ECB-美联储利率分歧引发欧元滑向与美元持平的讨论 - 彭博社

谈论欧元与美元接近平价的话题再次出现，因为欧洲央行的决策者看起来准备在今年比美国同行交付更多的利率削减。

包括美国银行和德国LBBW在内的贷款人正在进行各种尾部风险的战略规划，并警告说，如果对欧洲央行和美联储的利率削减速度的押注成真，欧元可能会走弱。纽约梅隆银行的高级策略师Geoffrey Yu表示，欧元今年可能会与美元接近平价，并不排除欧洲央行在周四进行利率削减的可能性。

目前，彭博社调查的策略师中没有人提出一对一的预测作为他们的基本情景，这将需要汇率下跌约8%，达到欧洲能源恐慌深处俄罗斯入侵乌克兰后的水平。但是，在2022年的暴跌让交易员措手不及之后，很少有人愿意忽视这种下滑的可能性 — 尤其是在潜在的唐纳德·特朗普总统可能会带来引发通胀的减税和贸易壁垒时。

“如果美联储保持利率不变，而欧洲央行放松政策，美元将如刀热般穿过平价，”LBBW首席经济学家Moritz Kraemer说。该银行预测欧元在2025年将下滑至1.01美元 — 这是彭博社汇编的预测中最悲观的一个。

预计由克里斯汀·拉加德总裁领导的欧洲央行官员将在本周会议上加大工作力度，为6月6日的首次削减做准备，因为该地区的价格压力有所缓解。尽管他们强烈反对他们想要与美联储主席杰罗姆·鲍威尔保持一致的观点，但他们并没有承诺第一步之后会发生什么，他们认为经济数据将决定。

选项流显示，如果突破1.07美元，则下一个目标是1.05美元

大约60%的总香草敞口寻求欧元走弱

来源：DTCC，Boomberg

注：自欧洲央行3月份的政策决定以来，通过DTCC进行的香草期权

对于投资者来说，美国和欧洲经济之间的分歧是明显的。

上周五，美国的工资数据增长速度接近一年来最快，失业率下降，这表明劳动力市场强劲，推动着经济增长。在欧元区，通胀速度比预期更快，而经济规模几乎与2022年第三季度相当，那时欧洲央行开始加息。降温。 现在几乎没有增长，这就是为什么货币市场预计欧洲央行将在2024年降息85个百分点，而美联储将降息约60个基点的原因。这些预期已经对欧元产生了压力 — 今年欧元兑美元下跌了约2%，跌至1.09美元。

美银的Athanasios Vamvakidis领导的策略师们正在权衡情景，如果美联储今年按兵不动，欧洲央行降息三个四分之一点，欧元甚至可能进一步下跌，如果出现新的能源冲击，情况可能会更糟。

根据摩根大通私人银行全球外汇策略主管Samuel Zief的说法，欧洲央行相对于美联储提供的每一次额外降息都可能引发欧元兑美元汇率的1%波动。

所谓的风险逆转——市场定位和情绪的晴雨表——表明本周将进一步下跌。但其他指标表明欧洲央行决定后不会出现大幅波动。

平价党

尽管拉加德和同事们将强调他们不会从美联储那里获取利率方面的指导，但他们将谨慎地避免加剧可能加剧货币疲软并刺激该地区通胀的任何分歧。

“我知道他们都谈论彼此独立，但显然不同央行之间通过货币机制存在联系，”Candriam的高级投资组合经理Jamie Niven说。“例如，我认为我们很难看到美联储降息50个基点，欧洲央行降息100个基点。”

期权市场暗示欧元在未来12个月内下跌到与当前水平相同的水平的可能性仅约为15%。自中央银行3月份会议以来，流入期权的资金表明人们对欧元可能在心理支撑位1.05美元以下大幅走软的信心不高。

“欧元兑美元平价党又回来了，”彭博智库首席G-10货币策略师Audrey Childe-Freeman说。“虽然我们不是他们中的一员，但我们预期的1.10美元至1.15美元的区间和2024年欧元走强的前景急需美国数据走弱、美国通胀趋势温和以及欧元区经济的一些好转。”