美联储长期高利率使这些亚洲股票成为避风港-彭博社

有时候，股市中不那么引人注目的部分可能会帮助基金表现优异。

这是Daniel Avigad采取的策略，他是Lansdowne Partners的26亿美元的欧洲股票长期持有策略的经理。通过押注于老牌经济股票，如工业和电气工程，他的至少一个基金已经超越了基准指数。

Avigad表示，他远离了欧洲的奢侈品和与消费有关的股票——这些热潮推动了去年更广泛的涨势。

“我们的基本前提是识别能够为您带来回报并同时增长的现金生成业务模式，而这些业务模式并没有被过度高估，” Avigad在伦敦接受采访时说。

TM Lansdowne欧洲特别情况基金在过去一年中增长了近14%，超过了MSCI欧洲净总回报指数的10.5%。在那段时间内，它还超过了88%的同行，而波动性较低。

该基金的头寸中包括法国电力产品制造商施耐德电气公司、建筑集团Vinci SA和轮胎制造商米其林公司。

今年欧洲股市创下历史新高，被卷入了也推动了美国股市的人工智能狂热中。2023年，零售和科技是欧洲表现最好的行业，而食品和饮料以及矿业下降。工业位列中游。

然而，由于投资者担心可能出现的滞涨，这一记分卡正在重新洗牌，可能导致央行推迟降息。贷款人受到热捧，而房地产落后。奢侈品制造商的涨势也因担心中国等主要市场复苏乏力而褪色。

“我们发现很难确信我们能预测大众心理以及这可能如何影响某些企业，例如奢侈品领域的时尚周期，” Avigad说道，他在去年九月接管了这只基金，此前Lansdowne Partners收购了CRUX Asset Management。

该基金是一家注册于英国的开放式投资公司（OEIC）。Lansdowne的长期持有策略还提供注册于都柏林的UCITS。

Avigad最近减少了对消费品的敞口，因为趋势发生了变化。他表示，高成本使雀巢等公司缺乏灵活性。相反，Avigad看到了可以缓解欧洲自然资源匮乏的企业机会。与电气化、健康生活和绿色建筑相关的公司占据了他整体投资组合的40%以上。

该基金还投资于成长和价值较便宜的股票，以及周期性和防御性企业。它拥有像KBC Group NV和Intesa Sanpaolo SpA这样的银行，以及像Wegovy制造商Novo Nordisk A/S这样的不断增长的制药公司。

Lansdowne Partners的长期投资策略表现优异

该基金在10年平均基础上超过了基准的总回报

来源：Lansdowne Partners

基金经理认为对监管敏感的行业风险高且难以预测。Avigad认为电信业是他的“最大错误”之一，指出该行业的公司需要持续投资才能蓬勃发展，但他们面临着对并购的持续审查。

Avigad于2005年加入Lansdowne，当时该公司基本上是一家对冲基金。此后，该公司发展成为一家更多元化的资产管理公司，将核心策略转向长期投资。他管理着公司780亿美元资产的三分之一。

长期利率环境的提升正在提升中国股票的吸引力，并推动亚洲的价值投资策略。

根据JPMorgan资产管理和AllianzGI的说法，日本和韩国的企业改革将支持价值投资论点。与此同时，M&G投资管理公司对中国股票的接近创纪录低估值感兴趣。其他避险投资包括出口商和印度的国内驱动型股票。