的看法。哈里斯已经激励了一个曾经沮丧和脱离的民主党基础，但她必须在接下来的90天左右保持这种能量。

缩短的时间窗口对民主党有利，因为他们已经证明在乔治亚州可以赢得选举——在合适的情况下和候选人下。哈里斯还应该大力强调过去与未来的对比——她体现了亚特兰大及周边郊区那种“新南方”的身份，而拜登则没有。78岁的特朗普喜欢那种体现旧南方的分裂性种族政治，这可能会让最近迁入的人感到厌烦。哈里斯集会的口号“我们不回去”和碧昂丝的歌曲“自由”在乔治亚州这样的地方具有特别的意义。提醒那些失望的选民为什么他们转向特朗普，并在他失利时在街头欢呼将是关键。对民主党来说，好消息是，特朗普让这一部分变得相当简单。

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