珍妮特·耶伦访问中国：交易员应关注的关键股票和行业-彭博社

Sangmi Cha, Ishika Mookerjee

2024-04-05

美国财政部长贾妮特·耶伦的使命是解决廉价中国出口的威胁，这将增加对中国太阳能电池板、电动汽车和电池制造商的压力。

像隆基绿能科技股份有限公司和比亚迪股份有限公司这样的主要生产商今年表现不佳，与国内价格竞争或产能过剩作斗争，导致整体MSCI中国指数表现不佳。

耶伦将于周五在广州开始会谈，批评亚洲国家的工业政策，认为国家补贴扭曲了全球市场。随着白宫暗示可能征收关税，耶伦在九个月内第二次访华期间的交流可能为这些中国行业的股票投资者揭示未来走势。

纽约艾瑞尔投资公司新兴市场价值策略投资组合经理克里斯汀·菲利波茨表示，关税等地缘政治风险“是中国股票风险溢价创历史新高的重要原因”。

以下是受影响的行业和主要股票指南。

创纪录的低价和主要贸易伙伴加强的审查已经对中国太阳能制造商的估值产生了影响。全球最大生产商隆基和晶科能源的股价今年分别下跌了约13%和16%。与此同时，MSCI中国指数下跌了1%。

中国在全球太阳能电池生产中占据超过90%的主导地位，将继续威胁到新美国工厂的计划，即使拜登总统签署的通胀削减法案提供了激励措施，一份BNEF报告上个月警告称。

此外，最近几周有猜测称中国政府将采取措施维持该行业快速扩大产能的步伐。耶伦表示周三在被问及是否计划向她的同行通报可能出现的新贸易壁垒时，“不想排除”保护美国清洁能源部门的途径。

生产过剩导致太阳能电池成本下降

来源：PV Infolink

根据大西洋理事会的报告，中国的电动汽车出口在过去三年中激增了超过1500%。欧盟一直是主要目的地，而高关税——对从中国进口汽车的关税为27.5%——以及本土内容要求阻止了这种涌入到达美国。

出口到北美的数量在今年前两个月增长了两倍多，达到了7,687辆，根据彭博社编制的中国海关数据。不过，这只是全球出口近25万辆车辆的一小部分。拜登政府为美国制造的电动汽车提供了税收抵免。

中国最大的电动汽车制造商比亚迪的股价今年在香港下跌了近8%，这主要是由于激烈的国内价格战和市场增长放缓。该公司2023年约27%的收入来自出口。

在2024年的前两个月

来源：中国海关

对锂电池征收关税的理由可能更加困难，即使中国在锂离子电池的全球产能中占据了80%以上的份额。

“目前对电池征收反倾销税似乎相当牵强，因为欧洲仍然存在 LFP电池短缺，”杰富瑞汽车研究主管温约翰表示，LFP电池比其他广泛使用的电池更便宜。

中国的当代Amperex Technology Co.，全球最大的电池制造商，向几乎所有主要汽车制造商供货，今年股价上涨了21%，远远超过了中国基准指数。

随着耶伦关注中国制造商，关于过剩产能的争论可能远未结束。一些经济学家认为，虽然太阳能和电池领域可能存在产能过剩，但中国的电动汽车公司更加高效。

“增加保护主义迹象的国家除美国外正在增多，但可能不会成为2024年的主要阻力，”高盛（Goldman Sachs）经济学家安德鲁·蒂尔顿（Andrew Tilton）在3月15日的一份备忘录中写道。他们表示，中国面临的更大风险来自潜在的关税和全球经济增长放缓，“可能会在2025年及以后出现”。