货币市场：美元之王面临成为霸道绿背的风险 - 彭博社

殴打将继续，直到士气提高。

摄影：赫尔顿档案馆/盖蒂图片社

抵抗几乎是徒劳的。

摄影师：迪马斯·阿迪安/彭博社美元强势到何时才算太强？“现在”将是大多数新兴市场货币以及日本决策者的呼声。甚至欧洲央行也表示正在关注外汇市场。

美元之王再度崛起

来源：彭博社

国债收益率的持续上升直接转化为美元强势，摧毁了其他货币的价值。目前还不是危机；但试图预测顶点是徒劳的，而某些事情出现风险的可能性正在增加。随着美国经济变得越来越内部强大和自我沉迷，新兴市场经济体很可能首先遭受损失。

彭博社观点投资者正在进行一次感性之旅 — 前往何方？IMF透露增长的秘密武器是美国的赶超津巴布韦的黄金不会解决该国的问题工党不应轻视苏格兰民族党所有的目光都聚焦在美联储身上，因为其经济的无所不能让美国央行处于一个困境之中，经济放缓以及伴随的通胀减缓的证据难以找到。美元对于美国政府不断增长的债务负担、日益扩大的赤字或者伴随即将到来的总统选举的潜在政治不稳定性仍然奇怪地毫不动摇。在地缘政治关切加剧的情况下，投资者仍然将美元视为将现金安全存放的首选，其收益率超过5%，同时也是在美国股市最新热潮上进行投机的途径。美联储主席鲍威尔现在已经承认市场担忧，认为顽固的通胀将阻止央行降息。只要最终美联储基金利率确实会降息，世界可能会勉强接受更高的利率持续更长时间。但如果下一步的举措竟然是加息 —— 明确指出，美联储绝对没有目前在暗示这一点 —— 那将是非常令人心痛的。随着包括金砖国家在内的一系列国家已经在摆脱美元作为默认储备货币，黄金价格飙升创纪录表明，过强的美元可能会加速这一进程。

美元压力

新兴市场货币今年一直承受着持续的压力

来源：彭博社

此外，美元与油价上涨呈正相关也并不会有太大帮助。将绿色美元称为石油货币有些牵强；然而，由于美国页岩油勘探者有能力扩大规模，地缘政治紧张局势推高了原油价格，这只会增强美元的韧性。

全球影响

针对主要货币，美元的强势也是深远的

来源：来源：彭博社

国际货币基金组织本周公布了全球经济预测，分歧明显且不断扩大。美国国内生产总值预计今年将增长2.7%，是七国集团中表现第二的加拿大的两倍多。但令人震惊的是国际货币基金组织对美国潜力的估计提升了0.6个百分点。与此同时，世界其他地区正变得越来越危险、分裂、负债和不平等。越来越危险、分裂、负债和不平等。过度的美国国内财政刺激正在证明对其他地方的工业具有毒性。欧洲央行行长克里斯汀·拉加德罕见地对欧元价值表示担忧；周二，她警告说，管理委员会“必须非常关注外汇汇率的变化。”

在外汇市场的波动中，东亚货币的困境长长的名单也许是最令人担忧的后果。日元可以自己照顾自己，最近几个月其股市的相对强势证明了这一点。如果日本央行有信心认为美联储对货币政策方向的任何潜在改变不会破坏任何干预的效果，那么它将有足够的火力可用。日本资源匮乏，因此弱势货币严重损害了其国际收支；但这被出口的相应提振所弥补。尽管如此，随着日元接近155兑美元，日本央行的信誉正在受到考验。

亚洲不是今年的年份

日元可能是最弱的货币，但表现不佳是普遍的

来源：彭博社

中国也处于一个困境之中。周二，它出人意料地下调了其 每日参考汇率，这进一步削弱了人民币对美元的汇率至五个月来的新低。韩国今年货币表现最差，因为它对其亚洲主要竞争对手非常敏感；韩元自2022年底以来最弱。这促使韩国财政部长崔尚莫发表了“严重关切”的言论。韩国央行行长李昌镛表示韩国央行“准备采取稳定措施”。

中国、日本和韩国也陷入彼此之间的竞争三角形中，加剧了美元走强的后果。正如我的彭博社观点同事 约翰·奥瑟斯指出的，日元对人民币的汇率是30多年来最弱的。这种弹性只能拉伸到一定程度；但支撑操作失败的下行风险相应更大。如果一个国家采取积极措施来支撑其货币，那么其他国家很可能被迫做出相应回应。

亚洲其他地区不可避免地陷入了下行风险，尽管它们在疫情期间的相对表现说明了该地区在经历了前几十年的重复危机后改善了其经济管理水平。外汇储备已经建立起来，利率提前提高，提高得更高，以保持领先一步。

印尼卢比已经跌至四年来的最低点，迫使 中央银行进行干预。台湾元八年来最低，马来西亚林吉特26年来最低（ 中央银行已承诺支持），印度卢比对美元创下历史新低。考虑到国际货币基金组织估计印度经济今年将增长6.8%，这清楚地展示了美元飙升的强大影响。

新兴市场货币的MSCI指数达到了今年的新低，但明显 亚洲受到了最严重的影响。鲍威尔明确表示“我们非常非常清楚”美元走强的影响，但言而无信；作为世界储备货币的保管人，有责任不要利用它来欺负全球贸易伙伴。

更多来自彭博观点的内容：

• 是时候淘汰 2%通胀目标了：Marcus Ashworth
• 欧洲央行的延迟意味着 更多、更大、更快的降息即将到来：Marcus Ashworth
• 欧元下跌至与美元持平的可能性：Marcus Ashworth

想要更多彭博观点的内容吗？请点击 OPIN <GO>。网页读者，请点击 这里 。或者订阅 我们的每日新闻简报 。

保罗·奥尼尔是乔治·W·布什政府时期的财政部长，在他的第一次海外访问中遇到了争议，因为他竟然质疑了常常被赞扬、有时被抱怨的强势美元政策。奥尼尔继承了克林顿时代的这一口号，并认为这不过是空话。这一信条在国内赢得了赞誉，但在国外尤其是在亚洲被认为毫无帮助。

奥尼尔认为，美国真正拥有的是一项强劲的经济政策。如果增长强劲，相对于其他国家，这将反映在绿色美元的价值上。如果增长减弱，那么美元将下跌。人们应该放松心情。这一建议在东京、首尔、雅加达和新德里今天和几十年前一样有用。当代财政部官员不像他们的前任那样多谈论外汇政策，也不会受到那么多骚扰。但是强势美元在实践中确实存在，并反映了一个出乎意料的强大的美国经济。2024年处于接收端的国家没有太多选择，但也不是完全无能为力。