联合信贷(UniCredit)和阿尔法银行(Alpha Bank)首席执行官在合并后看好罗马尼亚增长 - 彭博社

安德烈亚·奥塞尔摄影师：Hollie Adams/Bloomberg没有限制。

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为了多高而多久？

摄影师：China Photos/Getty Images AsiaPac作为意大利联合信贷首席执行官，安德烈亚·奥塞尔在米兰总部的29楼坐着，信心满满。

与Alpha Bank SA的合作进展顺利，合作可能会比最初计划的分销协议更进一步。在创造了罗马尼亚第三大银行之后，这两家公司甚至可能在两家单位整合完成后再次合作收购该国的另一家公司，他在与Alpha Bank首席执行官瓦西利奥斯·普萨尔蒂斯的联合采访中表示。

奥塞尔在周四下午的采访中说：“我们两家都致力于罗马尼亚，我们两家都喜欢罗马尼亚，我们都看到那里有很多价值。”“如果有机会的话，我们也会考虑合作收购。”

对于奥塞尔这位精明的交易者来说，Alpha Bank的合作可能是他职业生涯中规模较小的交易之一。但在国家利益和欧洲银行联盟尚未完成的项目经常阻碍跨境交易的时候，这突显了他的创造性方法。由于希望提高意大利联合信贷在罗马尼亚的规模，Alpha Bank的合作已经演变成了一种合作关系，奥塞尔表示，这可能成为这家意大利银行进入新市场的模式。

对于阿尔法银行来说，在希腊金融危机期间搁置了其在罗马尼亚的增长计划，这笔交易是一种在保持对一个更大的贷款人的投资的同时提取价值的方式，Psaltis说。

“罗马尼亚是一个很好的市场，”他说，并补充说在该国的扩张将“共同”进行。

根据十月宣布的协议，联合信贷同意购买希腊政府在阿尔法银行的9%股权，以及阿尔法银行在罗马尼亚的多数股权，计划将其与该国自己的业务合并。双方还进入了分销合作伙伴关系和养老储蓄产品的合资企业。阿尔法银行收到了3亿欧元现金用于罗马尼亚业务，并保留了合并实体的9.9%。

“我对我们所做的感到非常非常高兴，”奥塞尔说，称购买阿尔法的少数股权是在新市场上的“试点”，在这些市场上它不直接与其他银行竞争。“可能还有其他我们有兴趣直接在中东欧发展的市场。如果我能够与对联合信贷有意义的合作伙伴复制这一模式，我会这样做。”

这两位长期认识的高管上周在联合信贷总部举行了为期两天的研讨会，以加强合作并制定共同议程。Psaltis在米兰与约20名他的经理们聚集在一起。在指导委员会会议上，他们概述了实施协议的下一步。计划在夏季在雅典举行另一次会议。

“尽管在这方面我们显然是初级合作伙伴，”Psaltis说，联合信贷“正在把我们视为平等”，鼓励想法和贡献。“这对我们的团队来说是一种激励，”他说。

瓦西利奥斯·普萨尔蒂斯来源：阿尔法银行两位经理将他们的协议描述为在欧洲推动银行一体化的另一种方式。奥塞尔重申他没有计划增加联合信贷在阿尔法银行的股份，而普萨尔蒂斯则认为“就目前而言，这种结构非常一致。”

“我们在这里试图实现的是欧洲实验的核心，如果我们真的要推动欧洲一体化，这是另一种实现方式，”他说。

奥塞尔表示，这一协议将从2026年开始为联合信贷带来至少1亿欧元的额外净利润，其中大部分来自“罗马尼亚部分”。他补充说，这种组合的影响将在明年就能看到。

两位首席执行官表示，他们有信心两家银行之间的合作可以超出最初的预期，并涉及支付、贸易融资和资本市场活动。

“例如，在咨询或资本市场方面，我们将越来越多地共同制定一个共同的目标清单，从而在风险资本能力方面带来更广泛的能力，”奥塞尔说。

这笔交易使联合信贷能够向阿尔法银行的客户销售产品，并加强其在东欧的存在。对于几乎占该国企业25%份额的阿尔法银行来说，拥有一个强大的合作伙伴“为这些公司打开了通往世界的窗户，”普萨尔蒂斯说。

在J.R.R.托尔金的伟大史诗中，指环王，黑暗势力联合的事实只逐渐显现。索伦，以他邪恶的全视之眼，成为庞大邪恶联盟的领袖：黑衣骑士、被腐化的巫师萨鲁曼、亚人兽、恶毒的侍臣沃姆汤、巨大的剧毒蜘蛛什洛布——他们都参与其中，而魔多是他们的总部。

托尔金知道他在写什么。作为一战老兵，他眼睁睁地看着第二次大规模战争的临近。在“夏尔”（他理想化的中部英格兰）里啜饮着苦涩的啤酒，抽着烟斗，他只能在纳粹德国、法西斯意大利和帝国主义日本在1936-37年组成轴心国时感到恐慌，并在1939年希特勒和斯大林联手时只能咕哝着说，“我早就告诉过你们了。”纳粹德国，法西斯意大利和帝国主义日本在1936-37年联合组成轴心国时，他只能在“夏尔”（他理想化的中部英格兰）里啜饮着苦涩的啤酒，抽着烟斗，他只能在纳粹德国、法西斯意大利和帝国主义日本在1936-37年组成轴心国时感到恐慌，并在1939年希特勒和斯大林联手时只能咕哝着说，“我早就告诉过你们了。”希特勒和斯大林联手时只能咕哝着说，“我早就告诉过你们了。”

彭博观点你正在忽视的垃圾填埋场正在渗出甲烷乌克兰援助显示MAGA并没有吓倒约翰逊唐纳德·特朗普的陪审团真的应该保持匿名吗？能源转型正在变得丑陋我们也正在目睹一个轴心国的形成和巩固。保守派广播员马克·R·莱文周二发表的一条推文让我鲜明地想起了托尔金。这值得引用：“绥靖是升级。我们的敌人正在行动。我们的盟友正被包围和攻击，或即将被攻击。保守主义和MAGA不是孤立主义或和平主义。它们也不是绥靖或国家自杀。……我们，爱国的美国人，有责任站出来，现在就去做。”推文。

莱文的干预意义重大 — 他在以色列写下这些文字，这清楚地将他与共和党内的孤立主义分子置于对立的道路上，比如上周威胁要罢免众议院议长迈克·约翰逊的众议员马乔里·泰勒·格林，后者要推进一项恢复对乌克兰援助的法案。“我们将捍卫自由，确保弗拉基米尔·普京不会踏过欧洲，” 约翰逊宣布。“我们必须向普京、习近平、伊朗、朝鲜以及其他任何人展示，我们将捍卫自由。”

对于格林和莱文的前福克斯新闻同事塔克·卡尔森来说，乌克兰战争只是“一个我们对其中的人一无所知的遥远国家之间的争吵”，正如英国首相内维尔·张伯伦在1938年9月关于捷克斯洛伐克所说的那样。他们似乎毫不尴尬地充当俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的“有用的白痴”，直接继承了上世纪30年代希特勒和斯大林的辩护者的血统。

不仅仅是普京。正如国务院发言人马修·米勒上周指出的那样，在俄罗斯的战争努力背后是中华人民共和国庞大的经济资源。“在过去几个月里，我们看到从中国运往俄罗斯的物资已被俄罗斯用于重建 [其] 工业基地并生产出现在乌克兰战场上的武器，” 米勒周二告诉记者。“我们对此非常担忧。” 本月初在北京，财政部长珍妮特·耶伦警告她的中国同行，如果中国继续支持俄罗斯在乌克兰的战争努力，将会有“重大后果”。

尽管中国领导人声称他们希望充当和平缔造者，但在乌克兰入侵前夕，中国领导人却对此表示支持 — “无限制”伙伴关系的相互承诺意味着什么？ — 自从两年前普京的入侵部队被从基辅郊外驱逐以来，习近平主席的支持对普京的生存至关重要。

同样，人们不能孤立地看待伊朗对以色列的战争。德黑兰支持俄罗斯对乌克兰的战争，提供了成千上万的无人机和类似上周末对以色列发动的导弹。而俄罗斯则可能正在帮助加强伊朗的防空系统。中国不仅是伊朗石油的主要买家之一；中国外交部长王毅在以色列遭受袭击后立即致电德黑兰，赞扬而非谴责他的伊朗同行。自去年10月7日哈马斯的凶残袭击以来，中国的宣传一直持续反对以色列。

这一新轴心的出现早在1997年就被吉米·卡特总统的国家安全顾问兹比格涅夫·布热津斯基预见到。在他的著作《大棋局》中，布热津斯基写道：

潜在的最危险的情景可能是中国、俄罗斯，也许还有伊朗组成的大联盟，一个由互补的不满而不是意识形态团结在一起的“反霸权”联盟。在规模和范围上，这将让人联想起中苏集团曾经构成的挑战，尽管这一次中国可能会是领导者，俄罗斯可能会是追随者。

布热津斯基是预言家。然而，回顾过去三年，很难不得出结论，拜登政府的继任者们在无意中以及有意地做了很多事情，使这个联盟成为现实，首先是在2021年将阿富汗人遗弃给塔利班的饶恕，然后未能阻止俄罗斯在2022年入侵乌克兰，最后未能阻止伊朗在2023年释放其代理人对以色列发动袭击。是的，拜登在乌克兰和以色列遭受攻击时伸出援手，但更早的展示力量可能已经避免了这两场紧急情况。

莱文和约翰逊已经意识到，正如前国务卿迈克·庞培长期以来一直主张的那样，一些遥远国家的争端最终必须让我们关注。它们是新轴心国对我们珍视的基本价值观：民主、法治、个人自由，发动的一场战争的一部分。我预测孤立主义者的反驳将不会变得过时。

目前，幸运的是，我们处于第二次冷战，而不是第三次世界大战。然而，第二次冷战的进展比第一次冷战要快得多。如果说俄罗斯入侵乌克兰相当于1950-53年的朝鲜战争，我们（到目前为止）已经避开了第二次古巴导弹危机——围绕台湾——并且已经进入了一段缓和期，这一次序列花了两十年的时间。自从去年11月在加利福尼亚伍德赛德举行的总统峰会以来，中国人似乎真诚地希望避免一场对抗，并希望与他们的美国对手进行严肃的，尽管冷淡的对话，让人联想起1969-72年。

但是哈马斯去年十月对以色列发动的突袭将我们带回到了1973年。值得回顾的是，亨利·基辛格在那一年约姆基普尔战争之后成功确立了美国在中东的主导地位，而缓和政策并没有持续太久。简而言之，在第二次冷战中，我们似乎将上世纪50年代、60年代和70年代压缩在一起，形成了一种令人困惑的混合。

当时，冷战也有意识形态的维度：至少一些共和党人又开始谈论捍卫自由。对于普京和习近平来说，这只是对由中情局支持的“颜色革命”的代号。当时，冷战也是一场技术竞赛，尽管今天创新的前沿是人工智能和量子计算，以及核武器和“星球大战”（导弹防御）。

当时，冷战也具有通货膨胀性质，并在国内造成分裂。当时，中国和俄罗斯是否团结一致很重要，就像现在一样。它们目前的团结对美国及其盟友来说是一个真正的头疼事，他们发现自己处于尼古拉斯·斯皮克曼一个多世纪前设想的情况中——试图遏制霍尔德·麦金德的广阔欧亚大陆“心地”。当时和现在一样，不仅有两个集团，而且有三个，因为相当数量的国家更愿意保持不结盟，而不是被迫选择一边。

冷战I和冷战II之间最大的区别是什么？

首先，中国在经济上比苏联更具竞争力。其次，西方与中国在供应链方面有着紧密的经济联系，这是我们与苏联从未有过的方式。第三，我们在制造业能力方面要弱得多。随着中国向世界大量供应廉价的“绿色”产品，西方别无选择，只能重拾保护主义和产业政策，将经济战略时钟拨回到20世纪70年代。气候顾问约翰·波德斯塔上周在彭博新能源金融峰会上明确表示了这一点。财政部长珍妮特·耶伦上个月抱怨说，中国在“新”行业（如太阳能、电动汽车和锂离子电池）中的“过剩产能”正在“伤害”美国企业和工人，以及全球各地的企业和工人。

第四，美国的财政政策走上了一条完全不可持续的道路。在充分就业时期实行7%的赤字，委婉地说，这并不是宏观经济学教科书所推荐的。更重要的是，正如国会预算办公室刚刚指出的那样，联邦债务在公共手中相对于国内生产总值的不断增长——从今年的99%到2054年预计的166%——将不可避免地限制未来政府的行动，原因很简单，即不断增长的收入份额将不得不用于偿还债务。

我对历史学法典的唯一贡献——我称之为弗格森法则——规定任何一个花在债务服务（国债利息支付）上的开支超过国防开支的大国都不会长久保持伟大。西班牙哈布斯堡王朝、法国旧制度、奥斯曼帝国、英国帝国都是如此，这一法则将在今年开始由美国进行考验，因为（根据国会预算办公室的说法）净利息支出将占国内生产总值的3.1%，国防开支为3.0%。根据假设国防开支始终占总离散支出的48%（2014-23年平均水平）进行推算，未来几年债务服务和国防之间的差距将迅速扩大。根据国会预算办公室的预测，到2041年，利息支付（占国内生产总值的4.6%）将是国防预算的两倍（占2.3%）。相比之下，1962年至1989年间，利息支付平均占国内生产总值的1.8%，国防开支占6.4%。

美国不断增长的债务服务将淹没国防开支

GDP份额

来源：国会预算办公室

正如迈克尔·博斯金和基兰·斯里德哈尔最近所说，拜登政府提出的2025年国防预算已经“远远不足”。如果我们的对手要被吓阻，国防部需要花费更多。按照目前的趋势，似乎肯定会花费更少。

第五，我们的联盟可能比冷战时期更脆弱。在欧洲，德国对美国领导大西洋联盟的态度比东方政策时期更矛盾。在亚洲，美国可能认为“四方安全对话”已经让印度成为亚洲盟友，但我非常怀疑印度总理纳伦德拉·莫迪在台湾危机中是否会接听华盛顿的求助电话。

出于这些原因，我们不应对冷战II的结果过于自信。特别是，正如埃尔布里奇·科尔比一直警告的那样，如果中国在今年封锁或入侵台湾，美国将毫无准备。而北京可能不会遵守美国情报评估，等到2027年才采取行动。

然而，与冷战I相同的最后一个相似之处是我上面没有提到的。现在，就像当时一样，华盛顿存在着一个跨党派的共识，即共产主义超级大国构成严重威胁。今年尚待回答的政治问题是谁最能够应对这一威胁。

从某种意义上说，乔·拜登和卡玛拉·哈里斯体现了越南战后民主党的方法，这一方法从吉米·卡特一直延续到比尔·克林顿再到巴拉克·奥巴马。这种方法几乎总是优先考虑“缓和”而不是威慑（即使在乌克兰也是如此），并倾向于削减国防预算。相比之下，唐纳德·特朗普在好战和孤立主义之间摇摆不定，明显更喜欢贸易战而不是真正战争的“火与怒”。但他在性情上擅长威慑 —— 只因为我们的对手发现他如此难以预测。在特朗普任内，国防开支增加了。

通过向以色列发射无人机和导弹群，伊朗人无意中给了许多共和党人跟随蓬佩奥走向鹰派道路的许可，这与孤立主义毫不相干。阅读即将离任的威斯康星州代表迈克·加拉格尔和前特朗普顾问马特·波廷格撰写的新《外交事务》文章，以了解一些内容。他们认为，“中国正在资助俄罗斯、伊朗、朝鲜和委内瑞拉的扩张主义独裁政权。” 阻止这一点将需要“加剧中美关系的摩擦”和“迅速增强美国的国防能力。” 他们接受了我长期以来的观点，即我们正处于第二次冷战，但他们认为缓和可能只会“加强[中国人]的信念，即他们可以肆意破坏世界。” 简而言之，波廷格和加拉格尔希望将这场新冷战快进到上世纪80年代。

特朗普本人会听取鹰派的建议吗？如果他选择坚持孤立主义，我怀疑这可能会损害他连任的机会。但如果他放弃那种幻想，他的这一年可能会突然出现1980年的感觉 —— 不仅因为特朗普重新发现了罗纳德·里根的致命问题：“你现在比四年前过得更好吗？”尽管拜登一直在追求对中国的技术遏制政策，在许多方面比特朗普更加严厉和有效，但他现在看起来很弱。他不仅在阻止美国的敌人方面表现糟糕。他甚至无法让一个亲密的美国盟友 —— 以色列 —— 照他的要求做事。

因此，伊朗对以色列的袭击对中东的最终历史意义可能不在于中东，而在于美国共和党人的情绪。

托尔金笔下的霍比特人在某种程度上也是孤立主义者。然而，尽管他们非常喜欢安静的生活，弗罗多和山姆意识到他们必须奋战前往摩多并冒着生命危险摧毁索伦的魔戒。当他们回到夏尔时，他们发现那里也被敌人占领了。但现在挽救局势还不算太晚。象征性地，邪恶的巫师萨鲁曼在弗罗多心爱的家门口丧生：

“这就是结局了，”山姆说。“一个可怕的结局，我真希望我不必看到它；但这是个好的摆脱。”

“我希望这也是战争的最后结局，”梅里说。

“我也希望如此，”弗罗多叹了口气。“最后的一击。但想到它竟然会发生在这里，在巴格庭的门口！在我所有的希望和恐惧中，至少我从来没有预料到这一点。”

“在我们清理干净这团糟之前，我不会称它为结局，”山姆沮丧地说。“而这需要很长时间和工作。”

孤立主义者在2024年需要思考的话语。

弗格森还是Greenmantle咨询公司、FourWinds研究公司、Hunting Tower风险投资合作伙伴和电影制作公司Chimerica Media的创始人。

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中国的消息听起来不错：根据中国国家统计局的数据，第一季度国内生产总值增长5.3%，高于预期，远远超过5%的官方目标。尽管一些分析师上调了他们对中国的评估，但怀疑仍然存在。任舒丽表示这不仅仅是因为中华人民共和国以经济数据著称，而且即使头条增长数字是准确的，也不能反映普通人的状况。首先，5.3%是实际国内生产总值，已经调整了通货膨胀，正如舒丽所说，“并不能提供关于工人和公司收入增长停滞的有用见解”，因为中国经济“自1999年以来经历了最长的通货紧缩期”。她指出，该国的CSI 2000指数“其小盘公司更容易受到商业周期影响，今年下跌了20%”。