强劲的美元看起来将会持续，迫使投资者和经济体重新思考 - 彭博社

中东紧张局势和货币波动导致日本创纪录的股市涨势受挫，但这种疲软看起来是暂时的，因为坚实的企业基本面和长期人工智能前景提供支撑。

这是安联全球投资公司日本股票首席投资官中塚浩司的观点，该公司在全球管理$2.4万亿资产。他表示：“如果一切恢复正常，日本股市有望在年底前上涨。日经指数可能在年底前回到创纪录的高位。”

中塚浩司。来源：安联全球投资在今年早些时候飙升至历史高位后，日本股市接近技术性修正，因为交易员削减了对美联储降息的押注。这促使美元重新走强，施压日元，后者已贬值至接近155兑美元的水平。这一水平引发了有关当局可能干预的担忧，并触发了华尔街券商的警告，与此同时，不断上升的地缘政治压力促使人们寻求安全避风港。

中塚浩司表示，日元很可能贬值至155-158兑美元，但“大多数市场参与者已经预期政府会干预，因此继续购买美元并做空日元变得困难。”受益于日元走强的国内小盘股将开始赶上过去一年领涨的大型同行。

小盘股拥有更多具有独特人工智能专长的小众玩家，他说，补充说，企业改革运动最终将扩大到国家的小型公司。小盘股指数在过去一年仅回报6%，远远落后于大盘指数的35%回报。

随着油价在4月初触及今年高点后仍然居高不下，以色列和伊朗之间的紧张局势加剧，成长股“非常脆弱”，尤其是那些以美元计价进口基础材料的精细化工公司，Nakatsuka表示。“输入成本如此之高，可能会挤压它们的盈利能力。”

与此同时，中国不确定的经济复苏路径已经促使安联从去年开始削减对亚洲最大经济体的日本股票敞口，包括钢铁、工厂自动化和机械公司。“我认为那是正确的决定，”他说。“这是一个结构性问题，可能需要几年时间才能恢复。”

即使日本央行上个月退出了负利率政策，该资产管理公司仍然在银行和开发商方面保持超配，尽管它们在过去的加息周期中表现不佳。“以前当日本央行提高利率时，那是卖出银行股的最佳时机。但这次我决定继续持有金融股，因为日本央行可能会在今年下半年再次提高利率，”他说。

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日本股市的下一个催化剂将是接下来几周内到来的第一季度收益，科技股可能会表现更好，他说。“即使没有日元贬值，人工智能相关公司和电子元件公司的企业收益也应该是微弱正面的。而汽车制造商的动力在长期内正在改善。”

世界金融市场正在遭遇一股他们在2024年没有押注的力量：强劲的美元回归并且看起来将会保持。

由于美国经济火热和通胀持续，需要美联储暂停降息，投资者在年初预测美元将下跌，但现在被迫重新考虑。