1987年风格的崩盘风险促使Ruffer创下现金投注记录 - 彭博社

Ruffer LLP 正在对现金进行有史以来最大的押注，因为美国流动性收缩增加了市场暴跌的可能性。

总部位于英国的该公司管理的约220亿英镑（276亿美元）中的三分之二现在以现金形式存在，这是创纪录的配置，基金经理马特·史密斯表示。这笔现金的收入被用来购买保险政策，形式为信用违约掉期和美国股票期权，这些政策将在华尔街大幅下跌时获利。

“这可能会在接下来的三个月内发生，这是美联储流动性将会减少的时候，”史密斯说。“这种巨大的波动性卖出生态系统可能会反射性地朝另一个方向发展。”

Ruffer的自主操作意味着它可以将所有资金集中到一两个集中的押注中，而不仅仅是追踪行业基准。尽管这包括2020年对比特币的成功押注，但Ruffer将努力避免重演2023年其总回报基金亏损超过6%的情况，当时全球股市飙升，债券市场上涨。

对美国降息过度乐观使市场定价接近完美，助长了类似于 黑色星期一 风格的流动性风险，因为美国央行 继续缩减 其购债计划，史密斯表示。即使最新的美国通胀数据降低了对美国宽松政策的前景，Ruffer的观点仍然是市场中最悲观的之一。

谨慎的时刻

史密斯表示，现在是采取谨慎态度的时候，这种谨慎曾在2008年全球金融危机的高峰期帮助该公司为投资者创造了16%的回报。

“我们有两个投资目标：一个是保值，第二个是提供比现金更好的回报，但这是次要目标，”他在一次采访中说道。“我们认为现在是侧重于前者最重要的时刻。”

当然，这是一个时间问题。市场保持繁荣的时间越长，Ruffer就越有可能错过机会。该公司的典型投资组合自成立以来平均每年产生8.1%的回报，而Ruffer的现金利率在其三十年历史中平均约为5%。

Ruffer最大的投资还包括长期英国通胀联结债券和金矿股。

“我们经历了从2%的上限到2%的下限通胀的制度变革，”史密斯说。“这意味着利率和通胀在结构上正在上升。”