美国就业报告显示美国例外主义依然存在，埃尔-埃里安表示 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-04-05

建筑业是今天就业报告中的亮点，劳动力市场在三月份蓬勃发展。

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今年，美国在经济实力方面独树一帜。而今天，这个故事得到了加速，连续第39个月实现就业增长。美国不仅在三月份创造了30.3万个就业岗位，超出预期，而且劳动力市场的最新数据并没有表明这种实力过度通胀，至少目前还没有。

“这份就业报告证实了美国经济的独特性，”剑桥大学皇后学院院长、彭博观点专栏作家Mohamed El-Erian说。“你拥有强劲的供给端，强劲的需求。如果你看经济，经济继续受益于供给冲击。如果你看联邦储备委员会，这不会改变联储正在思考的事情。”

美国的情况与世界其他地区形成鲜明对比，其他地区面临人口挑战（人口老龄化和移民减少）以及更为缓慢的增长。特别是欧洲，面临着滞涨的幽灵，尤其是随着油价飙升。

有几个重要因素解释了美国的表现优异。首先，政府在大流行期间提供了数万亿美元的刺激支付，仍在为消费者提供助力。其次，移民激增，为劳动力市场增加了数十万人。

美国新增了30.3万个工作岗位，而经济学家预测为21.4万个

来源：彭博社

注：总数为初步数据，未经修订

经济学家一直在探讨强劲增长能持续多久，而不引发另一轮通胀。这是美联储的一个关键关注点，如果消费者价格继续朝向2%的目标稳定，美联储将在今年晚些时候考虑降息。

BlackRock的Jeff Rosenberg表示，美联储仍将能够在其即将降息的框架内接受就业数据。“但是关于时间问题有点具有挑战性，”他说，暗指市场普遍预期6月是美联储开始行动的最可能时间。

埃尔-艾里安仍然认为，美联储应该在今年降低基准借贷成本50个基点，以预期货币政策的滞后效应。但交易员一直在推迟最初的降息时间，以及在这种强劲情况下实际可以发生多少次降息。

“我认为，如果这个联邦储备委员会继续过度依赖数据，那么也许我们就不会降息，”他说。“但我希望我们能够看穿那些过去的数据，展望未来，我认为今年我们最终会降息两次。它们可能不会像很多人最初想的那样早开始。但我确实认为我们会降息两次。”

债券全面抛售，预期降息次数减少。美国股市似乎无动于衷，因为美国的特殊性对利润有利。

罗森伯格利用“维持性降息”这个概念来解释联邦储备委员会如何在像今天的就业报告这样的强劲数据出炉时实施一些宽松政策。“你想要有这种保险，”他说。“这是一个非常致力于确保软着陆成果的联邦储备委员会。”

摩根大通资产管理公司的普里娅·米斯拉抓住了联邦储备委员会坚持数据依赖的紧张关系，同时各种通胀数据持续令人失望。

“我认为他们试图表达这只是一次颠簸。也许颠簸是新的短暂，”她说，回忆起联邦储备委员会在等待开始加息时使用的现在不再受信任的T字眼。“他们告诉我们的是，这并不意味着通胀不在缓和。但他们还能耐心多久？”

米斯拉说，美联储越长时间不降息，市场就越需要考虑“冲击性加息”的可能性。她强调，这并不是她目前设想的情况。但随着一个又一个通胀报告削弱了美联储通向2%目标的稳定放缓的想法，这是一个必须考虑的风险。

“第一个你可以忽略。第二个，你会有点紧张。第三个——作为一名前研究分析师，不要从3个数据点中得出趋势——但是，你开始说哦，而且在边际上，人们开始感到紧张，”米斯拉说。

这次对话突显了通胀仍然是每个人心中的焦点，而就业数据吸引了华尔街的注意力。纽易奇财富的卡梅伦·道森指出了房间里的一个通胀大象：商品价格。布伦特原油今天早些时候突破了每桶91美元。美国零售汽油今年截至昨天上涨了15%。

“我们认为美联储生活在2023年下半年的这个无暇通货紧缩的世界中，在那里原油价格在下跌，看起来我们正在通向2%的道路上，”道森说。“我们认为他们不能继续忽视这一点，这意味着如果我们看到通胀上升，这确实会质疑鲍威尔是否愿意说降息仍在进行中。”

雷蒙德·詹姆斯的Ed Mills提供了从外交语言翻译出来的内容，以帮助解释可能会影响市场的地缘政治发展。

“这些是《通货膨胀减缓法案》中美国正在在这里建立能力的领域，”Mills说。“我们不能在这里建立能力，然后让中国充斥市场并削弱我们的竞争力。”

与此同时，石油市场对针对以色列的报复威胁感到紧张，此前一次空袭导致伊朗将军在叙利亚大使馆区遇害。乔·拜登总统致力于支持以色列，同时试图施压本雅明·内塔尼亚胡总理减轻加沙平民的苦难，Mills说。

他说，这就是为什么关注国会下周的回归至关重要。自九月以来，众议院首次没有面临财政最后期限，议长迈克·约翰逊可能会确保通过一项包括对以色列提供援助的外援法案，Mills说。

“当我们有这个援助计划准备好可以交付时，拜登政府可以在这个关键时刻对以色列施加一些条件，”米尔斯说。“所以他们正在利用这种影响力。”