交易商以一年多来最快的速度撤出美国股票和垃圾债券-彭博社
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行人走过纽约证券交易所。
摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社中国最有前途的产业正面临来自西方政府日益加剧的贸易限制威胁，这模糊了那些有潜力推动中国市场增长的股票前景。
欧洲和美国正在审查的行业涵盖范围广泛，包括电动汽车、风能和太阳能项目、医疗设备和芯片等，但它们有一个共同点：它们对习近平主席在全球向绿色转型和高科技发展的竞赛中争取领导地位至关重要。
紧张局势出现在一个不合时宜的时刻。股市正从多年低迷中崛起，因为投资者看好中国努力打造新的增长引擎并实现在关键供应链上的自给自足。这些威胁的实现可能阻碍中国的全球扩张，而北京方面的针锋相对回应可能引发一场全面的贸易战，从而彻底改变投资格局。
“地缘政治压力只会增加 — 任何出口都可能成为目标，因为现在真的不再只是关于贸易公平性，”Union Bancaire Privee的董事总经理Vey-Sern Ling说道。“这抑制了中国经济的出口增长动力。”
中国的CSI 300 指数 今年已上涨约3%，在经历了第三年的亏损后有所回升。绿色和高科技行业领军企业的表现各不相同，地缘政治风险加剧了人们对供应过剩和价格竞争的担忧。
电池巨头宁德时代今年在岸上涨了近17%，而电动汽车领军企业比亚迪则上涨了6%。隆基绿能科技和中芯国际分别下跌了约20%。
那些至少有五分之一营收来自出口的中国大型企业在CSI 300指数中占比超过14%，其中包括宁德时代和比亚迪等许多企业的市盈率高于基准，根据彭博社编制的数据。
紧张局势升级
虽然在习近平领导下，贸易争端已成为中西关系中的永久特征，但最近几个月看到紧张局势加剧。欧盟已加入美国式的保护主义行动，因为一系列国家安全、经济和政治考量交织在一起。
乔·拜登总统呼吁对一些中国钢铁和铝产品征收高达25%的关税，显示了在总统大选年中，中国批评将会升级。在欧洲，政策制定者正在回应当地制造商越来越多的抱怨，称中国的工业产能过剩正在排挤他们。
目标产品范围与习近平的工业优先事项“新生产力”大部分重叠。自从这个短语在三月初被列入北京的首要议程以来，投资者一直在寻找股票赢家，这导致从机器人公司到芯片制造商的股票出现了短暂的上涨。
“尽管新生产力可能会受到政策的顺风顺水，但这些可能会被不断升级的地缘政治紧张局势所抵消，特别是在一个选举年，噪音可能会增加，”彭博智库的策略师陈瑞文说。
新战场
现在焦点是下一个将成为关注对象的领域。迄今为止，电动汽车一直是一个主要目标，Gavekal Research指出欧盟与中国在这一行业的贸易逆差正在加剧。
“欧洲和中国的周期性定位表明贸易逆差将向中国倾斜，”Gavekal分析师Cedric Gemehl和Thomas Gatley在4月15日的一份报告中写道。欧洲国内需求正在增强，这应该会刺激对中国商品的更多购买，而欧盟对中国的出口可能在需求疲软的情况下最多保持不变，他们说。
北京长颂投资管理有限公司的董事沈萌预计锂电池制造商将面临越来越大的压力。他说，这个行业属于清洁技术范畴，过去几年一直是中国出口增长的主要推动力。主要参与者包括CATL、亿威能源和国轩高科。
中国延续清洁技术供应链的主导地位
在11个清洁技术领域，其全球制造能力份额现已超过80%
来源：彭博新能源财经
注：能力指的是物理设施位置，而非制造商总部。锂指的是氢氧化锂和碳酸锂。
阅读：中国清洁技术供应链的主导地位扩大：BNEF图表
从某种意义上说，紧张局势也有其积极一面，因为它们可以帮助加速中国的工业升级。华为技术有限公司（未上市且面临美国制裁）的一项技术突破已经刺激了其供应商股价的激增。
“尽管此类地缘政治紧张局势的直接影响可能会暂时限制某些行业，但长期结果可能会有利于那些创新并适应不断变化的监管和市场动态的中国公司，”马来亚银行证券私人经纪交易主管塔雷克·霍尔查尼表示。
欧洲计划对中国医疗器械采购进行调查的各种限制也需要时间来实施。此举导致深圳迈瑞生物医疗电子股票暴跌，但大多数股票后来部分恢复了损失。
总的来说，地缘政治紧张局势的不可预测性增加了投资中国股票的风险，这是一类资产，由于监管不确定性和经济增长放缓，许多人已经在避免投资。
“任何未来欧盟对中国的保护主义举措都将进一步阻碍贸易和资本流入中国经济，并给其股市带来已经沉重的下行压力，” Maitri Asset Management Pte 的基金经理Han Piow Liew说道。“所有这些意味着，在这样的环境中投资中国股票是一项艰巨的任务，需要对股票保持高度的关注。”
2024年的大市场反弹看起来危险地接近崩溃，因为华尔街曾经无敌的牛市队伍开始撤回他们的赢利。
随着国债收益率上涨，美联储鹰派势力上升，以及中东地区的冲突加剧，资金以一年多来最快的速度撤出股票和垃圾债券。抄底者被压制了。标普500指数本周每天下跌，七大科技巨头股价下跌近8%，股票波动率上升。