JPY USD：疲弱的日元帮助提振日本股市，但投资者现在看到风险 - 彭博社

对日本持乐观态度的投资者押注，30多年来最大规模的工资涨幅将刺激今年的支出复苏。

摄影师：Shoko Takayasu/Bloomberg加拿大呼叫。

摄影师：Graham Hughes/Bloomberg日元兑美元汇率在数月的下跌后陷入34年低点，增加了人们对该货币对日本经济和股市构成风险的担忧。

日元贬值推动了该国股市创下历史纪录，因为许多最大的公司是制造商，其海外收入以日元计价上升。在广泛的Topix指数中，包括汽车制造商和电机公司在内的运输设备公司占权重的25%以上。

但是日元的贬值推高了日本的进口账单，自2022年货币开始贬值以来，保持了国内消费支出的疲软。这对依赖国内市场获取利润的公司造成了压力。尽管有创纪录数量的游客从国外访问，但包括零售商和铁路运营商在内的公司表现不佳。未来几周内，大多数日本公司的财报可能会突出强势和弱势公司之间不断加大的差距。

日本的商业领袖们加入了表达对日元暴跌的担忧的政策制定者的行列，日本最大工商团体——日本经济团体联合会的负责人周二表示，日元贬值过度。政府官员已警告称他们准备在货币市场采取行动，但由于日本与美国之间的收益差距仍然很大，干预的效果可能是短暂的。

“虽然企业盈利有望在日元进一步贬值的情况下上升，但对消费者可能造成更大的损害，”美国道富环球投资的日本首席投资官新原健介表示。

看好日本的投资者押注30多年来的最大涨薪将在今年刺激支出复苏。这一观点背后的主要假设是美联储将在未来几个月开始降息，帮助日元反弹。但由于美国经济数据强劲，这些预期正在减弱。

包括西原理惠在内的摩根大通分析师表示，如果日元兑美元贬值至157以上，实际工资的任何增长都可能消失。周三早些时候，东京时间，日元兑美元交投在约154.80左右。

日本消费受到日元贬值的打击

实际消费一直在蹒跚前进

来源：日本银行

注意：消费活动指数（2015=100）

自三月最后一周日元跌破历史低位以来，日经225股票平均指数已经从历史高点下跌了超过8%。日元的贬值一直是帮助日本股市在外资流入的情况下表现优异的一个因素之一。

政府面临着支持日元的压力。东京商工会议所的负责人在上周的一次新闻发布会上表示，小型和中小型企业正遭受进口原材料成本上涨的困扰，共同社报道。一天前，三得利控股有限公司总裁告诉记者，这种情况“需要得到纠正”。

乐天证券首席经济学家Atago Nobuyasu表示，进口价格通胀不会从目前约1.4%的水平大幅上升。

然而，“汇率波动可能会促使日本银行改变政策，或者促成导致这种改变的政治氛围，”State Street的Niihara表示。

国内消费相关股票一直疲软。由铁路运营商和运输行业组成的Topix陆运指数自年初以来一直持平，表现不及更广泛的Topix的12.5%涨幅。

一项关键的消费活动指数突显了为什么这些公司一直在挣扎，连续两个季度下降。除外国游客的支出外，一月至三月的实际消费降至两年来的最低水平。

零售商的股票正在今年迄今为止仅上涨了8%，落后于更广泛的市场。尽管旅游业帮助了百货商店，但迄今为止，零售商Topix子指数中约40%的成员处于亏损状态。

“对于零售商来说，来自价格上涨的提振很快就会结束，”瑞穗证券市场策略师仓持信彦表示。“我们必须看看消费者是否会再次变得节俭。”

现在是日本老牌汽车公司抓住机会在北美扩张以满足电动汽车需求的好时机。美国的保护主义和安全担忧正在阻碍中国企业如比亚迪和上汽集团等公司的海外扩张，为那些被西方政府视为更友好的公司敞开了大门。

本田汽车公司就是一个很好的例子。这家日本巨头即将与加拿大达成协议，在安大略省南部设立工厂，彭博新闻报道。新工厂将生产电动汽车，并将获得联邦政府的激励措施。这将是在安大略省奥利斯顿已有的生产内燃机车型的工厂之外的另一个工厂。