英国货币供应下降，影响经济复苏的机会——彭博社

英国的货币供应广义指标在2024年初继续下降，这让关注该指标的经济学家警告称，去年爆发的衰退不会迅速反弹。

英国央行本周公布的数据显示，备受关注的M4货币供应指标在2024年头两个月下降，与一年前相比，2月份下降了1.1%。英国的货币供应反弹速度也落后于美国和欧元区。

这些数据令货币主义者感到担忧，他们通过跟踪货币供应来预测通货膨胀的两位数激增以及英国的技术性衰退。尽管主流经济学家和央行预计今年英国经济会略有改善，但货币主义者更为谨慎。

英国货币供应下降，暗示2024年开局平淡

来源：英国央行

“数字需要进一步改善才能发出解除警报的信号，”珍妮斯·亨德森公司的经济顾问西蒙·沃德在接受采访时表示。“第一季度可能会显示出小幅复苏，但持续疲软的货币趋势表明随后可能会出现重大风险。”

他和同事，包括国际货币研究所创始人蒂姆·康格顿，认为增长和通货膨胀受到流通中的货币数量及其速度的驱动 —— 即它的交易次数。这一指标在20世纪80年代和90年代曾因为其预测工具而备受推崇，但后来逐渐失宠，经济学家们越来越多地依赖于活动和消费者态度的调查。

许多主流经济指标近几个月指向英国前景明朗，但货币供应数据仍然保持不振，仅在2023年最后几个月有轻微增长。

根据英国央行数据，除中间其他金融公司外的M4——一个备受关注的货币供应衡量指标——1月同比下滑1.6%，2月下滑1.1%。虽然这比去年的下跌有所改善，但2月仍标志着第八个连续的收缩。

“实际广义货币和狭义货币的六个月变化率仍然是负的，” Ward说。他特别担心“企业货币趋势持续疲弱”，这表明一些公司面临压力削减就业和投资。

英国在2023年陷入轻微技术性衰退

来源：英国国家统计局

央行家们淡化了货币供应数据的重要性，尽管非正统货币学家的成功预测促使人们呼吁英国央行更密切关注这些数据。

货币供应在通胀飙升前迅速增长，2022年底达到11%以上的高点。然后迅速下降，至少13年来首次收缩，引发了包括前英国央行行长默文·金在内的衰退警告。官方数据后来证实，英国去年下半年陷入了轻微技术性衰退。

资本经济学的英国经济学家Ashley Webb表示，“M4ex的负年增长率使英国看起来有点不同寻常”，与欧元区和美国货币供应上升形成对比。

然而，他警告称，最近的趋势比年度率表明的更为积极，指出最近三个月年化增长率的增长。

“货币增长与CPI通胀之间的关系并不是很强，”韦伯说。“但从表面上看，M4ex的年增长率表明英国CPI通胀将进一步下降，在大约18个月后接近零。”

英国央行首席经济学家休·皮尔最近承认，需要对其预测采取“更广泛的方法”，包括深入研究货币供应数据。美联储前主席本·伯南克对英国央行的预测进行了审查，预计将于4月12日公布，此前英国央行因未能预料通胀冲击的规模和持久性而受到批评。