开始你的一天需要知道的五件事：亚洲 - 彭博社

日本银行（BOJ）行长植田和夫在2024年3月19日星期二在东京日本央行总部举行的新闻发布会上。

摄影师：Akio Kon/Bloomberg唐纳德·特朗普摄影师：Brandon Bell/Getty Images早上好。微软和谷歌为科技投资者带来了提振。通胀担忧使国债和股市动荡不安。准备好迎接日本银行的决定。以下是市场动态。 —伊莎贝尔·李

科技收益

对于两家最大的人工智能公司 — 微软和谷歌 — 局势十分严峻，因为在Meta Platforms发布其预测后一天，吓坏了投资者。他们没有让人失望。微软的季度销售和利润超出了预期，受到企业对该软件制造商云和人工智能产品的需求推动。谷歌母公司Alphabet的第一季度收入也超出了分析师的预期，受益于其云计算部门的增长。一只跟踪纳斯达克100指数的2500亿美元交易所交易基金在常规交易结束后上涨了超过1%，为担心股市最具影响力的股票组合估值过高的投资者带来了一丝宽慰。与此同时，Snap的股价在发布比预期强劲的收入预测后飙升，但英特尔的情况更为黯淡。在该公司发布了平淡的预测后，这家最大的个人电脑处理器制造商的股价暴跌。

市场动荡

周四，债券和股票市场受到了动摇，因为数据显示了投资者不想听到的内容：全球最大经济体出现了急剧放缓，同时仍然存在通胀压力。国债抛售，收益率创下了2024年的新高，经济数据重新引发了关于“滞胀”的讨论，给美联储政策路径带来更多不确定性。掉期交易商将首次降息的预期推迟到了12月。股市也受到影响，但在两家重量级公司Nvidia和特斯拉的大幅上涨中削弱了早些时候的下滑，他们的涨势抵消了同行巨头Meta Platforms发布财报后的暴跌。

经济韧性

上季度美国经济增长意外急剧下滑，但掩盖了家庭需求和商业投资的韧性，这有助于产生更快的通胀。国内生产总值以1.6%的年化速度增长，低于所有经济学家的预测，最大的制约因素来自库存积累减少和贸易逆差扩大。但所谓的最终销售给私人国内购买者，剔除了库存、贸易和政府支出后，按照通胀调整后以3.1%的速度增长。在连续三个季度中，这一关键的基础需求指标至少增长了3%。这有助于解释为什么美联储去年底在遏制通胀方面的进展停滞。一项备受关注的基础价格压力指标上季度以超出预期的3.7%的速度增长，这是一年来的首次加速。

没有交叉持股

代表包括黑石和富达国际在内的资产管理公司的投资者团体呼吁日本公司废除交叉持股，称长期以来的做法对公司的资本效率产生“有害影响”。亚洲企业管治协会在一封公开信中表示，公司应设定减持目标并改善这些持股的披露。该团体表示，公司还应声明，任何公司股东的减持都不会导致利益损失，包括与卖方的合同终止。亚洲企业管治协会加入了越来越多要求终结这一被批评破坏公司治理纪律、导致反竞争行为的做法的投资者之列。

即将发生…

日本银行的决定将是周五亚洲交易日的重要事件。即使日本银行行长植田一夫周五没有发表任何鹰派言论，也足以推动货币走向可能引发干预的拐点。尽管日元跌至30年来最低水平，但尚未看到政府进行日元购买的迹象，但交易员们对这种可能性敏锐警觉。除了日本银行，投资者的关注重点将转向美国个人收入和支出数据的发布，其中备受关注的PCE通胀指标将是主要事件。

我们一直在阅读什么

以下是过去24小时引起我们注意的内容：

• Chipotle告诉员工在他们的餐点中跳过鸡肉，然后让步
• 扎克伯格请求耐心，因为Meta的人工智能推动惊动市场
• Javier Milei推动疯狂的涨势，使比索成为世界第一
• 加密公司起诉SEC以抵御对以太坊的监管
• 对美国援助以色列的支持在摇摆州选民中下降
• 霍华德·卢特尼克正在招募华尔街一些最大的权力角色来挑战CME集团

最后，这是Ed今天感兴趣的内容

周四对国债来说是糟糕的一天，主要是由于美国GDP报告中超出预期的通胀数据。两年期收益率接近5%，掉期市场的赌注现在几乎表明今年只会有一次联邦基准利率下调。

对股票来说也是糟糕的一天。它们受到沉闷的增长数据和联邦基准利率下调赌注的影响，当然还有来自Meta平台的坏情绪。尽管如此，美国市场收盘后一些其他大科技公司的新收益消息为市场带来了新的乐观情绪。

接下来的重要标志是周五的美国PCE数据，对于股票投资者来说，一个重要问题是收益还是收益率更重要。我一直在提出一个观点，即一个良好的经济是决定性因素，支持股票。从历史上看，这是正确的。

当10年期国债收益率连续两年或更长时间上涨时，股票也会上涨。这种情况发生在1971年至1973年，同样的情况也发生在1977年至1979年，1986年至1989年，2003年至2006年，以及2016年至2018年。现在又再次发生了 —— 从2020年至2024年。除了1973年外，收益一直保持到利率上升结束。

通常推动长期利率上升的是增长。对于股票来说，增长意味着利润，推动股价上涨。毕竟，60-40投资组合的目的不就是在增长转为衰退时，让债券充当分散风险的作用吗？

事实是，GDP报告中嵌入的通货膨胀数据确实糟糕透了。但考虑到1月和2月的年化月度数据，这并不一定意味着明天的数据会比预期更糟。因此，周四的所有抛售可能意味着即将公布的PCE通货膨胀数据已经被定价进去了。但即使没有被定价进去，10年期收益率继续上升，最终回到5%，也是因为经济繁荣。而一个繁荣的经济一次又一次地被证明是股票的助推力。经济出现下滑才是卖出信号，而不是10年期国债接近4.70%。

Ed Harrison撰写了《Everything Risk》通讯。在X上关注他的@edwardnh。

乔·拜登总统最近在关键摇摆州的民意调查中获得的支持率大幅下降，因为对美国经济走势的深刻悲观情绪损害了他在选民中的地位。

四月份的彭博新闻/晨间咨询 民意调查 发现，拜登在七个最有可能决定他与唐纳德·特朗普对决结果的州中，只在密歇根州领先2个百分点。拜登在宾夕法尼亚州和威斯康星州略微落后于共和党提名人，而在乔治亚州、亚利桑那州、内华达州和北卡罗来纳州的落后更大。

这些结果在很大程度上是总统竞选的前一状态的回归，之前一次强有力的 国情咨文演讲 似乎在三月份推动拜登在每月民意调查中取得了 最佳表现，自从 十月份 开始以来。

如果2024年11月的美国总统选举今天举行，民主党人乔·拜登和共和党人唐纳德·特朗普在选票上，你会投给谁？

表示会投票给：

来源：彭博新闻/晨间咨询民意调查

这种回归发生在民意调查受访者对经济近期前景持悲观看法的情况下，这个问题一直是他们在投票箱中最关注的问题。大多数摇摆州选民认为未来几个月经济状况将恶化，不到五分之一的人表示他们预计通胀和借贷成本到年底会降低。尽管就业市场强劲，但只有23%的受访者表示就业率会在同一时期有所改善。

收听 • 5分钟46秒

彭博谈话：新总统民意调查（播客）

5:46

对于尚未决定选票的选民——这一群体对拜登努力缩小与特朗普差距至关重要——期待经济因素改善的人数仅为个位数。

“国情咨文的光芒有所褪去，”晨间咨询高级经理马特·蒙代说。“人们真的将拜登经济学和他们对经济的看法与通货膨胀率联系在一起。”

到年底，您认为以下情况会变好、变差还是保持不变？

表示认为的受访者比例…

来源：彭博新闻/晨间咨询民意调查

超过四分之三的受访者表示总统对美国经济的当前表现负有责任，近一半的人表示他“非常负责任”。

阅读更多： 超级富豪应为拯救社会保障买单，选民民意调查显示

该调查在七个州的误差率为1个百分点，调查时间为4月8日至15日。在调查进行期间，另一份高于预期的 通货膨胀报告 支持了美联储推迟降息的立场，这表明选民不会很快看到借款成本的下降。

以下对美国经济的当前表现负有多少责任，如果有的话？

表示“非常负责”的受访者比例

来源：彭博新闻/晨间咨询民意调查

拜登一直试图提醒选民，自疫情低谷以来国家经济的复苏，同时承认“还有更多工作要做”。白宫经常吹嘘就业增长、工业投资以及价格上涨已从2022年的高峰降温。

堕胎优势

与此同时，拜登竞选团队正寄希望于社会议题，尤其是堕胎问题，来激励民主党人。

在这项追踪调查中，首次有超过半数摇摆州选民表示堕胎对他们的选票非常重要。自三月以来，将这个问题视为非常重要的民主党人和独立选民的比例有所增加，而认为这个问题重要的共和党选民比例保持稳定，这表明这个问题对更有可能支持拜登观点的选民来说越来越重要。

在决定如何投票选举2024年11月美国总统时，堕胎问题有多重要，如果有的话？

表示“非常重要”的摇摆州选民比例

来源：彭博新闻/晨间咨询民意调查

4月9日，民意调查的第二天，亚利桑那州最高法院维持了一项自1864年的限制性堕胎法。在该州，如今有三分之一的民主党妇女认为堕胎是最重要的问题，超过了经济问题。

亚利桑那州的独立选民表示，在这个问题上他们比起特朗普更信任拜登，优势为12个百分点。在该州的郊区妇女中，这一优势为25个百分点。

特朗普试图调和他在堕胎问题上的立场，称最高法院推翻罗伊诉韦德案的决定——这是由他任命的三名大法官可能实现的——意味着每个州的决定“必须成为法律”。然后他说亚利桑那州最高法院的决定走得太远了。

对于他们在上周听到的关于特朗普的开放性问题，数百名受访者提到了这个问题。许多人说他在回避问题或者反复无常。

选民幻灭

RealClearPolitics 全国民意调查的平均值显示特朗普和拜登在普选中几乎持平。但在彭博新闻/晨间咨询调查的七个摇摆州中，特朗普在与拜登的一对一对决中领先六个百分点。

在包括第三方或独立候选人的情况下，两党候选人之间的差距类似。其中最具威胁性的挑战者之一，前民主党人罗伯特·F·肯尼迪，一直在高个位数的民意调查中保持稳定，得益于他著名的民主家族带来的广泛知名度。肯尼迪上周以自然法党的名义成功进入了密歇根州的选票。

彭博新闻/晨间咨询对注册选民的调查并未考虑受访者在六个多月后的选举中有多大可能性投票。2020年的选举是一个多世纪以来符合资格选民的投票率最高的一次，但由于对拜登-特朗普再次对决的选民幻灭——两位候选人的负面评价都很高——使得这次的参与变得不确定。

拜登在摇摆州的六个百分点的落后幅度甚至比民主党国会候选人的落后幅度更大，后者落后共和党两个百分点。这暗示着比起整个党派，更多选民对拜登持负面看法。

那些分票选民——即表示他们会投票给特朗普竞选总统，但会投票给民主党竞选国会议员的选民——对经济的悲观程度要比那些反过来分票的选民更高，即选拜登竞选总统，但会选共和党竞选国会议员的选民。

方法论

彭博新闻社/晨间咨询调查了七个摇摆州的 4,969 名注册选民：亚利桑那州 801 名注册选民，乔治亚州 802 名，密歇根州 708 名，内华达州 450 名，北卡罗来纳州 703 名，宾夕法尼亚州 803 名，威斯康星州 702 名。调查是在线进行的，时间为 4 月 8 日至 15 日。在这七个摇摆州的汇总数据中，根据性别、年龄、种族/族裔、婚姻状况、住房所有权、2020 年总统选票和州进行了加权处理，以逼近摇摆州注册选民的目标样本。根据性别、年龄、种族/族裔、婚姻状况、住房所有权和 2020 年总统选票，对各州的数据进行了加权处理，以逼近各州注册选民的目标样本。在这七个州中，误差范围为正负 1 个百分点；在亚利桑那州、乔治亚州和宾夕法尼亚州为 3 个百分点；在密歇根州、北卡罗来纳州和威斯康星州为 4 个百分点；在内华达州为 5 个百分点。

美国最高法院暗示可能会拖延唐纳德·特朗普对免于起诉的主张，这一结果可能会毁掉在选举前就试图非法留任的指控的审判的任何机会。

在华盛顿星期四听取论点时，大法官们对前总统为推翻乔·拜登的选举胜利而提出的豁免权的广泛论点表示怀疑。但是关键成员，首席大法官约翰·罗伯茨表示，他不同意上诉法院意见的一部分，该意见允许审判继续进行，并讨论将案件退回下级法院，以更仔细地审查针对特朗普的指控。