赫兹在电动汽车租赁上的大赌注并未成功 - 彭博社

美国加利福尼亚州伯克利的赫兹租车点，2024年1月29日星期一。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社 收听Big Take播客：iHeart，Apple Podcasts，Spotify和彭博终端。

收听 • 19分钟47秒

Big Take：赫兹缩减电动汽车雄心（播客）

19分47秒

当华尔街投资者汤姆·瓦格纳和格雷格·奥哈拉接管赫兹时，他们有雄心勃勃的计划。他们计划通过将创纪录数量的电动汽车引入赫兹的车队，包括10万辆特斯拉，来彻底改变汽车租赁业务。当赫兹的首次公开募股于2021年启动时，瓦格纳和奥哈拉似乎刚刚达成了一项有远见的交易。

赫兹开始购买电动汽车时，电动汽车很受欢迎。但正如彭博记者埃里克·沙茨克和大卫·韦尔奇告诉主持人莎拉·霍尔德的，该公司很快就会发现，在租赁市场中让它们运作是另一个完全不同的挑战。

阅读更多： 赫兹如何押注特斯拉，结果却出现了严重偏差

每个工作日收听Big Take播客，并**订阅我们的每日新闻简报

终端客户端：在桌面上运行*{NSUB BIGTAKEPOD <GO>}*以订阅

以下是对话的经过轻微编辑后的转录：Sarah Holder: 去年秋天，我和男朋友想从布鲁克林去纽约北部露营。Amtrak无法把我们送到露营地，所以我们做了很多依赖交通的纽约人在我们之前不情愿做的事情：租了一辆车。

我们在网上通过赫兹租了一辆车。但当我到达车库取车时 —迟到了几个小时，这是我的错 — 代理告诉我他们唯一有的是一辆电动车。准确地说是雪佛兰Bolt。我以前从未开过这种车，也不太了解如何给它充电，但我们同意：这将是一次有趣的新冒险。于是我们出发了。

但大约六个小时后，我们在纽约北部一个超市停车场里，在一场暴风雨中，试图给车充电却失败了。我的雨伞在风中拍打。车的电量很低，充电站坏了。这是附近唯一的一个充电站。感觉我们犯了一个……很大的错误。

那时我不知道的是，通过从赫兹租一辆电动车，我成为了公司多年前做出的一个更大的押注的一部分 — 这个押注让公司踏上了电气化车队、拥抱未来交通的旅程 — 并希望在这个过程中获得真正的利润。

但就像我的北部公路之旅一样，赫兹的情况并没有如预期那样发展。在2021年赫兹开始订购大量电动汽车时，电动汽车很受欢迎。但很快公司就会发现，在租车市场让它们运作起来是另一个完全不同的挑战。

今天在节目中：两位华尔街投资者如何通过一项雄心勃勃的赌注将赫兹从破产中拯救出来，以及一系列错误的转折如何让赫兹的业务的一大部分滞留在路边，无法继续前行。

这是彭博新闻的大事件。我是莎拉·霍尔德

**霍尔德：**我的同事埃里克·沙茨克和大卫·韦尔奇刚刚发表了一篇关于赫兹动荡的最近几年的深度报道。

**埃里克·沙茨克：**我叫埃里克·沙茨克。我是彭博新经济的编辑总监，也是彭博商业周刊的资深编辑。

**大卫·韦尔奇：**大卫·韦尔奇，底特律分社社长 - 负责所有汽车相关事务，地区政治，无论我被卷入什么。我已经关注赫兹的故事多年了。

**霍尔德：**他们的故事始于疫情早期，当公司陷入破产时。到了2021年，赫兹被拍卖，被一群有计划扭转业务的投资者收购。领导接管的两位男士是汤姆·瓦格纳和格雷格·奥哈拉。

**沙茨克：**他们是专业投资者。他们不是租车专家。这是我们谈论赫兹发生的事情时最重要记住的事情。

领导接管这家公司的两个人经营着投资公司。汤姆·瓦格纳拥有一个叫做Knighthead的困境债务对冲基金，而格雷格·奥哈拉则拥有一家专门从事旅游业的私募股权公司Certares，

**韦尔奇：**他们基本上是价值投资者。他们寻找便宜的、不受青睐的资产，然后购买下来，他们认为他们可以整顿这些资产。**霍尔德：**在某个时候，赫兹引起了他们的注意。为什么他们对赫兹感兴趣，这家租车公司受到疫情的重创呢？

**沙茨克：**嗯，如果你回想起疫情的那些黑暗日子，经济陷入停滞。但受到影响最严重的公司是那些依赖你我和其他人旅行的公司。当时没有旅行。我们都被锁在室内。

因此，他们和投资界的许多人一样，意识到疫情不会永远持续下去。这意味着人们会坐飞机。人们会去乘坐游轮。人们会租车。

他们对赫兹感兴趣是因为它是北美唯一一家破产的租车公司。例如，与赫兹不同，Avis没有破产，因此没有机会。而租车行业的另一巨头Enterprise是私人所有的。

**韦尔奇：**是的，看，你不仅可以利用破产来获得对债权人的保护，并清偿债务，他们减少了公司的债务负担，这一直是一个劣势，而且你可以利用这段时间削减许多其他成本，裁员，关闭无利润的地点，并且引进新的管理层，给企业一个全新的开始。

**持有人：**赫兹的愿景是什么？他们为这家公司承诺了怎样的梦想未来？

**沙茨克：**他们对赫兹有一个非常雄心勃勃的计划。也许比他们之前承担的任何事情都要雄心勃勃。他们想要在非常紧凑的时间表内，将一家只有汽油车的租车公司转变为全是电动车。

**韦尔奇：**当时电动车的增长速度非常快。人们在购买电动车。任何一家有电动车故事的公司，甚至不需要一辆能用的电动车。他们只需要一个好故事。他们就能获得资金，获得数十亿美元的资金。

**持有人：**但瓦格纳和奥哈拉不仅想要让赫兹的车队电动化。他们还想要改造和现代化公司的所有系统，在一个常被视为缓慢而笨拙的行业中。他们想要将租车从必要的烦恼转变为无缝的客户体验。

**韦尔奇：**他们试图做一些根本上明智的事情。赫兹的信息技术糟糕，计算机系统也糟糕。他们想要现代化这一切。他们想要Stripe进来，让人们可以使用Apple Pay，这也非常明智。

他们想要改进赫兹的应用程序，让人们可以通过手机做更多事情并自动化业务。所以这并不全是一个电动车的白日梦。

**沙茨克：**他们实际上想要改变租车公司的经营方式。

**持有者：**他们考虑与Uber合作，对吧？

**韦尔奇：**是的，他们确实这样做了，并且他们还与Carvana合作。

汽车公司经常将租车公司视为他们生产的大量汽车的大买家，这样做的好处是，当消费者需求周期有时非常火爆，有时非常冷淡时，如果你有这些租车公司稳定地从你这里购买汽车的生意，那么这将平稳你的生产计划，并且使业务不那么容易受到这些经济周期的影响。赫兹也将Uber和Lyft司机视为同样的方式。如果他们有一定数量的司机租用他们的汽车，那么他们将不那么容易受到商务和休闲旅行的周期性影响。

**持有者：**他们的愿景的一部分还包括引入新的领导人，对吧？他们聘请谁来担任这个重新构想的赫兹的新CEO？

**沙茨克：**在他们为电气化带来的同样创意灵感的基础上，他们联系了一个非常不寻常的候选人，史蒂芬·谢尔，他最近从高盛集团退休，曾担任首席财务官。

**沙茨克：**他是一位职业银行家，在高盛集团晋升，成为战略家，随后成为首席财务官。在该公司工作了28年后，他决定退休并做其他事情。不久之后，他的一位前高盛同事杰夫·内特尔曼打来电话，杰夫·内特尔曼现在与格雷格·奥哈拉在Certares工作，他想知道，史蒂芬，你有兴趣成为赫兹的CEO吗？

**持有人：**所以这就是梦想。他们已经确定了团队，他们有了愿景，在开始阶段，计划似乎会奏效。您在报道中描述了赫兹执行人员在2021年11月举行的庆祝之夜。刚刚发生了什么？他们在庆祝什么？

**沙茨克：**2021年对租车行业来说是一个非常成功的一年。走出疫情，每个人都想要一辆车，但买不到车，只能租车，因此整个行业都得到了巨大的支持。需求巨大，供应有限，价格权力巨大，车辆很难获得。所以他们以高价出售。因此，赫兹在各个方面都表现出色。

**持有人：**以至于执行人员决定通过首次公开募股（IPO）公开上市。而这个派对…就是开场。

**沙茨克：**因此，他们以59亿美元的价格从破产中购买的公司在IPO时的价值为153亿美元。他们在短短四个月内将资金增加了一倍以上。

**韦尔奇：**他们举办了这个盛大的派对。那里有一些美食。他们播放着新秩序的音乐。这是我最喜欢的乐队之一。音乐响起，传奇四分卫汤姆·布雷迪也加入了，作为一个推销员，充满了光彩，非常耀眼的IPO。一切看起来都很热闹，他们开始了这场竞赛。

**持有人：**在这个耀眼的IPO的核心是瓦格纳和奥哈拉押注的一个价值数百万美元的交易：订购10万辆特斯拉。

施亚茨克： 你必须记住当时人们对电动汽车有多么热衷。大家都对埃隆·马斯克着迷。当然，现在仍然存在这种热情，但那时，埃隆无所不能。赫兹在其首次公开募股前几天下了一笔订购100,000辆特斯拉的订单，特斯拉股价飙升了13%，公司市值首次突破1万亿美元。人们看着那笔交易，心想，“天啊，电动汽车的未来就在这里了。”

所以现在是重新定价特斯拉的时候了。现在是以一种完全不同的方式思考这个行业的时候了。瓦格纳和奥哈拉似乎找到了一种其他人从未想到过的魔法公式。

韦尔奇： 所以这是在打赌人们会想要租用它们，而且维护这些车辆会更便宜，你会得到更好的柜台价格，它们会更经常被租出去。

他们确实打赌，仅仅租用电动汽车会是一个更好的生意，他们会随着能够获得更多车辆而发展壮大，因为，嘿，特斯拉的销售火爆。

消费者喜爱电动汽车。嗯，这怎么可能出错呢？

霍尔德： 但事实却出错了。赫兹从一场豪华的首次公开募股派对和惊人的增长预期…转而对其电动汽车的赌注进行了收回。广告后继续。

霍尔德： 我们回来了。

赫兹及其高管和投资者在疫情限制解除、人们开始租车时对电动汽车进行了巨额投注。他们订购了一支由100,000辆特斯拉组成的车队，以应对预期的需求。但是在2022年底，大约在赫兹举办庆祝首次公开募股的一年后，似乎有些事情出了问题。人们对租用电动汽车的兴趣不如他们预期的那样高。

**沙茨克：**这是第一个警告灯。如果你想象赫兹公司发生的所有事情就像仪表盘上的警告灯一样，那么这就是第一个亮起的。人们不想租用特斯拉，而当时，他们拥有的大部分电动车队都是特斯拉。

**韦尔奇：**电动车车主，大多数时候，他们在家的车库里有一个充电器。所以每天早上醒来，电量就是满的。他们和你对待手机的方式一样对待他们的车。所以他们不太担心充电，除非他们在某个地方进行公路旅行。

**沙茨克：**下飞机的人们即将驾驶250英里，他们不想第一次驾驶电动车或特斯拉。他们担心续航里程。他们不想，你知道，处理他们听说过的在半夜找充电器或发现自己在路边没电的问题。

**霍尔德：**没错，没错。特斯拉很抢眼，很有趣，但需要一些适应。

**沙茨克：**完全正确。它们不是你爷爷的油老虎。

**霍尔德：**除了客户对特斯拉持谨慎态度外，赫兹的高管们开始注意到另一个问题。他们的维修成本显著增加。

**沙茨克：**最初有点困惑。为什么我们的车突然停运了，为什么维修成本飙升？结果证明。

嗯，许多第一次驾驶特斯拉的司机经常无法驾驭。

**韦尔奇：**许多司机不习惯那种快速加速。他们不习惯当你松开油门时，但还没有踩刹车时，车辆会开始减速。因此，人们会在这些车辆上发生小的刮擦和事故。而且特斯拉的维修费用可能会很高。

**霍尔德：**但挑战并没有就此结束。他们的电动汽车充电基础设施并不像他们需要的那样强大。

**韦尔奇：**为了让所有这些车辆保持充电状态，赫兹需要在他们的车库和一些城市安装大量的充电桩，但有些城市的电网并不适合处理这么多的充电桩。在其他情况下，电网没问题，但机场的电源本身无法承受这些充电桩的负荷。因此，他们经常不得不让员工把车开离机场去其他地方充电，然后再开回来。这是耗时的。这需要更多的人力。

因此，这些车被租用的次数较少。他们在柜台上的日租金比他们预期的要少，而维修费用则更高。这时史蒂芬·谢尔说，看，我们必须开始逐步减少这个。

**霍尔德：**然后，特斯拉宣布它们正在降低整个产品线的价格，起初这似乎对赫兹来说是个好消息，因为他们购买了大量的特斯拉汽车，但事实并非如此。发生了什么？

**沙茨克：**肯定。在2023年初，你可能还记得一月份，事实上，埃隆·马斯克决定随着电动汽车市场变得更加竞争激烈，他想要竞争市场份额而不是利润率，这意味着我愿意降低我的车辆价格，以确保我们销售尽可能多的特斯拉，或者人们购买特斯拉而不是购买电动汽车行业中出现的越来越多的选项。因此，他大幅降低了特斯拉的价格，他这样做了，你知道，2023年期间他这样做了好几次，以至于到年底，许多车型的售价比几个月前低了30%。这简直是一场噩梦。

**沙茨克：**最初，这似乎是个好消息，因为赫兹将购买更多的特斯拉和其他电动汽车，比如极星和雪佛兰螺栓。但很快他们意识到，一旦这些车辆开始以更低的价格交易，他们就必须重新评估自己的车队。这个过程叫做折旧。折旧出现在资产负债表上，但变化必须通过损益表。突然间，他们为折旧产生了巨额成本，这是他们没有预料到的。

**霍尔德：**一些赫兹经理曾警告瓦格纳、奥哈拉和谢尔不要与特斯拉达成如此大的交易，因为对车型的错误押注对租车公司来说是毁灭性的。现在-他们的担忧似乎得到了验证。赫兹逐渐缩减其电动汽车车队。

**霍尔德：**埃里克，赫兹对此有何反应？

**施亚兹克：**汤姆·瓦格纳愿意在某种程度上与我进行公开谈话。他在公开记录中所说的，你会在故事中找到，他仍然是一个乐观主义者，并坚信这不会太久。嗯，正如他所说的，你知道，在我们弄清楚所有这些事情之前。

**霍尔德：**赫兹还表示，他们致力于更好地调整其电动汽车车队的规模以满足客户需求。

**施亚兹克：**你知道，赫兹目前有点在收回，更确切地说，正在扭转电动汽车战略。目前还不清楚这家公司是否会在这次实验结束后成为除了租车业务之外的其他业务。而在IPO时，股价为29美元，现在交易价格不到8美元。

**霍尔德：**那么，他们在这个赌注上亏了多少钱？

**施亚兹克：**人们可能会认为这是一笔巨额资金，因为他们在破产时以59亿美元的价格收购了赫兹。不要忘记，这些家伙是相当聪明的投资者。他们投入20亿美元的股本支持了59亿美元的企业价值。然后在IPO中，他们出售了4.2亿美元的股票。记住，29美元的IPO。所以他们在IPO中几乎收回了他们投资的四分之一。真正受苦的是赫兹的公共股东，他们将股票从29美元跌至8美元以下。

**霍尔德：**是的，那肯定感觉不好。我是说，瓦格纳和奥哈拉设定的赫兹所有目标都失败了吗？他们的任何战略实际上有用吗？

**沙茨克：**谈论这些是非常重要的，因为看待赫兹公司时很容易说，“多么糟糕的事情。” 故事很少是那么黑白分明的。

至少在这种情况下，他们提出的两个想法对于赫兹公司来说效果很好。他们开发的这种网约车业务，将汽车以每周的方式租给优步司机，事实上运行得非常顺利。而卡万纳交易，那个本应在赫兹公司的二手车售出时赚更多钱的交易，实际上也在起作用。

**霍尔德：**这很有趣。看这个故事好像有几种解读方式。

要么是电动汽车作为一种商业模式行不通，要么是赫兹公司未能让电动汽车适应他们的商业模式。看起来可能两者都有点问题。

**沙茨克：**我认为这两者都有关系。毫无疑问，世界正在电动化。现在电动化的速度比以前慢了。在2021年，电动化似乎就在眼前，但所有早期采用者都已经购买了他们的特斯拉和其他制造商的电动汽车，因此对新电动汽车的需求正在减缓。

电动汽车还没有成功，我们将看看它们是否会成功。也许它们永远不会成功。也可能是这些人只是太早了。

**霍尔德：**如果你想知道，我的北部之行最终还算顺利。我们到达了露营地，早上给车充电，然后在旅途的其余时间……寻找其他地方充电。这是彭博新闻的重要观点。我是莎拉·霍尔德。

这一集由制作人：Adriana Tapia；高级制片人：Naomi Shavin；编辑：Aaron Edwards 和 Danielle Sacks；执行制片人：Nicole Beemsterboer；声音设计/工程师：Ben O’Brien；事实核查：Alex Sugiura。