Broad Reach对冒险前沿的三倍风险进行全力投入 - 彭博社

该基金正在押注埃及、尼日利亚和巴基斯坦的货币波动将受到贬值、利率上调和外部贷款的抑制。

摄影师：Islam Safwat/BloombergBroad Reach Investment Management，总部位于伦敦的新兴市场宏观对冲基金，通过将其所有现金配置用于埃及、尼日利亚和巴基斯坦的复苏故事，击败了同行。

该基金押注这些国家的贬值、利率上调和外部贷款将抑制货币波动，并且高票面利率将弥补债券价格下跌。这对于 Broad Reach 来说是一种新策略，去年通过在新兴市场的信用和利率的多空头寸赚取了14%。在第一季度，该基金上涨了12%。

“我们已经等待这些机会超过12个月了，”总部位于伦敦的这家总资产为 15 亿美元的对冲基金的创始人、首席投资官和首席执行官 Bradley Wickens 提到了这三个国家，这三个国家直到最近还被视为有违约风险的信用。“你应该在这些交易中承担你感到舒适的风险。”

Wickens 表示，他认为这一策略有两年的机会，可能会带来名义升值，再加上高达 28% 的票面回报。他说，国际货币基金组织的支持可能会使货币更加强劲和不那么波动，进而吸引更多热钱流入其他投资者。

该基金目前将其50%的前沿配置用于埃及信贷，尼日利亚和巴基斯坦分别占30%和20%。以下是Wickens对它们的看法：

埃及

“毫无疑问，你拥有一种非常贬值的货币，可以大规模使用。重要的是，有足够的流动性来交易货币和相对较大规模的国债。我们刚刚经历了由于阿联酋、国际货币基金组织和欧洲资金而导致的可用储备的巨大增长。这是一个现在就可以进行的交易，锦上添花。人们预计埃及镑的管理将继续前进。会有一些波动，但这将是可控的波动，他们现在有足够的实力来管理它。一年期国债的好处在于中央银行会在一年后偿还你，流动性根本不是问题。”

尼日利亚

“回报潜力可能更高，但波动性将更大，流动性将低于埃及，但尽管如此，这也是一个非常有吸引力的交易。有一个前瞻性的催化剂：如果我在尼日利亚的债务管理办公室工作，我会发行20亿至30亿欧元的债券。此外，来自世界银行的25亿美元尚未到账。这将是一个前瞻性的积极催化剂，因为我认为尼日利亚最大的担忧是仍然存在着国内对美元的潜在需求。”

巴基斯坦

“这种交易更像是一个六到九个月的交易。我们预计在接下来的几个月里，你会看到一个IMF协议，在IMF协议的存在下，你会看到持续的货币稳定。在持续的货币稳定期间，现在你有了一个储备缓冲区，让他们能够管理这种货币稳定，你将能够获得大约20%的回报。虽然不像埃及那么好，也不像尼日利亚那么好，但非常稳健。”

自2019年以来，Broad Reach的平均回报率为16%，去年实现了14%的回报，而彭博新兴市场债券对冲基金指数则上涨了9%。

整体而言，对冲基金在2023年表现参差不齐。Said Haidar的Haidar Jupiter基金由于杠杆债券市场的赌注失败而损失了创纪录的43%，而Rob Citrone的对冲基金Discovery则大涨48%，主要是由于对拉丁美洲、美国信用、金融股的多头赌注以及金融股的多空赌注带来的收益。

Wickens认为，在新兴市场中采取头寸的灵活性是一种优势，因为与核心市场相比，新兴市场中运作的对冲基金较少。他表示，他最大的空头头寸在亚洲外汇市场，那里的利率下降与增长和通胀下降相结合。