国债的避险角色面临来自油价影响的压力-彭博社

美国国债可能会失去一些避险吸引力，如果石油价格上涨引发通胀担忧，市场参与者表示。

伊朗对以色列的袭击在周一使布伦特原油价格一度飙升至每桶91美元以上，突显全球价格在紧张局势进一步升级时的风险。恶化的通胀担忧也可能削弱对国债的需求 —— 在市场压力时典型的避风港，但已经受到对美国长期利率上升的担忧的围攻。

“正如我们在乌克兰战争后看到的那样，国债在高通胀环境中可能不会像往常一样看到避险需求上涨，”伦敦Vanda Research Ltd.的策略师Viraj Patel表示。“换句话说，在一个长期高通胀的世界里，有更好的避风港可供持有。”

周一，10年期美国国债收益率上涨3个基点至4.55%，投资者在权衡中东紧张局势加剧的风险时转变为一场全面爆发的地区战争。伊朗驻联合国代表团表示这个问题“可以被视为结束”，尽管投资者仍然高度警惕任何报复行动以及这可能如何在从全球债券到股票等金融市场中产生的反响。

国债将成为关注重点，收益率上周上涨了12个基点，达到去年11月以来的最高水平，此前美国通胀数据走热，加剧了对高借贷成本的担忧。

“鉴于最近通胀数据较高和美联储立场的变化，美国国债作为避险资产的局面有些棘手，”纽约AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“可以说，国际紧张局势升级使得供应端央行挑战变得更加困难，而不是更加容易。”

几乎没有替代品

其他人看法不同。

根据澳大利亚西太银行的说法，投资者可能会忽略大宗商品市场的紧张情绪，并在世界最大的债券市场——美国国债市场上寻求安全，因为几乎没有其他替代品。

奥克兰西太银行策略师Imre Speizer表示：“油价飙升通常被视为短暂现象。美国国债仍然是唯一足够大以吸纳大规模避险资金流入的债券市场。”

对于那些寻找替代品的人，一些策略师指出黄金是一个主要选择，而另一些人认为美元将保持其避险地位。周一，这种贵金属接近其历史最高水平，高盛集团预测它正在经历一场“坚不可摧的牛市。”

澳大利亚联邦银行也看到绿色美元的需求可能会上升，绿色美元通常被视为世界储备货币，具有终极避险地位。“如果紧张局势进一步升级，美元将受益，甚至比日元更甚，”悉尼银行策略师Carol Kong表示。

几乎所有传统的避险资产目前都有自己的缺点。黄金接近历史高位，而日元由于日本央行相对鸽派的货币政策而长期不受青睐。

与此同时，债券投资者可能会继续权衡商品价格上涨对美国政府债务的影响。

住友三井银行的宇野大介认为中东地区的事件是“持续报复”的其中之一，这可能会推动对美国国债的竞标。

“另一方面，这也是石油和通货膨胀上升的故事，这将成为债券的卖出催化剂，”东京银行首席策略师宇野表示。“虽然这两个因素互相抵消，但如果考虑到美联储政策，不断上升的收益率因素更为强劲。”