KKR的谢尔顿表示市场处于“信贷配置的黄金时代”- 彭博社

摄影师：Michael Nagle/BloombergKKR & Co. 敦促坐在一旁观望的投资者停止过分关注找到完美的入市时机，而是要进入债券市场，因为今年被誉为“信用配置的黄金时代”。

KKR的信用和市场联席主管克里斯·谢尔顿(Chris Sheldon)在周四写给客户的信中写道：“利率降息的时间和幅度是不可能预测的。我们的观点仍然是，经济正在放缓，违约会上升，但不会激增，差异会增加，为信用选择创造机会。”

根据该公司的说法，长期利率预期上升使得现在是成为信用投资者的好时机，尽管鉴于各类资产的收益率范围广泛，选择将至关重要。该公司管理着2190亿美元的信用资产。“随着差异的增加，灵活性和特异信用选择可能至关重要。”

这家另类资产管理公司，像越来越多的华尔街银行一样，发现抵押贷款证券化（或将杠杆贷款打包成债券）具有吸引力，即使一些其他类型的CLO，特别是与商业房地产有关的CLO，遇到了困难。

谢尔顿表示，这种资产类别是一种“获取额外收入并抵消对降息时机的敏感性的好方法”。他在一次采访中指出，相对而言，利差更大。

谢尔顿很乐意投资评级较低、风险较高的债务，他的公司正在购买次级BB评级的CLO和持有KKR CLO股权。在经历了2023年的低迷之后，这一资产类别在今年迎来了复苏，新的CLO交易在2024年有了创纪录的开局。

“从CLO的角度来看，我们今天更愿意进入中间级 tranche，认为违约不会失控，但选择好的管理者仍然至关重要，”谢尔顿说。

跟随谢尔顿在去年十二月的呼吁购买高收益债务的信用投资者可能获利，因为杠杆贷款和垃圾债券的回报率分别约为2.5%和0.95%，而投资级债务在今年迄今为止是一种输家。

KKR一直在涉足垃圾债券市场，将高收益债务从新发行市场加入其投资组合，预计联邦基金利率已经触顶。在杠杆贷款方面，该公司一直在减少头寸，但仍保持超配。

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与此同时，私人信贷面临着竞争，因为CLO和杠杆贷款市场重新开放，谢尔顿表示。“我们看到私人信贷交易被取代，并用杠杆信贷资本解决方案替代，预计随着并购活动的增加，这一趋势将继续。”

但备受欢迎的固定收益领域将会长存。

“私人和银行贷款市场将共存，”谢尔顿说。“随着并购活动的增加，我们将看到各个领域的需求上升。”