关键的联邦机构在缩减了1.75万亿美元后稳定下来 - 彭博社

美联储一个关键设施的余额下降似乎暂时触底，为中央银行在税季期间提供了流动性垫款。央行的储备 在税季期间。

美联储隔夜逆回购协议设施的使用情况——像货币市场基金这样的交易对手将资金存放在那里以赚取5.3%——自6月以来已经暴跌了约1.75万亿美元。那时政府暂停了债务上限，释放了数万亿美元的国债供应，并为投资者提供了一种选择，不仅仅是将资金存在美联储。

该设施中的资金最近几周开始稳定下来，稳定在约4400亿美元左右，接近2021年以来的最低水平。上个月税收开始增加，填满了政府的金库，并导致财政部削减 国债发行。由于有更多的资金可供利用，而可用的抵押品不足，符合条件的交易对手正在转向美联储的逆回购协议。

这种变化的动态也可能给中央银行更多时间来决定何时减缓并最终停止其资产负债表的缩减——这个过程被称为量化紧缩 ——因为即使税款支付耗尽了一大部分银行储备，仍然会有资金存放在逆回购协议中。

美联储从2022年6月开始收缩其资产负债表，以清除作为疫情期间美联储部署的刺激措施的一部分而积累的过剩流动性。清理这些资金引发了担忧，即中央银行将达到储备变得过于稀缺的水平，这种结果可能会搅动市场。

“这是个好消息，因为我们一直在争论本税季的支付总额会很大，”纽约梅隆银行的外汇和宏观策略师约翰·韦利斯在周二写给客户的一份备忘录中写道。“如果这次发生了，而票据供应受限，我们可能会看到储备变得不够充裕。然而，由于回购协议仍然保持在4000亿美元以上，储备短缺可能不会成为本月的问题。”

纽约梅隆银行预计4月份的税收总额接近6000亿美元，可能会消耗约5000亿美元的储备。

这笔资金流向政府可能会在未来几周内限制国债供应。财政部已经在本月计划支付约1840亿美元的票据，远超部门在1月份预测的1000亿至1500亿美元的减少范围。

上个月，美联储维持了减少其债券持有的速度，即使主席杰罗姆·鲍威尔表示很快就会适当地放缓这一过程。预计3月联邦公开市场委员会会议纪要的发布将包括有关官员讨论资产负债表的更多细节。