USD/JPY日元观察者问：随着货币贬值，日本的干预在哪里？- 彭博社

东京市中心的货币兑换店。

摄影师：理查德·A·布鲁克斯/法新社/盖蒂图片社

日元面临着越来越大的风险，可能会反弹对美元的汇率，因为押注其贬值的交易员头寸已经过度，达到了创纪录水平。

中东地区紧张局势升级以及有关日本可能干预市场支持日元的猜测，正在迫使投资者解除所谓的套利交易。这些交易涉及以低成本借入日元将资金投入高收益资产。

通过4月16日，杠杆基金和资产管理公司对日元贬值的押注增加到超过173,000份合约，创下了自2006年以来美国商品期货交易委员会数据记录以来的最高水平。根据彭博计算，这也是九种主要货币中空头头寸最大的，使日元特别容易受到反弹的影响。

投资者对主要货币中最看跌的是日元

资料来源：美国商品期货交易委员会，彭博

太多投资者集中在一种货币头寸上的风险可以从本月墨西哥比索的暴跌中看出，投资者抛售了大量套利交易头寸。日本与美国之间的广泛收益差距帮助将日元拖至上周对美元约34年来的最低水平，促使日本官员警告他们可能会在外汇市场采取行动。

“由于投资者坚信日本和美国的货币政策在短期内将保持不变，因此日元卖出头寸已经积累到较高水平，”东京市场风险咨询公司的研究员深谷浩在一份研究报告中写道。“如果美国经济数据出现明显疲软、市场波动加剧或风险厌恶加强，日元可能会反弹，而这些情况都很难预测。”

随着美元持续走强，美国、日本和韩国在上周发布的一份三边声明中表示，他们将继续就外汇市场发展进行密切磋商。他们还承认了日本和韩国对其货币最近急剧贬值的严重关切。

由于预期美联储将推迟其开始降息的时间，美元面临升值压力。相比之下，日本央行自2007年以来首次加息于3月，但市场认为它只会逐渐提高利率，未能提振日元。

日元融资交易指标保持高位

资料来源：彭博社，日本央行

自2022年3月美联储开始积极加息以来，外国银行在日本向其总部的贷款——这是衡量对日元融资交易需求的关键指标——自那时起一直保持在较高水平，这加大了亚洲国家与美国之间政策分歧的幅度。

“由于逐步减少而导致日元升值的风险正在逐渐增加，”东京三井住友银行首席货币策略师Hirofumi Suzuki表示。“但是，由于美联储不太可能很快降息，很难看到这种头寸调整会出现。”

日元已经跌破了被誉为红线的水平，以一个让交易员们纷纷询问当局何时可能开始购买货币支撑日元的速度——以及为什么他们还没有这样做。

在日本央行表示金融条件将继续宽松后，日元兑美元周五跌至34年低点，尾盘交易中在纽约的损失加剧。由于日本公共假日导致流动性不足，日元在悉尼时间周一早些时候对美元的最初涨幅被抹去，基本持平在每美元158.32日元。