新西兰衰退是通胀坚守的代价 - 彭博社

独树一帜。

摄影师：詹姆斯·D·摩根/盖蒂图片社

加密货币行业需要监管明确。

摄影师：迈克尔·M·圣地亚哥/盖蒂图片社北美给新西兰一点点信用。这个国家的经济规模虽小，但在货币政策方面常常表现出色。作为全球首个采纳正式通胀目标的国家，中央银行并不做太多微调。官员们也不排斥独立行动。这是很好的，因为他们目前相当孤立。

尽管美国经济表现出色，全球经济衰退的可能性在减少，但新西兰正处于罕见的双底衰退中。最近的报告还显示消费者支出疲软，制造业急剧下滑，商业信心低迷。新西兰储备银行本身将经济描述为“疲弱”。

彭博观点Humane的Ai Pin被Juicero了台湾的风电雄心正处于危险之中中国在美国联盟的纠缠中束手无策特朗普媒体有更多股票即将上市这个国家在另一个关键方面脱颖而出：新西兰储备银行真的不太愿意谈论降息。美联储官员一直在讨论未来几个月可能出现的一些宽松政策。欧洲央行暗示首次降息将在6月份出现，英国央行也在为降息做准备。几家亚洲央行已表示，一旦美联储调整政策，它们也倾向于跟随。这些经济体中没有一个像新西兰这样表现令人失望。

国家货币守护者太固执了吗？中央银行行长阿德里安·奥尔认为，通胀率超过1%-3%的目标范围，并且不太可能很快回到那个受人喜爱的区间，采取限制性立场是正确的方式。奥尔多次警告说，遏制通胀将需要付出代价，很可能是一场衰退。他说什么就是你得到的。奥尔因坦率而值得赞赏。

通胀胜利的代价

新西兰经历了一系列适度的收缩

来源：新西兰统计局

一些经济学家怀疑，随着增长受挫和通胀回落，央行不会很长时间保持不动。JPMorgan Chase & Co.的本·贾曼在4月10日的一份报告中写道：“我们并没有预期新西兰储备银行会采取渐进主义措施。” 他预测8月份会降息。“根据历史行为和新西兰储备银行选择的‘白鹭’隐喻，更有可能出现急转弯。”

“白鹭”这一说法是对经典的鹰派与鸽派货币分歧的当地解读，这种分歧混淆了对全球局势的讨论。前者通常被描述为偏向紧缩货币政策，或者至少对降息持反对态度，而后者倾向于更为放松的方式。新西兰的鸟类类比是，当你准备调整利率时，要迅速行动，不要含糊其辞，不要陷入半斤八两。根据这种推理，谈论降息直到你准备采取行动是没有多大意义的。惠灵顿的好人们可能对美联储所面临的言辞挑战感到不屑：杰罗姆·鲍威尔主席在去年年底取得了降低通胀的巨大进展后开始暗示最终会降息，尽管最近的报告表明美国经济正在重新加速，交易员们正在押注减少降息。有人甚至认为根本不会降息。这将是美联储的大幅倒退。

惠灵顿的所有这种一致性正在推动通胀方面取得一些值得的进展。银行在二月份预测，消费者价格上涨的速度将在第三季度降至3%以下。理论上，这可能会在年底左右允许进行一些急需的降息。但不要抱太大希望。新西兰喜欢通过早期采用书面通胀目标而赢得的历史地位。尽管银行的任务书的确切措辞在过去几十年中变得有些模糊。不幸的是，增长必须在这个过程中受到影响。

遗憾的是，货币政策必须如此一波三折。尽管独立中央银行分配的目标通常会产生更好的结果，但成功是相对的，并伴随着一些警告。自由裁量权，即感受经济变化并采取预防性措施的能力受到限制。前美联储主席艾伦·格林斯潘对确立数值目标持怀疑态度，正是出于这个原因。

并不是每个经济体的表现都很出色。作为欧元区的中心，德国正在蹒跚前行。英国去年经历了一次轻微的衰退，现在虽然增长，但增长速度很慢。然而，在这些情况下，中央银行已经明确表示他们会保持警惕并准备好提供援助。新西兰选择在其执行中显得与众不同。

在20世纪90年代和21世纪初，随着通货膨胀目标的传播，新西兰储备银行经常是参考点 — 如果不是黄金标准。中央银行对南太平洋某个角落所采取的步骤感到敬畏。那是一个相对温和的经济时代。人们对潜在的下行风险关注不足。现在新西兰人感受到了。

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