以色列-伊朗：中东市场再次受到冲击-彭博社
John Authers
伊朗官方电视证实了’大规模爆炸’。
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向俄罗斯致以爱意。
摄影师：Leigh Vogel/Getty Images
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今日要点：
热烈报复
本周早些时候，回报要点将中东局势比作希腊悲剧中的复仇循环。不幸的是，这个类比似乎是恰当的。
在撰写本文时，全球市场 — 目前正在亚洲交易 — 对伊朗伊斯法罕市发生爆炸的报道作出了惊恐的反应，该市是伊朗核计划的一些重要中心所在地。在这个阶段分析以色列似乎已经做了什么的智慧是不合适的，但值得关注市场反应。这是自上周五以来布伦特原油价格的交易情况，当时伊朗打算在周末袭击以色列时，情况变得明朗：
当时对仍仅限于社交媒体帖子的消息做出的反应将布伦特原油价格推高至每桶90美元。这是一个重大举动。然而，仍未回到上周五达到的高点，当时有关伊朗即将发动袭击的报道。由于伊斯法罕的消息正是投资者担心的那种升级，使得伊朗难以不进行报复，石油市场的反应反而有些冷淡。
Bloomberg观点为什么Wise讨厌赚那么多钱西方需要使乌克兰援助可持续有了国会这样的朋友，乌克兰几乎不需要敌人你有一个夏日小屋，我也有一个夏日小屋此外，美国国债也在交易，这是金融世界中最接近真正避险的资产。10年期收益率下降了12个基点。尽管如此，当放在已经看到美国失业率和通胀率惊人强劲数据带来的大幅上涨之后的一个月的背景下来看，初始反应可能会更糟。目前这种避险行为还没有开始削弱随着通胀数据而出现的收益率急剧上升。尽管这则消息令人担忧，但它并不比炙热的宏观经济数据更让债券市场担忧：
至于股票，它们已经处于纠正的情绪中。有趣的是看到美国（期货市场交易）和日本的反应如此密切地跟随彼此。更多地地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺
随着这则消息发布几个小时后，原始FANG股之一Netflix Inc.宣布了出色的第一季度业绩，但在盘后交易中股价仍然下跌了5%，看起来交易员们似乎需要借口来抛售，而不是买入的理由。
接下来会发生什么？首要信息是找出以色列到底做了什么；造成的破坏越大，平民死亡越多，就越难避免另一次升级。然后我们需要听听伊朗当局会说些什么。他们会进一步加大赌注吗，他们会采取限制中东石油供应的行动吗？答案将决定这是否只是市场的一时痉挛，还是真正危机的开始。
有一点似乎难以避免。以色列有一系列选择，而它似乎选择了其中最激进的一个。这对以色列人的安全可能有好处，但这并不是市场所期望或已经定价的。当其他市场开盘时，这很可能会引起进一步的动荡。
利率再次重要
在接近三个月的时间里，美国债券收益率和利率预期稳步上升，然而股市仍在上涨。即使在来自伊斯法罕的消息之前，这种情况似乎已经结束。紧张感触手可及。
看看当纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在周四表示实际加息不是他的基本情况，但在假设情况下补充说“如果数据告诉我们为了实现我们的目标需要更高的利率，那么我们显然会这样做。”这已经足以推高债券收益率。
根据彭博社自己的世界利率概率功能，该功能从期货市场推导出市场对联邦基金利率的隐含预期，2024年的降息预期降至历史最低。今年一月，预测今年将有六次降息。现在，即使联邦储备委员会最多降息两次的可能性也只有50%：
更长时间的高利率
今年对联邦基金降息的预期已经降至新低
来源：彭博社世界利率概率
这是一个相当大的变化，但并非所有都可以归因于数据。去年十月，随着联邦储备委员会的信息传递变得更加轻松，股市出现了转机。到了十二月，主席杰罗姆·鲍威尔竭尽全力强调，他希望在通胀回到官方2%目标之前开始削减，以避免过度调整并将通胀降至过低的风险。这是联邦储备委员会表示将如何对数据做出反应的关键变化，或者用技术术语来说是其“反应函数”的转变。正是这种信息传递，而不是数据本身，促使股市在那一点起飞：
联邦储备委员会自己的国家金融状况指数，由芝加哥联邦储备银行制作，使得承诺降息变得更加困难。指数高于零表示比平均水平更为紧缩，而负数则表明条件较为宽松。根据联邦储备委员会自己的指标，自疫情封锁的最初冲击以来，条件从未真正紧缩过。它们正在放松，并在历史背景下看起来非常宽松。这张图表追溯到1971年：
“转向”推动了这种条件的放宽，这反过来使得降低通胀变得更加困难。市场很难坚定地预期会有降息。 美国纽约梅隆银行的美洲宏观负责人约翰·维利斯指出，按照芝加哥联邦储备银行自己的衡量标准，现在的条件比2022年初更宽松，当时利率实际上为零，而美联储仍然正式表示通胀是暂时的。该银行对首次降息的预测现在已经从6月推迟到了9月。
在过去一周里，几位其他经济学家也做出了类似的改变。他们通常关注数据，三月份出现的令人惊讶的高通胀数字成为了分水岭。 摩根士丹利的艾伦·曾纳放弃了她对6月立即降息的预测，但仍然认为7月会有一次降息：
过去三个月的显著波动使得美联储难以从噪音中提取信号。到7月会议时，再有三个通胀数据应该能够提供足够清晰的视角来实施首次降息。强劲的增长、支持性的金融条件以及谨慎行动的愿望支持了9月的跳过。
之后，她预测今年还会有两次降息（在总统选举之后），联邦基金利率最终会稳定在3.625%。 还有一种观点认为，数据的漂移必将迫使美联储的反应机制发生变化。最近通胀数据对通胀是否仍在下降产生的怀疑程度将迫使更长时间等待以获得更多证据。长期关注美联储的标准特利银行的史蒂文·英格兰德上周也改变了他的预测，将首次降息从6月推迟到了9月：
我们一直保持相对激进的联邦政策利率削减，因为我们认为一月和二月的消费者价格指数是异常情况，一旦季节性和其他异常现象消除，这些异常情况将被抹去。但是，三月份核心和超核心读数的上升引发了一个可能性，即通胀可能比联邦储备委员会预想的更难控制。我们推迟了第一次削减，但也看到顽固的通胀可能会使问题由“何时”转变为“是否”。
在联邦储备委员会暗示希望给予市场一些降息的时代，市场大赚一笔。将2024年的降息预期从六次减少到三次并不是太大的问题；利率的走向是明确的，向下。现在情况不再那么清晰，中央银行的反应也不明朗。利率再次变得重要。
火花渐逝
比特币在三月份创下历史新高，主要是受到证券交易委员会批准交易所交易基金的推动，本应是更令人难以置信的事情的开始。按照这一脚本，减半——一种每四年一次的货币政策软件更新，将减少新代币的数量——将为比特币提供进一步的助力。
如果自达到峰值以来的表现是一个参考，那么减半——随时可能发生——未能提供期望的助推。相反，这种数字货币自创下73000美元的纪录以来已经暴跌约20%。尽管现在可能为时尚早排除减半的长期影响，但那些买入这种势头的新信徒们一定感到一些买家后悔：
比特币在减半临近时失去光彩
来源：彭博社
不管减半前的表现有多令人失望，支持者指出，比特币今年迄今为止的回报仍超过50%。但在过去几周发生了什么？摩根大通和德意志银行的分析师认为，预期的提振已经被定价进去了。像Frnt Financial的Stephane Ouellette等其他人则认为，减半的影响最好在几个月后衡量：
我们在这次减半之前看到了比特币的涨势要强得多。事实上，直到2020年减半后的几个月，比特币的历史最高价都没有受到威胁，而这次，我们已经看到了历史最高价。将那个特定的时间框架叠加上去是不公平的。以往的减半通常与涨势同时发生，并且在完全指数级的牛市之前发生。进行小时或日常比较超出了任何市场的范围，更不用说一个如此新生、全球化和混乱的市场了。
无论是什么解释，Google搜索中“减半”一词的激增表明这一变化已经引起了大众的想象力。下面的图表显示，这个术语从未如此受欢迎，这是合理的，因为这一事件即将发生：
谷歌搜索“减半”在事件前达到峰值
来源：谷歌趋势
注：数字表示与给定地区和时间图表上最高点的搜索兴趣相关。价值为100表示该术语的最高流行度。价值为50表示该术语的流行度是最高点的一半。得分为0表示没有足够的数据来衡量这个术语。
当比特币陷入困境时，其价值储存的表兄弟黄金一直在创纪录地上涨。每盎司2400美元近在眼前，它已经从上周末伊朗袭击以色列后的轻微抛售中恢复过来。相比之下，比特币的下跌引发了对其作为避险资产的质疑 —— 而在伊斯法罕新闻的直接影响下跌破6万美元关口也不会有所帮助。
然而，自俄罗斯入侵乌克兰和以色列-哈马斯冲突开始以来，比特币分别上涨了75%和135%。区块链投资创始人马修·勒默尔认为：
比特币具有设计和货币政策，应该导致长期价格上涨。然而，我也认为所有资产都会受到短期外部、地缘政治和经济事件的影响。当市场剧烈下跌时，我们经常看到所有资产一起下跌。因此，我不明白为什么比特币会有所不同。
毫无疑问，加密资产仍然是新兴的。假设和模型将受到严格的考验。对于那些足够耐心等待的人来说，仍然有理由希望比特币经得起时间的考验。
**—**理查德·艾比
生存贴士
我们有一个新的视频播客（我想这就是词），来自彭博观点。我的同事尼尔·凯萨主持了一系列名为“做数学”的视频。如果这听起来不是最令人兴奋的前景，您会发现他成功地使一些相当复杂的金融概念变得有趣。第一集可以在这里和这里找到。值得您花几分钟时间观看。祝大家周末愉快。
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如果您在过去六个月里从远处观看美国国会内部的小丑秀，比如从基辅等友好首都，或者敌对的首都如北京、莫斯科、德黑兰和平壤，您会看到悲剧般荒谬的功能障碍：一个前超级大国混乱衰落的晚期症状。如果您像我一样近距离观察华盛顿，情况完全一样。
在这几个月里，国会周围的世界发生了如此多且大多不利的变化，几次希望美国能解决这一治理危机，使其与乌克兰、以色列和台湾等地的朋友更加紧密，让整个世界变得更安全。但每次这样的希望都落空，混乱只会变得更糟。