日本的保险公司可能会偏爱购买日本国债进行投资 - 彭博社

行人走过日本东京明治安田生命保险总部。

摄影师：Tomohiro Ohsumi/Bloomberg

日本寿险公司在该国结束负利率后，今年可能会购买更多国内主权债券。

这些公司将公布他们在本月开始的新财政年度的投资计划。全球投资者密切关注寿险公司的计划，因为它们的资产总额达到2.6万亿美元，它们经常引发市场波动。人们特别关注它们是否会将资金汇回国内。预计这些保险公司还将标明继续出售对日元升值进行套期保值的外国债务，因为这会带来相关保护成本。

今年1月，许多保险公司表示由于低收益率而暂停购买日本国债。日本央行于3月取消了负利率和收益率曲线控制计划，并预计今年晚些时候将进一步提高利率。根据彭博数据，受寿险公司青睐的30年期主权债券的收益率今年已上涨近30个基点，达到1.92%。

住友信托银行市场策略师Ayako Sera表示：“超长期证券的收益率接近2%，这是寿险公司购买的好时机。由于以日元计价的证券提供一定水平的回报，他们可能会继续减持带有货币套期保值的外国债券。然而，由于很难从日本债券获得超过2%的回报，他们还将增加一些没有套期保值的海外债务。”

富国生命保险公司、明治安田生命保险公司和日本邮政保险公司都在一月份表示，他们将暂时不购买国内主权债券，直到收益率上升，并且在日本央行货币政策存在不确定性的情况下。暂缓购买。

根据彭博社估计，寿险和财险公司在截至3月31日的财政年度中净购买了4.4万亿日元（290亿美元）的日本债券，这是根据日本证券经纪商协会的数据得出的，比前一年的净购买5.8万亿日元增加。根据财务省最新数据，寿险公司在2023财政年度净卖出了2.4万亿外国债券，比一年前的创纪录销售14万亿日元减少。

昂贵的套期保值成本使寿险公司在过去几年避免了带有套期保值的外国债务。尽管美国和日本10年期收益率之间的差距仍然约为3.5个百分点，但考虑到对冲汇率波动成本后，美国国债的回报率将达到约5.4%的负值。

“寿险公司可能还会表示购买没有货币套期保值的外国主权债券和公司债券，”日本太阳资产管理公司固定收益投资总经理三浦栄一说。“尽管收益差距仍然很大，而且预计美联储只会以渐进的步伐降息，但美元兑日元不太可能大幅下跌。日本央行的加息未能提振日元，这也是不进行货币套期保值的原因之一。”

日元今年对美元贬值超过7.9%，成为表现最差的主要货币之一。然而，根据彭博调查的中位数估计，日元预计将在年底升值至每美元142日元，而去年年底的预测是135日元。掉期市场预测今年将有两次美联储降息，而在2023年底预测将有超过六次降息。

截至周四，日元兑美元汇率达到153.32，为1990年以来最低水平，预计将在年底反弹，这使得投资海外变得具有挑战性。

“尽管对日元升值速度的担忧有所减轻，投资者仍然看好日元走强，”Fivestar Asset Management Co.的高级投资组合经理下村英夫表示。“他们必须在美元兑日元汇率下跌时购买海外债务。这并不容易。”

包括日本生命保险、住友生命保险、第一生命保险、日本邮政保险和明治安田生命保险在内的国家寿险公司将在本周和下周公布他们的投资计划。