花旗银行和摩根大通看到随着更加鹰派的央行回归，carry贸易的回报正在增加 - 彭博社

罗伯托·坎普斯·内托，巴西中央银行行长，在2024年4月18日的华盛顿。

照片：朱莉娅·尼克辛森/彭博社

哈维尔·米莱，阿根廷总统，在2024年2月24日的美国马里兰州国家港保守政治行动大会（CPAC）上。摄影师：肯特·尼什穆拉/彭博社随着多个新兴市场央行采取更加强硬的立场，跟随美联储更加鹰派的态度，Citigroup和JPMorgan的策略师表示，新兴市场货币将再次成为carry trade的吸引力所在。

“我们过去曾辩称，新兴市场的carry交易历史上处于高位，但可能会在2024年年中前后回归正常。现在看来，这种情况似乎不太可能发生，使carry篮子更具吸引力，”包括Dirk Willer在内的Citi策略师表示。“鹰派态度已经从美联储传播到许多新兴市场央行，这在美元走强的环境下并不罕见。”

最明显的信号来自巴西中央银行，他们取消了0.50个百分点的降息暗示，并暗示货币宽松政策放缓。“但不仅仅是巴西。即使是中欧和东欧国家的央行，他们本应更多地依赖欧洲央行，也开始更多地与美联储不断增加的谨慎态度保持一致，而不是欧洲央行更温和的措辞。”

在本周的一项令人惊讶的决定中，印度尼西亚将其基准利率提高至历史最高水平。这一举措可能会引领亚洲其他新兴市场央行加强汇率防御，同时等待美国货币政策的不确定放松之际。

在套利交易中，投资者以强势货币借入廉价资金，然后投资于收益更高的另一种货币。

JPMorgan的分析师还表示，套利交易在新兴市场仍然具有重要意义，是汇率表现差异的关键因素。

“随着我们的风险偏好指数显示出超卖条件，新兴市场汇率变得更具吸引力，”包括Jonathan Goulden在内的策略师们表示。“当前环境对于看好新兴市场汇率的人来说并不糟糕。”

在任职四个月后，阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）在一个长期受到高通胀困扰的国家取得了一项关键成就：他稳定了货币。

实际上，比索不仅停止了日复一日的暴跌，而且在一个关键的外汇市场——这里有许多外汇市场，是该国繁杂规则的副产品——它实际上正在急剧上涨。在过去三个月中，比索在被许多投资者和公司使用的蓝筹股互换市场中对美元升值了25%。这比彭博跟踪的148种货币中任何一种对美元的涨幅都要高。