加州风险溢价在15亿美元债券发行前攀升 - 彭博社

加利福尼亚债券的收益溢价已经上升，就在美国人口最多的州准备借款15亿美元的同时，面临巨额预算赤字。

一个指数显示，与AAA评级基准债券相比，10年期加利福尼亚普通债券的收益率差距自2月底以来已经扩大了27个基点，彭博社编制的数据显示。投资者出售市政债券以支付税款在一定程度上推动了这一变化。

这一差距的扩大正值立法者们努力解决从7月1日开始的财政年度中预计将出现的大约730亿美元的预算赤字。10年期加利福尼亚市政债券与AAA评级证券之间的利差一年的中位数约为2个基点。而这一指标现在已经超过11个基点。

在4月15日税款截止日期之前，市政债券通常会变得便宜，因为投资者经常出售他们的持有以支付税务责任，从而通过供需动态扩大利差并推高收益率。

可以肯定的是，与2008年金融危机之后发生的情况相比，加利福尼亚债务的便宜程度要小得多，当时该州的风险溢价扩大了100个基点以上，因为它面临着严重的连续赤字和政治争吵，争论如何解决问题。

“在下一次经济衰退期间，对加州一般债务（CA GO）利差扩大的担忧并非完全没有道理，但CA GO利差可能不会像2009年至2010年那样扩大，”富国银行市政策略师Vikram Rai在本周早些时候向客户发出的一份备忘录中表示。

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穆迪评级将加州一般债务评为Aa2级，标普全球评级为AA-，惠誉评级为AA级，尽管穆迪去年将该州的展望从稳定调整为负面。

富裕居民对加州免税债券的需求旺盛，有助于阻止利差过度扩大。该州将于4月11日出售大约15亿美元的一般债务，其中包括8.85亿美元的联邦应税债务和6亿美元的免税债务，用于资助各种经选民批准的资本项目，并退还现有债券以降低州的长期借贷成本。

当州政府于3月出售26亿美元的一般债务时，10年期债券的定价收益率为2.74%，比顶级证券高出约21个基点。去年9月，类似期限的债券的利差定价略高，为24个基点。

对免税投资的渴望意味着加州地方政府的一些交易能够以低于AAA评级基准市政证券的收益率出售。洛杉矶县都会交通局上个月出售了1.14亿美元的债券，其收益率比该基准低多达30个基点，根据彭博社编制的数据。

富国银行的Rai认为加州政府债券的利差在税季结束后有可能收窄。

“尽管加州面临挑战，但我们对加州持乐观态度，”Rai写道。