俄罗斯和中国的双重威胁导致欧盟和美国面临国防开支的大幅增加 - 彭博社

2023年6月，在立陶宛维尔纽斯，德国Leopard 2主战坦克参加了北约的Griffin Storm演习。

摄影师：Kay Nietfeld/picture alliance/Getty Images

全球重新武装的新时代正在加速到来，这将意味着巨大的成本和一些艰难的决定，对于已经在艰难应对不稳定公共财政的西方政府而言。

尽管去年全球国防支出达到创纪录的2.2万亿美元，但欧盟国家才刚刚开始考虑21世纪的安全需求，面对东部边界的俄罗斯咄咄逼人、中东地区的动荡局势，以及中国军队的扩张将华盛顿的注意力拉向太平洋。

政治领导人一直在为北约成员国达到国防支出占国内生产总值的2%的目标而自我祝贺。但专注于安全事务的官员表示，为了实现联盟的计划，军事预算可能需要模仿冷战时期高达4%的支出。

北约秘书长延斯·斯托尔滕贝格（Jens Stoltenberg）（左）和美国国务卿安东尼·布林肯（Antony Blinken）在华盛顿美国国务院举行新闻发布会，日期为1月29日。摄影师：Haiyun Jiang/Bloomberg如果美国及其七国集团盟友达到这样的水平，根据彭博经济学的计算，这将相当于未来十年超过10万亿美元的额外承诺。

“冷战后的‘和平红利’即将结束，”BE的首席地缘经济分析师詹妮弗·韦尔奇说道。“这很可能会对国防公司、公共财政和金融市场产生深远影响。”

对美国及其盟友来说，残酷的现实是，弗拉基米尔·普京在乌克兰的进展意味着他们需要大幅加强在东欧的防御，同时与中国进行平衡 — 正如那个国家增加与莫斯科的合作。

更多的国防支出将增加借贷

债务与国内生产总值的比率

来源：彭博经济学

注：英国和美国已经在国防上花费超过2%

习近平主席明确表示了将台湾纳入北京控制范围的雄心，必要时将采取武力行动，并越来越强调中国在亚太地区其他地方的领土主张。

这两大威胁正推动西方领导人 — 以及他们的选民 — 面对多年来一直在积累的有关税收、福利和政府借贷的问题，他们正在逐渐认识到重返大国竞争将带来的权衡。

“我不预见由于国防支出增加而引发财政危机，”曾任国际货币基金组织首席经济学家的麻省理工学院的西蒙·约翰逊说道。“但我担心因未能捍卫国家而引发的国家安全危机。”

彭博经济学的分析显示，为战争做准备的负担不断增加将为大多数北约成员国创造一个新的财政范式。

即使只是满足联盟军事支出占年度GDP的2%最低标准，也会使欧盟大部分国家的后疫情债务整合陷入停滞。如果达到4%，将迫使该集团较弱的主权国家在更深层次的借贷、其他预算部分的大幅削减或者税收增加之间做出痛苦选择。

英国航空航天系统公司在2023年9月伦敦举办的国防与安全装备国际展览会（DSEI）上的展台。摄影师：Hollie Adams/彭博如果额外支出通过债券市场融资，法国、意大利和西班牙将会面临特别大的风险，届时罗马的公共债务将从今年的产出的144%跃升至2034年的179%。

即使是已经将年度GDP的3.3%用于国防的美国，如果将其军事预算提高到4%，借款也将从99%增加到未来十年的131%。

这些影响可能在国际货币基金组织在春季会议上下周发布更新的债务预测时显现。该组织的官员已告诉各国在未来半个世纪增长可能比新冠疫情之前更为疲弱的情况下逐渐开始重建财政缓冲。

预计国防支出

2023年占GDP比例

来源：彭博经济学

尽管乌克兰和加沙的战争引起了对欧洲和中东的关注，但军事预算激增是一个全球现象。

中国的国防支出将在2024年增长7.2%，是五年来增长最快的。根据国防情报公司简氏的分析，马来西亚以10.2%的增幅和今年总支出42亿美元在22个亚太国家中位居年增长预测榜首，紧随其后的是菲律宾以8.5%的增长和66亿美元的支出。

在美国，乔·拜登总统的政府将要求军事预算增加1%，而这个预算已经超过任何其他国家，大西洋理事会的马修·克罗尼格表示，作为国内生产总值的百分比，这个预算可能需要翻倍。“美国远未达到所需水平，”他说。

一个再军事化的世界如何在有限的税收收入和日益增长的福利和健康需求之间协调这些承诺，将在未来几年成为一个尖锐的政治问题。

美国陆军M1艾布拉姆斯主战坦克在三月份的北约“龙24”军事演习中从维斯瓦河上的两栖平台上滚下。摄影师：肖恩·加利普/盖蒂正是出于这个考虑，以及对于唐纳德·特朗普对北约持怀疑态度可能连任的展望，欧盟27国领导人在三月底开始了关于如何为他们的国防部门进行重大改革的资金问题的艰难讨论，同时还要继续援助基辅。特朗普在二月份对欧洲援助在战争爆发时的疑虑给这些谈判增添了紧迫性。

尽管存在这样的担忧，北约成员国不太可能立即同意承诺将国防支出占国内生产总值的4%。他们去年同意加强承诺至少支出2%，但即便如此，这也引发了激烈的辩论。

对于投资者来说，最吸引人的选择可能是扩大共同支持的欧元债券发行，这些债券资助了欧盟后疫情复苏计划。这样的结构将利用对更多AAA评级欧洲证券的迫切需求，并缓解个别国家不断增加的负担。

阅读更多关于即将到来的国防支出浪潮：欧盟开始走上一条漫长而昂贵的路径，以确保对抗普京的国防债券投资者正蜂拥而至，资助对抗普京的战争欧洲能自卫吗？它有三年时间找到一种方法世界大战的恐惧困扰着对冲基金巨头和政策制定者

尽管如此，现在看来可能会出现持续较高利率的时代，这可能会激起债务偿还费用，并限制公共财政选项，特别是如果与大幅增加的国防支出相结合。

如果政府回避政治上的艰难决定，这可能只会确保借款成本保持较高，据美国财政部和白宫前高级经济政策官员、现任Arbroath Group管理合伙人克里斯托弗·斯马特（Christopher Smart）表示。

“我们生活在一个更倾向于枪炮和黄油的政治家的世界，”现在管理合伙人克里斯托弗·斯马特说道。“所以我不知道这是否会迫使做出许多困难选择，它只会导致更多债务，这将本身推高利率。”

法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）左，德国总理奥拉夫·肖尔茨（Olaf Scholz）参加了7月12日在立陶宛维尔纽斯举行的北约峰会。摄影师：Kay Nietfeld/picture alliance/Getty Images这些担忧也是富裕国家如德国的财政鹰派反对联合债券发行的原因。总理奥拉夫·肖尔茨上个月表示，他并没有绝对排斥联合债券的发行，但也没有表现出太多热情。“我们不是这些想法的铁杆支持者，”他告诉记者。

这些讨论的背景是北约计划实施自冷战结束以来最大规模的国防改革之一。

该联盟旨在使约30万名部队处于更高的戒备状态，各成员国能够在其东部阵线上扩大八个多国战斗群，目前每个战斗群约有1000名部队，扩大至多达5500人的旅规模。

“迫切需要更多，”伦敦智库RUSI分析师、前北约发言人奥安娜·隆格斯库（Oana Lungescu）表示。

她说，北约需要填补长期存在的空白，如防空，补充武器和弹药库存，并继续投资新技术以保持对俄罗斯的优势。她表示，乌克兰在与俄罗斯进行第三年战争时也需要持续支持。

瑞典卡尔斯科加（Karlskkoga）的Saab Dynamics AB生产设施，拍摄于6月。摄影师：Erika Gerdemark/Bloomberg尽管所有这些可能会带来政治领导人几乎没有开始计算的成本，但根据麻省理工学院的约翰逊，这可能仍然比另一种选择更好。

“你必须权衡一下，如果你不花这笔钱会发生什么，”他说。“这对你的国家、你的经济和投资者意味着什么？”