拉里·萨默斯提醒美联储注意速度表 - 彭博社

周五的就业报告进一步证实了美国经济强劲的证据。上图：工人们在肯塔基州伊丽莎白敦的先进纳米产品电池设施旁走过混合槽。

摄影师：Scotty Perry/Bloomberg欢迎来到《华尔街周刊》通讯，我们从与全球华尔街一些最杰出头脑的对话中得到投资思考。我是大卫·韦斯汀，本周我们与特约撰稿人拉里·萨默斯讨论了美国就业报告，与布里奇沃特的雷·达里奥讨论了使他成功的重大错误，以及与胡佛研究所的奈尔·弗格森讨论了折扣地缘政治风险。如果您还不是订阅者，在这里注册此通讯以及来自彭博监控的每日市场分析。

‘一个热门报告’

美国就业数据远高于预期，再次违背了利率上升的重力。特约撰稿人拉里·萨默斯表示，这是经济增长速度超出我们预期的又一个指标，“工资单以远高于2%的通胀速度增长。” 他暗示有充分理由预期这种增长将继续，因为"我们在相当程度上低估了我们的国家安全支出需求。" 最终，他说，“正确的做法将是比联邦储备委员会点阵图所暗示的要长得多。”

挑战的一种看法是通过所谓的中性利率，每个人都同意这是抽象的，很难确定，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周表示“对当今政策并不重要。” 萨默斯发现这至少令人困惑。

### ‘我犯了一个极其痛苦的错误’

年轻的雷·达里奥在1982年出现在*《华尔街周刊》*中，与路易斯·鲁凯瑟和马丁·茨威格一起，在墨西哥主权债务违约之后说他“绝对确定”市场濒临失败的边缘。 他们没有失败，他几乎输掉了所有东西，押注市场会失败 —— 解雇了所有员工，向父亲借了4000美元来支付账单。 今天，达里奥说，这个重大且非常公开的错误帮助推动了桥水成为世界上最大的对冲基金之一，一个“为客户赚取的比其他任何对冲基金都多的钱。” 这迫使他回到历史上市场的机制，并且他学到了分散投资的重要性以及他“想要找到我能找到的最聪明的人来对我的想法进行压力测试。”

达里奥，74岁，正在将他从近乎失败中学到的教训应用到当今世界，这让他得出结论，2024年可能是一个关键的一年，特别是由于迫在眉睫的地缘政治风险，更重要的是来自总统选举的美国国内动荡的风险。他甚至说我们可能面临一种“内战”的50-50风险。

下周，我们将继续讨论即将到来的选举带来的投资风险，与前美国贸易代表和世界银行行长鲍勃·佐利克一起，他表示两党在推动国内制造业方面都犯了错误。

‘当代地缘政治中最大的定时炸弹’

世界并不缺乏冲突，从乌克兰到加沙再到伊朗。尼尔·弗格森表示，投资者在处理地缘政治风险时比起在两位美国总统候选人之间“略作考虑政策不确定性”要困难得多。对于胡佛研究所高级研究员和彭博观点专栏作家弗格森来说，真正关键的地缘政治问题是围绕台湾的冲突威胁：“中央情报局的比尔·伯恩斯认为中国正计划在2027年为台湾战争做好准备。”弗格森表示，如果发生这样的冲突，“台湾半导体危机的经济影响将远远大于1962年古巴导弹危机的经济影响。”

相比之下，弗格森对2024年选举对美国国内稳定的威胁并不像达里奥那样担心。

### 查看精灵们的情况

本周表现强劲未能阻止标普500指数下跌近1%。

标普500指数季度开局不利

本周下跌是2024年第五次下跌

来源：来源：彭博社

标普500指数今年截至第二季度第一周上涨了9.1%，突显了2024年彭博华尔街周精灵们的一个核心主题：他们的目标一直在不断提高，而不是降低。彭博华尔街周精灵们。

再想一想

“永不抱怨，永不解释。”这是亨利·福特二世在底特律自由新闻报记者问及他在1975年加利福尼亚圣巴巴拉被捕时在做什么时说的。他在1975年在加利福尼亚圣巴巴拉因酒后驾驶被捕，当时他身边有一位不是他妻子的年轻女子。

这种哲学似乎是一些领导者经常遵循的。从埃隆·马斯克花太多钱购买Twitter，到美联储等待太久才开始加息，再到康涅狄格州女子篮球教练错过凯特琳·克拉克，我们都会犯错。重要的是我们如何处理这些错误。

X，前Twitter，对埃隆·马斯克来说并不是一帆风顺。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社这就是为什么雷·达里奥公开承认他的重大失误对我们来说是如此重要的教训。有时候，我们确实需要向自己和他人解释我们的失误。

我在职业生涯的最初阶段犯了一个重大错误。虽然不像达里奥（或马斯克或鲍威尔）那样公开，但当时我觉得这是生死攸关的。我刚刚开始在最高法院为刘易斯·F·鲍威尔大法官做助理。助理法官的工作量相当大，一开始我确实感到不知所措。所以当我们收到一份关于紧急停止执行的动议时，我尽可能快地阅读了它，然后走进法官的办公室向他汇报。我知道如果案件之前已经提交过法院，他会拒绝停止执行，所以我建议他拒绝。他在文件上写下“拒绝”并签字，然后我匆忙走向助理法官办公室。但当我走进门时，出于某种原因，我再看了一眼，惊恐地发现我误读了案件。这是第一次提交，而不是第二次。

现在，我不得不回到我的全新老板那里解释我犯了一个几乎是最大的错误。我诚挚道歉并提出辞职。鲍威尔简单地说：“大卫，我们将一起度过漫长的一年。你会犯一些错误，我也会犯一些错误。” 说完，他划掉了“拒绝”，写下了“同意”，然后我回到助理法官办公室把事情搞对了。

你最好相信我从那个错误中学到了东西。虽然我不是雷·达里奥（Ray Dalio），但我的一个经验教训始终是愿意承认自己的错误 — 即使是将它们视为教会我最多的经历。

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