美联储的预测模型似乎过时，伯南克支持另一种模型-彭博社

本·伯南克，美联储前主席，在2024年2月华盛顿的一场由美国联邦储备理事会理事阿德里安娜·库格勒主持的讲座中。

图片：Al Drago/Bloomberg

摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg美联储陷入了一种似乎越来越受限制的预测和沟通模式，尤其是在面对一个不断令人惊讶的美国经济的力量。

问题不在于预测本身，尽管它们经常是错误的，而在于对中央预测的关注 —— 就像上一份季度报告中预测的2024年三次降息一样。在一个仍在经历疫情后果的经济体中，美国央行无法提供关于可能情景范围的明确指示。上个月提出的利率展望现在看起来已经过时，在新一轮强劲通胀和活动数据之后。

今年美联储降息前景发生了巨大变化

加息或零降息现在被视为比三次或更多次降息更有可能

来源：彭博智库

注：概率来源于截至4月18日的SOFR期权价格。

另一种方法，称为情景分析，涉及强调一系列对基准情景有可能影响的风险以及央行如何应对。在经济不确定性高的时期，这种模型尤其有用。

“美联储迫切需要在其公开沟通中纳入情景分析”，曾是美联储前主席本·伯南克主要顾问之一的达特茅斯学院教授安德鲁·莱文说。莱文将这种方法描述为“货币政策的压力测试”。

伯南克本人目前也支持这种方法。他建议英格兰银行在本月发布的一份报告中采用这种方法。瑞典的瑞克斯银行已经在思考关于替代货币政策路径的情景方面使用了这种方法。

公布中央和替代情景将使“更好地预测未来的货币政策行动成为可能”，伯南克在他对英格兰银行预测方法的分析中写道。

美国强劲的经济继续让美联储官员感到惊讶。从12月到3月，美国央行官员已经将他们对2024年增长前景的预期上调了0.7个百分点，并预测今年将进行三次降息，根据中位数估计。

通胀数据高于预期很快地使这一预测过时，至少对金融市场而言是如此。未来利率期权隐含今年降息或不降息的概率目前为50%

美国通胀在短期内加速

美联储首选的核心PCE通胀指标在第一季度出现波动

来源：美国经济分析局，彭博社

注：三月数据点代表彭博经济学预测。

美联储的预测代表了19位官员对增长、失业、通胀和利率可能轨迹的综合看法。美联储将其沟通重点放在了中位数预测上。但在当前这样高度不确定的经济环境下，各种观点的重要性更加突出。

例如，三月份，19位官员中有九位预测到2024年将会有两次或更少的降息，这一看法在最新的通胀数据出炉后突然变得更加可信。

“在‘热门经济’情况下，如果没有对官员可能如何调整利率轨迹的概念，‘任何这些展望的变化都会带来更多的波动性’，”彭博情报美国首席利率策略师艾拉·杰西说。“了解美联储如何处理这些潜在结果可能会提供有价值的信息，”他说。

据知情人士透露，苹果公司已经与OpenAI重新展开讨论，商讨如何利用这家初创公司的技术来支持今年晚些时候推出的iPhone的一些新功能。

这两家公司已经开始讨论可能协议的条款以及OpenAI功能将如何整合到苹果的iOS 18中，即下一个iPhone操作系统，这些知情人士称，他们要求不透露身份，因为这些讨论是私密的。